本文關(guān)鍵詞：流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散效應(yīng)研究

  更多相關(guān)文章： 流動性沖擊 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性 去杠桿化效應(yīng) 流動性循環(huán)

【摘要】：流動性是金融體系的生命力,金融系統(tǒng)穩(wěn)定是一國宏觀經(jīng)濟健康發(fā)展、平穩(wěn)增長的前提和基礎(chǔ)。一系列金融危機事件表明,宏觀經(jīng)濟的波動往往從資產(chǎn)價格泡沫引發(fā)的金融動蕩或危機開始,流動性從過剩到緊縮的狀態(tài)轉(zhuǎn)換往往成為導(dǎo)致金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的內(nèi)在基礎(chǔ),因此,降低流動性的非理性波動沖擊對金融系統(tǒng)穩(wěn)定至關(guān)重要。論文基于“理論梳理—案例研究—建模評價—政策建議”的研究思路,深入分析了流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散效應(yīng)。首先結(jié)合流動性周期理論,分析不同流動性周期階段對金融系統(tǒng)穩(wěn)定產(chǎn)生的影響,從而揭示流動性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的內(nèi)在關(guān)聯(lián)機制。然后以2015年下半年的A股流動性危機事件為例,分析流動性從過剩到緊縮的狀態(tài)轉(zhuǎn)換過程,揭示流動性危機的形成及其傳導(dǎo)擴散機制。最后結(jié)合2008年以來全球重大金融危機事件,分別從杠桿視角、流動性循環(huán)視角和國別視角對流動性沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)進行建模和實證分析。論文基于杠桿視角,構(gòu)建了一個金融市場的三階段數(shù)學(xué)模型分析流動性沖擊下的去杠桿化效應(yīng)和資產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)對金融市場穩(wěn)定產(chǎn)生的影響,并通過數(shù)值仿真模擬分析發(fā)現(xiàn)流動性沖擊下,去杠桿化效應(yīng)會顯著影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。論文結(jié)合對本輪A股流動性危機的實證分析,證明了杠桿與股市流動性間存在顯著正相關(guān)性,會放大流動性沖擊的傳導(dǎo)擴散效應(yīng)。基于流動性循環(huán)視角,以次貸危機為例,利用2004年1月～2010年12月的美國金融市場數(shù)據(jù)建立DCC-MVGARCH模型,研究融資流動性和市場流動性在金融危機前后的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)危機前后融資流動性與市場流動性的相關(guān)關(guān)系發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變,波動性也明顯加強,并進一步將融資流動性劃分為抵押資產(chǎn)支持票據(jù)市場流動性、銀行系統(tǒng)流動性和信貸違約市場流動性,發(fā)現(xiàn)抵押資產(chǎn)支持票據(jù)市場的融資流動性對股票市場流動性的影響最強,銀行系統(tǒng)的融資流動性與股票市場流動性的相關(guān)系數(shù)在危機期間并未發(fā)生顯著改變。最后,利用了2006-2011年以來的全球股市數(shù)據(jù),分析2008年以來重大金融危機事件中流動性沖擊的跨國傳導(dǎo)效應(yīng),運用DCC-MVGARCH模型分析不同地區(qū)發(fā)達國家和新興國家股市流動性的動態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu),并對比次貸危機和歐債危機中傳導(dǎo)效應(yīng)的差異,發(fā)現(xiàn)各國股市流動性間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)在金融危機期間均有明顯上升,存在顯著的跨國傳導(dǎo)效應(yīng),并且次貸危機和歐美主權(quán)債務(wù)危機對不同國家的傳導(dǎo)模式和特征有所差異。
【關(guān)鍵詞】：流動性沖擊 金融系統(tǒng)穩(wěn)定性 去杠桿化效應(yīng) 流動性循環(huán)
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F831.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-12
• 1.1 研究背景與意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 研究思路和論文框架9-11
• 1.2.1 研究思路9-10
• 1.2.2 論文框架10-11
• 1.3 論文章節(jié)安排11
• 1.4 主要創(chuàng)新點11-12
• 第二章 國內(nèi)外文獻綜述12-16
• 2.1 流動性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的概念與度量研究12-13
• 2.2 流動性對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響研究13-14
• 2.3 流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散機制及效應(yīng)研究14-15
• 2.4 綜合評述15-16
• 第三章 流動性沖擊的形成及其與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)機制分析16-20
• 3.1 流動性沖擊的形成機制16-17
• 3.2 流動性與金融系統(tǒng)穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)機制17-20
• 第四章 流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散機制及效應(yīng)研究20-32
• 4.1 本輪流動性沖擊的形成基礎(chǔ)是流動性釋放改變了大類資產(chǎn)的配置偏好20-21
• 4.2 流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的發(fā)展演化過程21-24
• 4.3 流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散機制24-28
• 4.4 流動性沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定的傳導(dǎo)擴散效應(yīng)28-31
• 4.4.1 杠桿順周期效應(yīng)28-29
• 4.4.2 金融資產(chǎn)價格聯(lián)動效應(yīng)29
• 4.4.3 羊群效應(yīng)29-30
• 4.4.4 跨國傳導(dǎo)效應(yīng)30
• 4.4.5 流動性循環(huán)傳導(dǎo)效應(yīng)30-31
• 4.5 本章小結(jié)31-32
• 第五章 基于杠桿視角的流動性傳導(dǎo)擴散效應(yīng)研究32-40
• 5.1 基于杠桿視角的流動性傳導(dǎo)機制模型構(gòu)建32-35
• 5.2 數(shù)值模擬與結(jié)果分析35-37
• 5.3 杠桿視角下流動性傳導(dǎo)效應(yīng)的實證分析37-39
• 5.3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源37
• 5.3.2 變量VAR模型估計37-38
• 5.3.3 變量脈沖響應(yīng)分析38-39
• 5.4 本章小結(jié)39-40
• 第六章 基于流動性循環(huán)視角的傳導(dǎo)擴散效應(yīng)研究40-48
• 6.1 流動性循環(huán)的生成機制分析40-41
• 6.1.1 流動性的層次劃分40
• 6.1.2 次貸危機中流動性循環(huán)的生成機制40-41
• 6.2 DCC-MVGARCH模型的方法介紹41-42
• 6.2.1 DCC-MVGARCH模型簡介41
• 6.2.2 DCC-MVGARCH模型的原理41-42
• 6.3 流動性循環(huán)下傳導(dǎo)效應(yīng)的實證分析42-47
• 6.3.1 數(shù)據(jù)來源與變量指標(biāo)的選擇42-43
• 6.3.2 變量的描述性統(tǒng)計43-44
• 6.3.3 融資流動性與市場流動性指標(biāo)的Granger因果檢驗44
• 6.3.4 融資流動性與市場流動性指標(biāo)的模型參數(shù)估計44-45
• 6.3.5 融資流動性與市場流動性相關(guān)關(guān)系的實證檢驗45-47
• 6.4 本章小結(jié)47-48
• 第七章 基于國別視角的流動性傳導(dǎo)擴散效應(yīng)研究48-54
• 7.1 流動性跨國傳導(dǎo)效應(yīng)的實證分析48-53
• 7.1.1 變量的描述性統(tǒng)計48-49
• 7.1.2 各國股市流動性指標(biāo)的Granger因果檢驗49-50
• 7.1.3 各國股市流動性指標(biāo)的GARCH模型估計50-51
• 7.1.4 各國股市流動性的DCC模型參數(shù)估計51-53
• 7.2 本章小結(jié)53-54
• 第八章 結(jié)論及政策建議54-57
• 8.1 研究結(jié)論54
• 8.2 政策建議54-56
• 8.3 研究展望56-57
• 致謝57-58
• 參考文獻58-61
• 碩士期間的科研獲獎情況61

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