發(fā)布時間：2017-07-20 01:11

  本文關(guān)鍵詞：市銷率和毛利率指標的組合研究及其在A股公司價值研判中的運用

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【摘要】：20世紀90年代初,上交所、深交所相繼成立,開啟了金融化時代。股權(quán)分置的順利解決和配套措施的隨之推進,使得證券市場逐步走向規(guī)范化,“投機”的不良風氣漸漸向“投資”轉(zhuǎn)變。指標分析法在公司投資價值研判中被廣泛采用,為了彌補現(xiàn)有評價體系中存在的單一指標視角孤立、指標之間關(guān)聯(lián)關(guān)系揭示不清等內(nèi)在缺陷,文章引入一個全新的視角:市銷率指標和毛利率指標,并圍繞這兩個指標的組合研究及其在A股公司價值研判中的運用展開。文章首先對估值的兩類主要方法,即絕對估值法和相對估值法進行簡單闡述。同時對相對估值法中的市銷率指標和代表公司成長性的典型指標毛利率這兩個指標的內(nèi)涵構(gòu)成及其優(yōu)劣性特征進行詳細解讀,以此說明市銷率和毛利率指標的組合運用能夠取長補短、優(yōu)勢互補。接著從市銷率和毛利率指標的綜合性、重要性以及與股票市場的兩大重要投資策略—價值投資和成長投資策略相吻合等三個角度來解釋選擇市銷率和毛利率指標來研判公司價值的緣由。然后對市銷率和毛利率組合指標的運用加以實證說明:第一階段是對篩選出的56個行業(yè)進行市銷率和毛利率指標的比較,顯示從傳統(tǒng)型行業(yè)到先進型行業(yè),市銷率和毛利率大致呈現(xiàn)從低到高的趨勢,但并不完全保持一致。隨后為進一步明確各行業(yè)的市銷率和毛利率表現(xiàn),提出以市銷率指標為X軸、毛利率指標為Y軸構(gòu)建二維四象限圖,并將所有行業(yè)劃分為四個象限:第一象限(高市銷率高毛利率)、第二象限(低市銷率高毛利率)、第三象限(低市銷率低毛利率)、第四象限(高市銷率低毛利率),行業(yè)分類結(jié)果顯示多數(shù)行業(yè)位于第一和第三象限。第二階段是根據(jù)樣本的代表性和容量的恰當性,選取了第一象限高市銷率高毛利率的典型行業(yè)—互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)和第三象限低市銷率低毛利率的典型行業(yè)—金屬冶煉加工業(yè)來論述市銷率和毛利率組合指標在公司價值研判中的具體運用。經(jīng)過考量,選擇了市銷率、毛利率和毛利率同比增幅共計三項指標作為分類依據(jù)將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)和金屬冶煉加工業(yè)所包含的公司按投資價值劃分為不同類群。隨后對篩選出的投資類群公司進行收益率檢驗,檢驗結(jié)果顯示互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)的挑選結(jié)果優(yōu)于金屬冶煉加工業(yè),六家公司中有四家都表現(xiàn)很不錯,金屬冶煉加工業(yè)中表現(xiàn)未達到預期的主要原因在于行業(yè)低迷。通過收益率檢驗證實了市銷率和毛利率組合指標選股的有效性。研究市銷率和毛利率指標的組合研究及其在公司價值研判中的運用旨在幫助學術(shù)研究者和股票投資者在傳統(tǒng)的指標評價體系外開拓新的投資視角,促使投資者從心中真正認可公司價值研判的重要性,從而更好的運用價值投資理念和成長投資理念實現(xiàn)獲取超額收益的目標,進而在全社會形成理性投資的良好氛圍。
【關(guān)鍵詞】：市銷率 毛利率 組合研究 公司價值研判
【學位授予單位】：江南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 緒論7-15
• 1.1 選題背景7-8
• 1.2 選題的理論意義與實踐價值8
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀8-12
• 1.3.1 關(guān)于市銷率指標的國內(nèi)外研究8-10
• 1.3.2 關(guān)于毛利率指標的國內(nèi)外研究10-11
• 1.3.3 關(guān)于公司投資理念的國內(nèi)外研究11
• 1.3.4 關(guān)于企業(yè)估值理論的國內(nèi)外研究11-12
• 1.4 本文架構(gòu)與研究方法12-13
• 1.4.1 本文架構(gòu)12-13
• 1.4.2 研究方法13
• 1.5 論文的創(chuàng)新之處13-15
• 第二章 企業(yè)價值評估的相關(guān)理論15-24
• 2.1 絕對估值法15-17
• 2.1.1 股利貼現(xiàn)模型15-16
• 2.1.2 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型16-17
• 2.2 相對估值法17-18
• 2.2.1 市盈率模型17
• 2.2.2 市凈率模型17-18
• 2.3 市銷率和毛利率指標的內(nèi)涵構(gòu)成及其優(yōu)劣性特征18-22
• 2.3.1 市銷率指標的內(nèi)涵及優(yōu)劣性18-21
• 2.3.2 毛利率指標的內(nèi)涵及優(yōu)劣性21-22
• 2.4 兩大指標的有效組合可以彌補它們各自的局限性22-24
• 第三章 選擇市銷率和毛利率指標研判公司價值的緣由分析24-31
• 3.1 市銷率和毛利率指標的內(nèi)在特性：綜合性24-26
• 3.1.1 市銷率指標的綜合性24-25
• 3.1.2 毛利率指標的綜合性25-26
• 3.2 市銷率和毛利率指標的顯著地位：重要性26-28
• 3.2.1 市銷率指標的重要性26-27
• 3.2.2 毛利率指標的重要性27-28
• 3.3 市銷率和毛利率指標分別與價值投資和成長投資策略相吻合28-31
• 3.3.1 市銷率指標與價值型投資策略相對應28-29
• 3.3.2 毛利率指標和成長型投資策略相呼應29-31
• 第四章 市銷率和毛利率組合指標在A股市場全行業(yè)價值研判中的一般運用31-38
• 4.1 數(shù)據(jù)來源31
• 4.2 樣本選擇31-32
• 4.3 指標設定32
• 4.4 市銷率和毛利率組合指標的行業(yè)狀況分析32-38
• 4.4.1 市銷率和毛利率組合指標的行業(yè)走勢32-35
• 4.4.2 市銷率和毛利率組合指標的行業(yè)象限分布35-38
• 第五章 市銷率和毛利率組合指標在A股特定行業(yè)價值研判中的具體運用38-51
• 5.1 數(shù)據(jù)來源與樣本設計38-40
• 5.2 樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析40-43
• 5.2.1 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)40-42
• 5.2.2 金屬冶煉加工業(yè)42-43
• 5.3 公司投資價值類群劃分43-46
• 5.3.1 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)43-44
• 5.3.2 金屬冶煉加工業(yè)44-46
• 5.4 投資類群的收益率檢驗46-50
• 5.4.1 檢驗指標46-48
• 5.4.2 檢驗過程與結(jié)果48-50
• 5.5 運用結(jié)果分析50-51
• 第六章 結(jié)論、不足與展望51-53
• 6.1 研究結(jié)論51
• 6.2 不足與展望51-53
• 致謝53-54
• 參考文獻54-56
• 附錄A: 作者在攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文56-57
• 附錄B: 2015.12.31行業(yè)及股票明細—基于證監(jiān)會2012上市公司行業(yè)分類指引57-59
• 附錄C: 2012-2014年深滬兩市A股上市公司的行業(yè)平均市銷率和平均毛利率59-61
• 附錄D: 68家互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務業(yè)公司 2010-2014年毛利率明細及同比變化61-63
• 附錄E: 70家金屬冶煉加工業(yè)公司 2010-2014年毛利率明細及同比變化63-64

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本文編號：565625