本文關(guān)鍵詞：我國分級基金績效的研究

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【摘要】：證券投資基金作為一種新興的理財(cái)工具,以其獨(dú)特的優(yōu)勢在中國的資本市場占領(lǐng)了一席之地。但是,中國的資本市場還不是很完善,市場的制度及監(jiān)管措施還有待加強(qiáng)。證券投資基金既然是一種理財(cái)方式,避免不了收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾。于是,在基金理財(cái)領(lǐng)域出現(xiàn)了金融產(chǎn)品創(chuàng)新---分級基金。2007年7月,我國第一支分級基金國投瑞銀瑞福分級基金(老瑞福分級)上市,這為我國基金行業(yè)注入了新鮮的血液。分級基金是一種投資組合,它通過對基金份額進(jìn)行收益風(fēng)險(xiǎn)重構(gòu),利用杠桿倍數(shù)的差異,創(chuàng)造出了一系列不同風(fēng)險(xiǎn)、不同杠桿系數(shù)和適應(yīng)不同人群的偏好的投資產(chǎn)品。因此,對于分級基金績效的研究是必不可少的。本文首先介紹了分級基金的特性---杠桿性,通過對其份額配對轉(zhuǎn)換機(jī)制和折算套利機(jī)制的闡述分析,得到了其杠桿機(jī)制的運(yùn)行規(guī)則。同時(shí),結(jié)合現(xiàn)代投資組合理論、風(fēng)險(xiǎn)偏好理論和有效市場理論對其進(jìn)行分析,為后續(xù)實(shí)證研究奠定了理論基礎(chǔ)。在理論分析的基礎(chǔ)之上,介紹了我國分級基金績效的指標(biāo)評價(jià)體系。本文結(jié)合三家評級機(jī)構(gòu)的基金評級體系和影響因素出發(fā),建立了全面、專業(yè)、合理的分級基金績效的評級指標(biāo)體系,以此解釋分級基金績效的三大影響因素。收益風(fēng)險(xiǎn)因素主要用凈值增長率、標(biāo)準(zhǔn)差、勝率、年均換手率四個(gè)指標(biāo)來衡量,成本規(guī)模狀態(tài)則用管理費(fèi)增長率、總資產(chǎn)增長率兩個(gè)指標(biāo)衡量,凈值杠桿和價(jià)格杠桿則用來衡量分級基金的杠桿機(jī)制。這八大衡量指標(biāo)分別代表了分級基金績效的三大影響因素。在前述基礎(chǔ)之上,運(yùn)用主成分分析法對選取的2013年成立的20只分級基金進(jìn)行了實(shí)證分析�；甬a(chǎn)品類型的不同,得到的結(jié)果也是不同的;即使是同一種類型的基金產(chǎn)品,由于基金經(jīng)理的投資風(fēng)格不同,也會有所區(qū)別。驗(yàn)證了本文建立的分級基金績效的指標(biāo)評級體系是可行的,并且很好的彌補(bǔ)了三家評級機(jī)構(gòu)的基金評級體系的不足。最后得出了本文的結(jié)論,我國分級基金績效的研究需要一個(gè)全面、專業(yè)、合理的評級體系,而國內(nèi)的評級體系尚存在缺陷,并針對存在的局限性提出了一些可行性的建議,設(shè)立評級機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入規(guī)則,提升評級機(jī)構(gòu)專業(yè)水平,增加評級考察期限,并加大監(jiān)管力度,建立和維護(hù)良好的基金績效評級體系。
【關(guān)鍵詞】：分級基金 績效 評級體系
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的和意義10-11
• 1.3 研究內(nèi)容、方法和架構(gòu)11-13
• 1.3.1 研究內(nèi)容11-12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.3.3 研究架構(gòu)13
• 1.4 本文的主要貢獻(xiàn)13-15
• 第2章 相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述15-23
• 2.1 分級基金績效的相關(guān)理論15-17
• 2.1.1 現(xiàn)代投資組合理論15-16
• 2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)偏好理論16
• 2.1.3 有效市場假說理論16-17
• 2.2 基金績效的文獻(xiàn)綜述17-23
• 2.2.1 關(guān)于影響基金績效因素的研究17-20
• 2.2.2 關(guān)于基金績效持續(xù)性的研究20-22
• 2.2.3 文獻(xiàn)評述22-23
• 第3章 我國分級基金績效的運(yùn)行機(jī)制及杠桿機(jī)制23-30
• 3.1 分級基金的運(yùn)行機(jī)制23-25
• 3.1.1 份額配對轉(zhuǎn)換套利機(jī)制24
• 3.1.2 折算套利機(jī)制24-25
• 3.2 分級基金的杠桿機(jī)制25-28
• 3.2.1 分級基金的杠桿形式25-27
• 3.2.2 分級基金杠桿機(jī)制的理論分析27-28
• 3.3 本章小結(jié)28-30
• 第4章 我國分級基金績效的評價(jià)體系30-39
• 4.1 三家評級機(jī)構(gòu)的基金評級體系30-34
• 4.1.1 晨星公司評級體系30-33
• 4.1.2 理柏基金評級體系33-34
• 4.1.3 銀河證券評級體系34
• 4.2 我國分級基金績效的指標(biāo)體系34-38
• 4.2.1 三家評級機(jī)構(gòu)基金評級體系的評析34-35
• 4.2.2 分級基金績效影響因素的評析35-36
• 4.2.3 本文分級基金績效評級體系的建立36-38
• 4.3 本章小結(jié)38-39
• 第5章 我國分級基金績效的實(shí)證分析39-53
• 5.1 分級基金績效的評價(jià)體系的指標(biāo)分析39-45
• 5.1.1 研究方法的分析39-41
• 5.1.2 指標(biāo)的選取41-44
• 5.1.3 數(shù)據(jù)的選取與處理44-45
• 5.2 主成份分析法的實(shí)證分析45-52
• 5.3 本章小結(jié)52-53
• 第6章 結(jié)論及建議53-56
• 6.1 研究結(jié)論53-54
• 6.2 研究建議54-56
• 致謝56-57
• 參考文獻(xiàn)57-61
• 附錄61-64

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：675518