文章以ST昌魚的保殼過程為例,通過分析ST昌魚的虧損原因、保殼手段以及后續(xù)的經(jīng)營狀況發(fā)現(xiàn),ST昌魚在轉(zhuǎn)型失敗后財務(wù)業(yè)績不斷下滑的情況下,多次利用調(diào)整資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、出售房產(chǎn)和股權(quán)等方式調(diào)節(jié)利潤以避免退市,但是一系列的保殼行為不僅未能提升公司的短期盈利能力,反而嚴(yán)重影響了公司的長期經(jīng)營能力。ST昌魚的案例揭示了面臨退市的上市公司的保殼行為及經(jīng)濟后果,可以為監(jiān)管機構(gòu)和資本市場參與者厘清和洞悉這類行為提供借鑒。 

【文章來源】：商業(yè)會計. 2019,(24)

【文章頁數(shù)】：5 頁

【部分圖文】：

ST昌魚凈利潤變化圖

經(jīng)營方向由養(yǎng)殖業(yè)調(diào)整為房地產(chǎn)業(yè)以后，公司多次出現(xiàn)虧損，可見此次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是使ST昌魚出現(xiàn)虧損的重要原因。2002年中地房地產(chǎn)公司（以下簡稱“中地公司”）股權(quán)收購?fù)瓿珊螅琒T昌魚的資產(chǎn)負(fù)債率從14%增至64%，由于被收購的中地公司總負(fù)債高達15.87億元，導(dǎo)致ST昌魚從原本的資金相對充足變得負(fù)債累累。連年下跌的凈利潤最直觀地體現(xiàn)出經(jīng)營狀況的逐步惡化，2002年ST昌魚的經(jīng)營方向調(diào)整后，凈利潤相對于2001年同比下降近20%，并持續(xù)下跌，直到2004年出現(xiàn)首次巨額虧損。公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本的構(gòu)成也發(fā)生了較大的變化，2002年主營業(yè)務(wù)收入雖有所上升，但81%都來自于房地產(chǎn)收入，當(dāng)年的營業(yè)成本也有83.8%來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2005年ST昌魚的生產(chǎn)成本為0，而當(dāng)年4億元的收入中，99%都來自于房地產(chǎn)收入，此后，公司經(jīng)營業(yè)績逐年下滑。2006年因大量資金流向中地公司，導(dǎo)致ST昌魚原有的主營業(yè)務(wù)被荒廢，并且出資3 240萬元取得的土地也因閑置時間超過兩年而被收回，造成了凈損失。2006年、2007年ST昌魚連續(xù)兩年虧損，并在2008年被實施退市預(yù)警。原本打算通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型增加盈利額的ST昌魚在華普產(chǎn)業(yè)的帶領(lǐng)下并沒有實現(xiàn)盈利目標(biāo)，反而墜入一個又一個深潭。如圖2所示。圖3 ST昌魚2014—2018年的每股收益

由于計提減值準(zhǔn)備具有較大的自主性，因此利用計提減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤成為很多ST公司保殼常用的方式。通過ST昌魚的年報可以看到，公司多次通過計提不同額度的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來調(diào)節(jié)利潤。其中，在出現(xiàn)虧損的2006年和2007年，分別計提了1 451萬元和1 801萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，隨后在2008年沖回了218萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，最終在財務(wù)報表上實現(xiàn)了96萬元的凈利潤，避免了退市，并在2009年摘星，由“*ST昌魚”更名為“ST昌魚”。另外，在虧損3 427萬元的2013年度，ST昌魚再次使用了同樣的利潤調(diào)節(jié)手段，計提了751萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，隨后分別在2014年和2015年沖回23萬元和84萬元，其中2014年成功實現(xiàn)盈利。如圖4所示。圖5 營業(yè)收入、投資收益、凈利潤變化情況對比

【參考文獻】：
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本文編號：3528150