經(jīng)濟趕超戰(zhàn)略的執(zhí)行使我國形成了以銀行為主導的金融體系,并使金融市場長期處于抑制狀態(tài)。這種經(jīng)濟戰(zhàn)略在幫助我國經(jīng)濟快速發(fā)展的同時也引發(fā)了非金融企業(yè)杠桿率過高以及民營企業(yè)融資難、融資貴的問題,且無法在短期內(nèi)從根本上解決。在此背景下,企業(yè)如何從自身出發(fā)采取措施加以應對成為亟需解決的問題。高管薪酬作為現(xiàn)代公司治理的重要組成部分,直接關系到經(jīng)營發(fā)展的方方面面,在債務問題凸顯的情況下,如何設計出合理的薪酬契約加以應對,從而促進企業(yè)良性發(fā)展值得深入探究。論文以2006-2018年我國A股民營上市公司為研究對象,在國內(nèi)外文獻綜述的基礎上,運用理論分析與實證研究的方法,對不同來源、期限的債務對高管薪酬契約的影響,以及融資約束的調(diào)節(jié)作用進行了研究。結(jié)果表明:（1）商業(yè)信用增加體現(xiàn)了公司的規(guī)模與實力、高管的社會資源,同時也帶來了債務風險。因此,出于激勵高管努力工作、獲取具有稀缺資源的人才以及風險激勵的目的,高管的現(xiàn)金薪酬會隨著商業(yè)信用的增加而增加。與現(xiàn)金薪酬不同,由于股權薪酬在發(fā)揮緩解代理沖突、人才保留以及風險激勵作用的同時也使高管財富暴露在風險之下,高管股權薪酬的作用效果是邊際遞減的,會隨著商業(yè)信用規(guī)模的增... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學廣東省

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

結(jié)構(gòu)框架

廣東外語外貿(mào)大學碩士學位論文債務融資、融資約束與高管薪酬——基于我國民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)34本文研究內(nèi)容所涉及變量較多，因此對上述研究假設進行了匯總。如表4-1所示，PanelA中為主假設，表中正負號分別表示顯著正相關和顯著負相關。PanelB中為關于融資約束的假設，正負號分別表示融資約束對變量關系的正向和負向調(diào)節(jié)。表4-1研究假設關系匯總表PanelA：主假設股權薪酬現(xiàn)金薪酬商業(yè)信用倒U（H1a）+（H1b）短期借款倒U（H2a）-（H2b）長期借款+（H2c）+（H2c）PanelB：融資約束的調(diào)節(jié)作用股權薪酬現(xiàn)金薪酬商業(yè)信用+（H3）+（H3）短期借款-（H4）-（H4）長期借款-（H4）-（H4）注：主假設中“+”表示顯著正相關；“-”表示顯著負相關。融資約束調(diào)節(jié)作用中“+”表示正向調(diào)節(jié)；“-”表示負向調(diào)節(jié)。圖4-1為研究假設關系圖，對研究假設按照圖示處理，以期能將研究假設以更直觀、更清晰的方式表現(xiàn)出來。圖中實線表示得到實證結(jié)果支持的假設，虛線表示未得到實證結(jié)果支持的假設。如圖所示，本文研究假設H3，融資約束對商業(yè)信用與高管薪酬關系的加強作用未全部得到實證結(jié)果的支持，其中主要是融資約束對商業(yè)信用與股權薪酬倒“U”關系的正向調(diào)節(jié)作用未得到實證結(jié)果支持。圖4-1研究假設關系圖


本文編號：3510774