本文關(guān)鍵詞：半強(qiáng)制分紅政策與中國上市公司分紅行為

  更多相關(guān)文章： 半強(qiáng)制分紅政策 股利政策 負(fù)向激勵 監(jiān)管悖論

【摘要】：本文實(shí)證檢驗(yàn)了中國獨(dú)特的半強(qiáng)制分紅政策對上市公司分紅行為的影響,研究發(fā)現(xiàn):(1)半強(qiáng)制分紅政策及其各個階段都顯著提高了中國資本市場的派現(xiàn)意愿和派現(xiàn)水平,但相比而言,明確了最低分紅"門檻"的2006年和2008年政策反而比2001年和2004年的引導(dǎo)性政策具有更弱的約束效應(yīng)。(2)半強(qiáng)制分紅政策的監(jiān)管壓力推動非競爭性行業(yè)、高盈利的公司提高了派現(xiàn)水平,但其規(guī)定的再融資資格也迫使那些高成長、有再融資需求的公司不得不進(jìn)行派現(xiàn)。(3)半強(qiáng)制分紅政策難以約束"鐵公雞"公司派現(xiàn),也沒有降低"鐵公雞"公司占比。(4)2006年和2008年政策實(shí)施后,發(fā)放"門檻"股利和"微股利"的公司明顯增加,原因在于偏低的分紅"門檻"對高派現(xiàn)公司產(chǎn)生了明顯的"負(fù)向激勵"�？傮w而言,半強(qiáng)制分紅政策對于改善上市公司分紅狀況卓有成效,但其局限性亦不容忽視。
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;廈門大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強(qiáng)制分紅政策 股利政策 負(fù)向激勵 監(jiān)管悖論
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71102058、71102059、71172050、71372072) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)項目(2011221012、2010221028)的階段性研究成果
【分類號】：F832.51;F276.6
【正文快照】： 一、引言從全球范圍來看,中國的半強(qiáng)制分紅政策很可能是世界上獨(dú)一無二的股利約束政策。所謂半強(qiáng)制分紅政策,是指中國證監(jiān)會推出的一系列將上市公司再融資資格與股利分配水平相掛鉤的監(jiān)管政策(李常青等,2010)。具體而言,為了引導(dǎo)和規(guī)范上市公司分紅行為,中國證監(jiān)會分別于2001

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李常青;我國上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);1999年09期

2 姜付秀;劉志彪;;行業(yè)特征、資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭[J];管理世界;2005年10期

3 王志強(qiáng);張瑋婷;;上市公司財務(wù)靈活性、再融資期權(quán)與股利迎合策略研究[J];管理世界;2012年07期

4 于瑾;張婷;呂東鍇;;強(qiáng)化現(xiàn)金分紅政策是在迎合投資者么——來自中國內(nèi)地和臺灣的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];當(dāng)代財經(jīng);2013年02期

5 陳小悅,肖星,過曉艷;配股權(quán)與上市公司利潤操縱[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年01期

6 李常青;魏志華;吳世農(nóng);;半強(qiáng)制分紅政策的市場反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2010年03期

7 何濤,陳曉;現(xiàn)金股利能否提高企業(yè)的市場價值——1997-1999年上市公司會計年度報告期間的實(shí)證分析[J];金融研究;2002年08期

8 閻達(dá)五,耿建新,劉文鵬;我國上市公司配股融資行為的實(shí)證研究[J];會計研究;2001年09期

9 魏志華;吳育輝;李常青;;家族控制、雙重委托代理沖突與現(xiàn)金股利政策——基于中國上市公司的實(shí)證研究[J];金融研究;2012年07期

10 宋常;黃蕾;鐘震;;產(chǎn)品市場競爭、董事會結(jié)構(gòu)與公司績效——基于中國上市公司的實(shí)證分析[J];審計研究;2008年05期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 余明江;股利政策的一般性模式——一個投資行為模型的應(yīng)用[J];安徽電氣工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報;2004年02期

2 顧振偉;歐陽令南;;頻數(shù)分布法與上市公司盈余管理動機(jī)研究[J];安徽大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2008年01期

3 趙敬德;上市公司會計信息失真的治理[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2003年02期

4 王明虎,羅媛媛;上市公司會計利潤操縱的實(shí)證研究[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2003年06期

5 許躍輝;上市公司財務(wù)虛假的成因——基于股東投票權(quán)完備性角度的研究[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年02期

6 劉銀樓;;論股權(quán)分置改革對融資偏好的影響[J];安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年03期

7 孫愛軍,陳小悅;關(guān)于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J];北京大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2002年01期

8 袁江英;趙健梅;;基于利益相關(guān)主體的配股行為分析[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年04期

9 孫曉婷;;中國上市公司融資結(jié)構(gòu)及融資偏好研究文獻(xiàn)綜述[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年04期

10 錢源達(dá);;股權(quán)集中度與公司績效的“N字型”關(guān)系研究[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年22期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張忠松;;堅持科學(xué)發(fā)展的人力因素和保障體系[A];科學(xué)發(fā)展觀與中國特色社會主義——全國社會科學(xué)院系統(tǒng)鄧小平理論研究中心第十一屆年會暨學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2006年

2 王培欣;劉佳;王元芳;;基于配股管制的凈資產(chǎn)收益率的實(shí)證研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

3 孫彩;;基于配股權(quán)的盈余管理行為例證分析[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

4 馬忠;朱栗;;盈余管理計量方法綜述與研究展望[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

5 宋力;張玉春;;股權(quán)分置改革后實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司盈余管理變化分析[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

6 肖星;申睿;;配股前的盈余管理、配股后的資金流向與后續(xù)業(yè)績[A];公司財務(wù)研討會論文集[C];2004年

7 張國清;;現(xiàn)金流量表信息含量的實(shí)證分析——來自滬、深兩市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];企業(yè)財務(wù)報告問題研討會論文集[C];2001年

8 湯勝;;中國上市公司融資順序安排分析[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會計與財務(wù)問題研討會論文集[C];2002年

9 謝軍;;企業(yè)并購財務(wù)方式的資本結(jié)構(gòu)分析——論并購財務(wù)方式的最優(yōu)選擇[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會計與財務(wù)問題研討會論文集[C];2002年

10 游家興;羅勝強(qiáng);;門檻與棘輪雙重效應(yīng)、盈余管理與價值相關(guān)性——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];當(dāng)代會計評論（第1卷第2期）[C];2008年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 鄧紅平;網(wǎng)絡(luò)會計信息披露真實(shí)度評價及影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 張西征;貨幣政策、融資約束與公司投資決策[D];南開大學(xué);2010年

3 李湛;中國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)工具選擇的理論和實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

4 張曉東;中國上市公司財務(wù)報告人為操控的實(shí)證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

5 翟勝寶;新會計準(zhǔn)則下上市公司會計政策選擇研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

6 畢金玲;上市公司股權(quán)再融資方式選擇研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

7 侯曉靖;審計市場集中度研究[D];西北大學(xué);2011年

8 谷瑤;投資者法律保護(hù)、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)績效[D];吉林大學(xué);2011年

9 杜瑞;機(jī)構(gòu)投資者持股特征與盈余管理的關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2011年

10 高銳;上市公司盈余管理與投資支出的關(guān)系研究——融資約束視角[D];大連理工大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 胡艷華;中小投資者利益保護(hù)與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究[D];浙江理工大學(xué);2010年

2 孫晶;管理者過度自信對上市公司盈余管理影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

3 黃好杰;管理者風(fēng)險偏好變化與盈余管理的實(shí)證研究[D];大連理工大學(xué);2010年

4 鄭歡;薪酬契約、董事會特征與盈余管理[D];大連理工大學(xué);2010年

5 張陽;自愿性會計政策變更的財務(wù)動機(jī)[D];長沙理工大學(xué);2010年

6 孫俊奇;審計行業(yè)專業(yè)性與審計質(zhì)量的相關(guān)性分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

7 馬秀萍;基于中小投資者權(quán)益保護(hù)的上市公司現(xiàn)金股利政策探析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

8 陳燕;深交所信息披露考評系統(tǒng)對盈余管理的影響[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

9 喻姝姝;定向增發(fā)新股對上市公司長期股票價格影響的實(shí)證研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

10 談紫蘭;IPO盈利預(yù)測信息與股票價格相關(guān)性的探析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 夏云峰;劉朝暉;袁芳;;投資者股利政策偏好及其交易行為[J];財經(jīng)科學(xué);2007年12期

2 權(quán)小鋒;滕明慧;吳世農(nóng);;行業(yè)特征與現(xiàn)金股利政策——基于2004-2008年中國上市公司的實(shí)證研究[J];財經(jīng)研究;2010年08期

3 龔紅;董事會結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略決策參與程度與公司績效[J];財經(jīng)理論與實(shí)踐;2004年02期

4 王懷明;吳春燕;;產(chǎn)品市場競爭對董事獨(dú)立性作用的影響[J];產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究;2007年03期

5 郭牧炫;魏詩博;;融資約束、再融資能力與現(xiàn)金分紅[J];當(dāng)代財經(jīng);2011年08期

6 連玉君;程建;;不同成長機(jī)會下資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之關(guān)系研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年02期

7 李常青;我國上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);1999年09期

8 李有根,趙西萍,李懷祖;上市公司的董事會構(gòu)成和公司績效研究[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2001年05期

9 于東智;董事會行為、治理效率與公司績效──基于中國上市公司的實(shí)證分析[J];管理世界;2001年02期

10 陳信元,陳冬華,時旭;公司治理與現(xiàn)金股利:基于佛山照明的案例研究[J];管理世界;2003年08期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 肖星;陳曉;;股利政策與外部股東保護(hù)[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會計與財務(wù)問題研討會論文集[C];2002年

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陳國輝,趙春光;上市公司選擇股利政策動因的實(shí)證研究[J];財經(jīng)問題研究;2000年05期

2 魏剛;非對稱信息下的股利政策[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2000年02期

3 劉繼紅;試論股利政策對財務(wù)目標(biāo)的影響[J];湖南財政與會計;2000年04期

4 霍海泉,賀素文;股利政策探析[J];西北第二民族學(xué)院學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2000年02期

5 鄧永勤;試論股利政策的概念[J];湖南廣播電視大學(xué)學(xué)報;2000年03期

6 蔣宗傳;上市公司怎樣制定股利政策[J];交通財會;2002年12期

7 郭莉莉;股份制企業(yè)股利政策的選擇[J];理論界;2002年06期

8 胡凱;股利政策的國際比較與啟示[J];財會月刊;2003年10期

9 沈琦;股利政策對股價的影響——以方正科技為案例[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2003年09期

10 王海龍;股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策——對我國上市公司股利政策的理論分析[J];金融縱橫;2003年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李小軍;王平心;;股利變動、經(jīng)營業(yè)績與信號假設(shè)[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

2 董艷;李鳳;;管理層持股、股利政策與代理問題[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第10卷第3期[C];2011年

3 潘芳芳;;代理理論 過度投資、與股利首發(fā)——基于制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會第十八屆學(xué)術(shù)年會（2011）論文集[C];2011年

4 許慧;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、“隧道”行為與股利政策——基于大股東控制權(quán)利益實(shí)現(xiàn)方式的研究[A];中國會計學(xué)會審計專業(yè)委員會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

5 張志花;金蓮花;;公司治理對股利政策的影響研究[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——組織與戰(zhàn)略分會場論文集[C];2009年

6 詹姆斯·奧爾森;高展;白云霞;劉紫上;;盈余、盈余增長與價值[A];當(dāng)代會計評論（第1卷第1期）[C];2008年

7 勞蘭s，

本文編號：686477