分拆上市作為一種收縮型資本運(yùn)作模式,早期多發(fā)生于境外較成熟的資本市場中,國內(nèi)采用此種模式的公司較少。然而,隨著國內(nèi)資本市場對外開放力度的加大,相關(guān)政策對此模式規(guī)范化的約束;以及早期在國外上市的眾多公司,為了企業(yè)戰(zhàn)略定位的調(diào)整或追求公司高估值等,都在等待私有化回國上市的機(jī)會。在上述諸多因素的催化下,加快了企業(yè)選擇分拆上市的步伐。本文選擇藥明康德分拆藥明生物上市的案例作為研究對象:一方面,基于當(dāng)前國內(nèi)學(xué)術(shù)研究對象較偏重早期的成功案例,對新規(guī)下的研究案例較少,藥明康德作為較新且具有代表性的成功案例對象,可以豐富相關(guān)的案例研究。另一方面,藥明康德作為醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)行業(yè)的獨(dú)角獸,并以從美股退市的中概股角色,在境內(nèi)成功分拆上市,可以為境內(nèi)企業(yè)選擇此途徑上市提供實(shí)踐參考價值。本文通過以下幾方面進(jìn)行研究分析:首先,對本案例的相關(guān)理論如信息不對稱、投融資策略、管理層激勵和資產(chǎn)剝離價值等進(jìn)行梳理。其次,對案例主體及分拆上市過程進(jìn)行介紹,進(jìn)而分析其分拆上市的主要動機(jī)為企業(yè)戰(zhàn)略定位的需要、尋求更高估值、拓寬融資平臺、利用國內(nèi)政策優(yōu)勢等。再次,對藥明康德分拆上市產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果,包括市場績效、公司績效和財(cái)務(wù)績效等方... 

【文章來源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１?２００９年￣２０丨９年創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量??

?１ＶＴ?￣ＷＡ?ｎｋ－￣￣??藥明?藥明?藥明?藥明?藥明??１?８６．９６％—?■■Ｌ－…■：?１?１?￣??卜？設(shè)４家?丨合全?｜典他２１家?｜卜’設(shè)２２家?｜卜’設(shè)２家??了？公ｄ?丨藥業(yè)?｜?／？公內(nèi)?／公Ｍ?】??１?（＞?１「（?］?〇％??１?？．海常州合?合??合全合全令?Ｇ?令??研發(fā)藥業(yè)丨Ｘ?杗?物??￣Ｉ?￣?ｍ?ＬｙＪ?ｍ??卜設(shè)１家?｜?Ｆ設(shè)３家??嚴(yán)公珣?Ｉ子公??數(shù)據(jù)來源：藥明康德招股說明書整理得??圖３．１藥明康德股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??公司在２００７年登陸美國紐交所，２０１５年完成私有化從美國退市。境內(nèi)上市??前公司注冊類型為有限公司，為了保證在境內(nèi)能夠成功上市，于２０１７年３月１??日以凈資產(chǎn)折股的方式整體變更為無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司（簡稱：??２２??

ｏｏ°ｙ〇?￣￣?ｊ?ｉｏｏ＾ｙ〇??藥明?牧／?投資???１?ＩＱＯ％??Ａ：：：保企業(yè)??￣?１２４．５２％??ｉ???Ｉ?ｉ〇（；＞％「?Ｉ．．．．ｌｏｏ％＂＇＂＾?Ｉ?ｉ?ｏｏ°／〇??Ｉ卜“湖１?Ｉ十彳＠求????４－１?００％???ｔ?１?Ｑ（ＹＶ＾???妥?４５％??￣ＵＳ?｜?ＩＫ?＼＼Ｍ?Ｉ?５５〇／ｏ??Ｂｉｏｌｏｇｉｅｓ?Ｂｉｏ?ｉｏｎｉｃｓ?｜?Ｉ：物?藥?＼?￣？??數(shù)據(jù)來源：藥明生物招股說明書整理得??圖３．２藥明生物股權(quán)結(jié)構(gòu)圖??２０１５年藥明生物技術(shù)按照股份轉(zhuǎn)換為中外合資有限公司，經(jīng)批準(zhǔn)的注冊資??本為１５７７９．６５６６萬元，藥明生物投資在２０１６年以現(xiàn)金的方式增資至３５３９７萬??元，至此，藥明生物技術(shù)由無錫企業(yè)和藥明生物投資分別持股２４．５２％和７５．４８％，??達(dá)成完全控股，如圖３．２為藥明生物上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。目前，公司定位為開??放式生物藥技術(shù)平臺，通過國內(nèi)的三個基地分別是上海生物技術(shù)、無錫生物技術(shù)??和蘇州檢測，及專有技術(shù)和頂尖實(shí)驗(yàn)室等向全球大型藥企提供生物藥發(fā)現(xiàn)、開發(fā)??及生產(chǎn)等局度定制服務(wù)。??３．１．３行業(yè)背景介紹??藥明康德作為醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，不僅在國內(nèi)位于行業(yè)龍頭地位，在全球ＣＲＯ??市場中也占有較大的市場份額。公司通過在ＣＲ０、ＣＭＯ／ＣＲＭＯ等領(lǐng)域的全面布??局，截至２０１９年，己通過在全球布局的產(chǎn)業(yè)鏈，為將近４０００家客戶提供端到端??的研發(fā)服務(wù)。??２４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]上市公司分拆上市的價值創(chuàng)造途徑[D]. 盧艷紅.北京交通大學(xué) 2018
[2]企業(yè)分拆上市的策略及效果分析[D]. 徐雨晗.上海國家會計(jì)學(xué)院 2018
[3]分拆上市的動機(jī)及其對母公司的價值效應(yīng)研究[D]. 祁珂.蘇州大學(xué) 2018
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本文編號：3602721