本文關鍵詞：中國上市公司股利政策變化的原因分析:時間序列的視角

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【摘要】：以1993~2012年滬深兩市的上市公司為樣本,從時間序列的視角系統(tǒng)分析中國上市公司股利政策變化的原因。研究發(fā)現(xiàn),和美國20世紀后半葉的情形相反,中國上市公司的股利支付傾向呈現(xiàn)出不斷增強的趨勢,但在各年度間的波動較大;股票流動性理論、風險理論、生命周期理論和迎合理論對這種股利支付傾向的變化均有一定的解釋力,其中生命周期理論的解釋力最強,風險理論次之,股票流動性理論再次之,且前一期的股利支付溢價能夠在一定程度上解釋股利支付傾向的變化;使用Fama-Mac Beth方法的回歸結果表明,股利支付虛擬變量與異質性風險變量顯著負相關,與系統(tǒng)性風險變量、保留盈余占比變量顯著正相關,與股票流動性變量的相關性不顯著。通過研究有利于加深對中國上市公司股利政策及其變化趨勢的理解。
【作者單位】： 廣東金融學院中國金融轉型與發(fā)展研究中心;中山大學管理學院;湖北大學商學院;
【關鍵詞】： 股利政策 股票流動性 風險 企業(yè)生命周期 迎合
【基金】：國家自然科學基金項目(71272203) 廣東省自然科學基金博士啟動項目(S2013040013732) 廣東金融學院2010人才引進科研項目(2013RCYJ001) 2011年中央財政專項資金資助項目“金融學省級重點學科建設項目”
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 顧乃康鄧劍蘭中山大學管理學院,廣東廣州510275王威湖北大學商學院,湖北武漢430062一、引言股利政策一直是公司金融研究者關注的核心議題之一。從Millerand Modigliani(1961)[1]提出股利無關論開始,許多學者對股利政策的決定因素進行了研究,提出了一系列的理論假說,如股利政策

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本文編號：678933