本文在構(gòu)建資本流動(dòng)、金融周期與貨幣政策內(nèi)生聯(lián)動(dòng)理論框架的基礎(chǔ)上運(yùn)用時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型實(shí)證探討其動(dòng)態(tài)演變關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),三者間的聯(lián)動(dòng)或調(diào)控效應(yīng)受經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、個(gè)體行為偏好以及政策制度改革等影響而存在時(shí)變特征。2008年國(guó)際金融危機(jī)前夕,資本賬戶(hù)開(kāi)放和房股等市場(chǎng)的持續(xù)繁榮使得資本流動(dòng)與金融周期間的雙向正反饋聯(lián)動(dòng)逐漸增強(qiáng),而近年來(lái)金融去杠桿化改革和利率政策對(duì)資本流動(dòng)的關(guān)注則降低了該聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。貨幣政策對(duì)資本流動(dòng)和金融周期的調(diào)控效應(yīng)受外部金融沖擊和內(nèi)部基本面等因素影響,美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的外溢效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下行壓力的順周期機(jī)制增強(qiáng)了貨幣政策的負(fù)向沖擊。本文為貨幣當(dāng)局平抑跨境資本波動(dòng)與調(diào)控金融周期平穩(wěn)運(yùn)行提供啟示。

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【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、理論分析
    (一)理論框架
        1．資本流動(dòng)模型
        2．金融周期模型
        3．貨幣政策模型
    (二)理論推演
四、經(jīng)驗(yàn)分析
    (一)實(shí)證框架
        1．模型設(shè)定
        2．變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明
    (二)結(jié)果分析
        1．模型參數(shù)檢驗(yàn)
        2．時(shí)變脈沖響應(yīng)分析
        3．時(shí)變方差分解分析
五、結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3875647