本文關(guān)鍵詞：媒體報(bào)道與IPO定價(jià)效率:基于信息不對(duì)稱與行為金融視角

  更多相關(guān)文章： 媒體報(bào)道 IPO定價(jià)效率 信息不對(duì)稱 投資者情緒

【摘要】：本文首次基于信息不對(duì)稱與行為金融的雙重視角,系統(tǒng)考察了媒體報(bào)道數(shù)量及傾向性對(duì)IPO定價(jià)效率的影響。研究結(jié)果表明:媒體報(bào)道能夠降低詢價(jià)過(guò)程中的信息不對(duì)稱程度,使機(jī)構(gòu)投資者的整體報(bào)價(jià)水平朝內(nèi)在價(jià)值趨近,提高了一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率;媒體報(bào)道也會(huì)加劇二級(jí)市場(chǎng)投資者非理性程度,增加首日換手率,降低二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率;媒體報(bào)道在主板市場(chǎng)信息效應(yīng)最強(qiáng),在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情緒效應(yīng)最強(qiáng);媒體報(bào)道對(duì)IPO定價(jià)效率的影響隨詢價(jià)機(jī)制的完善而增強(qiáng)。因此,為使媒體在IPO市場(chǎng)中發(fā)揮有效的非正式制度角色,既要為媒體提供良好的報(bào)道環(huán)境,同時(shí)也應(yīng)盡量減少媒體渲染情緒引發(fā)的不利影響。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院中國(guó)金融期貨交易所博士后工作站;廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院;廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 媒體報(bào)道 IPO定價(jià)效率 信息不對(duì)稱 投資者情緒
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(G0206-71172050)、國(guó)家自然科學(xué)基金(G0206-71102058) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目(2011221012) 博士后科學(xué)基金(2013M530446)對(duì)本文的資助
【分類號(hào)】：G206;F832.51;F224
【正文快照】： -引言在中國(guó)當(dāng)前新股定價(jià)市場(chǎng)化改革的背景下,如何使脫離管制的新股價(jià)格更接近上市公司的真實(shí)價(jià)值,是資本市場(chǎng)亟待解決的問(wèn)題。伴隨著新股價(jià)格管制的放開(kāi),首次公開(kāi)發(fā)行(initial public 0ffering,IPO)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫愈發(fā)嚴(yán)重天價(jià)”IPO股票不斷 涌現(xiàn)。譬如,2010年中小板新股海

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