分拆上市作為一種收縮型資本運(yùn)作模式,早期多發(fā)生于境外較成熟的資本市場(chǎng)中,國(guó)內(nèi)采用此種模式的公司較少。然而,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度的加大,相關(guān)政策對(duì)此模式規(guī)范化的約束;以及早期在國(guó)外上市的眾多公司,為了企業(yè)戰(zhàn)略定位的調(diào)整或追求公司高估值等,都在等待私有化回國(guó)上市的機(jī)會(huì)。在上述諸多因素的催化下,加快了企業(yè)選擇分拆上市的步伐。本文選擇藥明康德分拆藥明生物上市的案例作為研究對(duì)象:一方面,基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)研究對(duì)象較偏重早期的成功案例,對(duì)新規(guī)下的研究案例較少,藥明康德作為較新且具有代表性的成功案例對(duì)象,可以豐富相關(guān)的案例研究。另一方面,藥明康德作為醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)的獨(dú)角獸,并以從美股退市的中概股角色,在境內(nèi)成功分拆上市,可以為境內(nèi)企業(yè)選擇此途徑上市提供實(shí)踐參考價(jià)值。本文通過(guò)以下幾方面進(jìn)行研究分析:首先,對(duì)本案例的相關(guān)理論如信息不對(duì)稱、投融資策略、管理層激勵(lì)和資產(chǎn)剝離價(jià)值等進(jìn)行梳理。其次,對(duì)案例主體及分拆上市過(guò)程進(jìn)行介紹,進(jìn)而分析其分拆上市的主要?jiǎng)訖C(jī)為企業(yè)戰(zhàn)略定位的需要、尋求更高估值、拓寬融資平臺(tái)、利用國(guó)內(nèi)政策優(yōu)勢(shì)等。再次,對(duì)藥明康德分拆上市產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果,包括市場(chǎng)績(jī)效、公司績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效等方... 

【文章來(lái)源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１?２００９年￣２０丨９年創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量??

?１ＶＴ?￣ＷＡ?ｎｋ－￣￣??藥明?藥明?藥明?藥明?藥明??１?８６．９６％—?■■Ｌ－…■：?１?１?￣??卜？設(shè)４家?丨合全?｜典他２１家?｜卜’設(shè)２２家?｜卜’設(shè)２家??了？公ｄ?丨藥業(yè)?｜?／？公內(nèi)?／公Ｍ?】??１?（＞?１「（?］?〇％??１?？．海常州合?合??合全合全令?Ｇ?令??研發(fā)藥業(yè)丨Ｘ?杗?物??￣Ｉ?￣?ｍ?ＬｙＪ?ｍ??卜設(shè)１家?｜?Ｆ設(shè)３家??嚴(yán)公珣?Ｉ子公??數(shù)據(jù)來(lái)源：藥明康德招股說(shuō)明書(shū)整理得??圖３．１藥明康德股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??公司在２００７年登陸美國(guó)紐交所，２０１５年完成私有化從美國(guó)退市。境內(nèi)上市??前公司注冊(cè)類型為有限公司，為了保證在境內(nèi)能夠成功上市，于２０１７年３月１??日以凈資產(chǎn)折股的方式整體變更為無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：??２２??

ｏｏ°ｙ〇?￣￣?ｊ?ｉｏｏ＾ｙ〇??藥明?牧／?投資???１?ＩＱＯ％??Ａ：：：保企業(yè)??￣?１２４．５２％??ｉ???Ｉ?ｉ〇（；＞％「?Ｉ．．．．ｌｏｏ％＂＇＂＾?Ｉ?ｉ?ｏｏ°／〇??Ｉ卜“湖１?Ｉ十彳＠求????４－１?００％???ｔ?１?Ｑ（ＹＶ＾???妥?４５％??￣ＵＳ?｜?ＩＫ?＼＼Ｍ?Ｉ?５５〇／ｏ??Ｂｉｏｌｏｇｉｅｓ?Ｂｉｏ?ｉｏｎｉｃｓ?｜?Ｉ：物?藥?＼?￣？??數(shù)據(jù)來(lái)源：藥明生物招股說(shuō)明書(shū)整理得??圖３．２藥明生物股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??２０１５年藥明生物技術(shù)按照股份轉(zhuǎn)換為中外合資有限公司，經(jīng)批準(zhǔn)的注冊(cè)資??本為１５７７９．６５６６萬(wàn)元，藥明生物投資在２０１６年以現(xiàn)金的方式增資至３５３９７萬(wàn)??元，至此，藥明生物技術(shù)由無(wú)錫企業(yè)和藥明生物投資分別持股２４．５２％和７５．４８％，??達(dá)成完全控股，如圖３．２為藥明生物上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。目前，公司定位為開(kāi)??放式生物藥技術(shù)平臺(tái)，通過(guò)國(guó)內(nèi)的三個(gè)基地分別是上海生物技術(shù)、無(wú)錫生物技術(shù)??和蘇州檢測(cè)，及專有技術(shù)和頂尖實(shí)驗(yàn)室等向全球大型藥企提供生物藥發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)??及生產(chǎn)等局度定制服務(wù)。??３．１．３行業(yè)背景介紹??藥明康德作為醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，不僅在國(guó)內(nèi)位于行業(yè)龍頭地位，在全球ＣＲＯ??市場(chǎng)中也占有較大的市場(chǎng)份額。公司通過(guò)在ＣＲ０、ＣＭＯ／ＣＲＭＯ等領(lǐng)域的全面布??局，截至２０１９年，己通過(guò)在全球布局的產(chǎn)業(yè)鏈，為將近４０００家客戶提供端到端??的研發(fā)服務(wù)。??２４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]上市公司分拆上市的價(jià)值創(chuàng)造途徑[D]. 盧艷紅.北京交通大學(xué) 2018
[2]企業(yè)分拆上市的策略及效果分析[D]. 徐雨晗.上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院 2018
[3]分拆上市的動(dòng)機(jī)及其對(duì)母公司的價(jià)值效應(yīng)研究[D]. 祁珂.蘇州大學(xué) 2018
[4]分拆上市對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響[D]. 唐青.浙江大學(xué) 2011



本文編號(hào)：3602721