本文關(guān)鍵詞：雙杠桿門(mén)限隨機(jī)波動(dòng)率模型及其實(shí)證研究

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【摘要】：為了捕獲資產(chǎn)收益正向沖擊(利好消息)和負(fù)向沖擊(利空消息)的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng),將門(mén)限效應(yīng)與狀態(tài)相關(guān)的杠桿效應(yīng)同時(shí)引入基本的隨機(jī)波動(dòng)率(SV)模型中,提出雙杠桿門(mén)限SV(THSV-DL)模型對(duì)資產(chǎn)收益的波動(dòng)率進(jìn)行建模.繼而,基于有效重要性抽樣(EIS)技巧,給出了THSV-DL模型的極大似然(ML)估計(jì)方法.為了檢驗(yàn)EIS-ML方法的精確性以及小樣本性質(zhì),構(gòu)建了蒙特卡羅模擬實(shí)驗(yàn).模擬結(jié)果表明,EIS-ML方法是可靠和有效的.采用上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)的日收益數(shù)據(jù)為樣本,運(yùn)用THSV-DL模型對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行了實(shí)證研究.結(jié)果表明,中國(guó)股市具有很強(qiáng)的波動(dòng)率持續(xù)性,并且存在顯著的杠桿效應(yīng).更為重要的是,中國(guó)股市的波動(dòng)率持續(xù)性、波動(dòng)率的波動(dòng)率以及杠桿效應(yīng)都具有非對(duì)稱(chēng)性.具體而言,與利好消息相比,利空消息造成中國(guó)股市更高的波動(dòng)率持續(xù)性以及更低的波動(dòng)率的波動(dòng)率和杠桿效應(yīng).最后,采用上證綜合指數(shù)進(jìn)行的實(shí)證研究表明,THSV-DL模型相比基本的SV、杠桿SV(SV-L)、THSV和杠桿THSV(THSV-L)模型具有更加均衡及優(yōu)越的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度能力.
【作者單位】： 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 非對(duì)稱(chēng)效應(yīng) 門(mén)限效應(yīng) 杠桿效應(yīng) 隨機(jī)波動(dòng)率 有效重要性抽樣
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71101001);國(guó)家自然科學(xué)基金創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71221001) 國(guó)家杰出青年科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70825006) 教育部“長(zhǎng)江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃”資助項(xiàng)目(IRT0916)
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F830.91
【正文快照】： 0引言金融市場(chǎng)波動(dòng)率在金融風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合配置以及期權(quán)定價(jià)中扮演著極其重要的角色.因此,對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)率進(jìn)行正確建模具有非常重要的意義,準(zhǔn)確地描述金融市場(chǎng)波動(dòng)率的變動(dòng)規(guī)律可以為投資者及監(jiān)管者提供信息和決策參考.大量研究表明,金融市場(chǎng)波動(dòng)率具有時(shí)變性,并且展現(xiàn)

【相似文獻(xiàn)】

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3 明U，

本文編號(hào)：598221