本文關(guān)鍵詞：債務(wù)為何未影響企業(yè)融資約束——中國(guó)上市公司10年數(shù)據(jù)的典型傳導(dǎo)分析

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【摘要】：針對(duì)債務(wù)水平與融資約束二者之間的關(guān)系,存在"加劇"和"緩解"兩種截然不同的觀點(diǎn)。基于面板門限模型,以我國(guó)上市公司近十年的數(shù)據(jù)為樣本實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):債務(wù)水平越高的公司融資約束程度反而越低,從而支持了"緩解"派的觀點(diǎn)。其原因在于,我國(guó)金融市場(chǎng)不完善,以及傳統(tǒng)的預(yù)算軟約束沖銷了債務(wù)懸置效應(yīng)。這為我國(guó)加快金融市場(chǎng)發(fā)展與緩解公司融資約束等提出了客觀要求。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;江西行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所;
【關(guān)鍵詞】： 債務(wù) 融資約束 懸置效應(yīng) 面板門限
【基金】：中國(guó)博士后基金第55批面上項(xiàng)目(2014M551844) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172192)
【分類號(hào)】：F832.4;F275
【正文快照】： 2014年第12期總第299期天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)330003)一、引言及相關(guān)文獻(xiàn)評(píng)述在MM(1958)理論中,公司的投融資決策之間是相互無關(guān)的,是兩個(gè)獨(dú)立事件,其背后暗含的假設(shè)是公司的外部融資環(huán)境不存在“摩擦”。然而,現(xiàn)實(shí)社會(huì)不存在沒有摩擦的融資環(huán)境。現(xiàn)實(shí)世界中普遍存在的“摩擦”,使

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8 馮筱e

本文編號(hào)：606220