本文關(guān)鍵詞：媒體報道與IPO定價效率:基于信息不對稱與行為金融視角

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【摘要】：本文首次基于信息不對稱與行為金融的雙重視角,系統(tǒng)考察了媒體報道數(shù)量及傾向性對IPO定價效率的影響。研究結(jié)果表明:媒體報道能夠降低詢價過程中的信息不對稱程度,使機構(gòu)投資者的整體報價水平朝內(nèi)在價值趨近,提高了一級市場定價效率;媒體報道也會加劇二級市場投資者非理性程度,增加首日換手率,降低二級市場定價效率;媒體報道在主板市場信息效應(yīng)最強,在創(chuàng)業(yè)板市場情緒效應(yīng)最強;媒體報道對IPO定價效率的影響隨詢價機制的完善而增強。因此,為使媒體在IPO市場中發(fā)揮有效的非正式制度角色,既要為媒體提供良好的報道環(huán)境,同時也應(yīng)盡量減少媒體渲染情緒引發(fā)的不利影響。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院中國金融期貨交易所博士后工作站;廈門大學(xué)管理學(xué)院;廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 媒體報道 IPO定價效率 信息不對稱 投資者情緒
【基金】：國家自然科學(xué)基金(G0206-71172050)、國家自然科學(xué)基金(G0206-71102058) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費項目(2011221012) 博士后科學(xué)基金(2013M530446)對本文的資助
【分類號】：G206;F832.51;F224
【正文快照】： -引言在中國當(dāng)前新股定價市場化改革的背景下,如何使脫離管制的新股價格更接近上市公司的真實價值,是資本市場亟待解決的問題。伴隨著新股價格管制的放開,首次公開發(fā)行(initial public 0ffering,IPO)市場的價格泡沫愈發(fā)嚴(yán)重天價”IPO股票不斷 涌現(xiàn)。譬如,2010年中小板新股海

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