隨著近些年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的迅猛變化,中概股的退市已經(jīng)是一個(gè)十分受關(guān)注的話題。由于早些年國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)制度原因,中概股企業(yè)想要在國內(nèi)上市并不容易,所以就會(huì)選擇在上市程序相對比較簡單的國外資本市場上市,但是中概股在國外資本市場的發(fā)展也并不是一帆風(fēng)順的,近些年甚至可以說碰到了許多困境,例如惡意做空、市值低估等難題都深深地困擾著中概股企業(yè),反觀國內(nèi)的資本市場,近些年來制度放寬、經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好,中概股企業(yè)紛紛動(dòng)起了想要回到國內(nèi)資本市場的念頭。中概股的回歸對于自身來說是一個(gè)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的大好時(shí)機(jī),對于國內(nèi)資本市場來說帶來了新的投資活力,也能夠促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的未來發(fā)展,于公于私都意義非凡。奇虎360公司是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)頭羊,也是中概股回歸中十分受關(guān)注的一家,本文將結(jié)合文獻(xiàn)研究法和案例分析法,對360公司這次借殼回歸國內(nèi)資本市場的過程進(jìn)行還原和探究,然后運(yùn)用對比分析等方法探討此次回歸的真實(shí)動(dòng)因,通過多個(gè)指標(biāo)分析回歸的實(shí)施效果,然后歸納總結(jié)出成功回歸的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),中概股的成功離不開國內(nèi)市場大環(huán)境的促成、投資集團(tuán)的協(xié)助以及公司自身制定的正確策略和良好的應(yīng)對能力,也希望這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的典型中概股企業(yè)的成功回歸... 

【文章來源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１技術(shù)路線圖??１．４本文的擬創(chuàng)新之處與不足??關(guān)于本文的創(chuàng)新點(diǎn)，一方面，本文的研究角度比較特別，不同于那些將視角??放在中概股私有化的研究，也不同于中概股在國外市場的種種難題的探究，本文??

?第２章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)???２５?ｆ＋一＾一＿一＿於今＿?．槪暖呶數(shù)?ｇ??２?〇?＿＿＿＿＿ｆ＿ｉ＿＾＿?ｆｉ?ｆｆ?化踅約數(shù)??ｉ?二＝ｕ…）：ＡＭ＾??ｏｒＨｃｓｉｎｎ?葉?ＬｎｍｊｆｘＧＱｃｎｃＤｒＨｃＮｍ?葉?Ｌｎ？ｄＤ??ＯＯＯＯ?ＯＯＯＯＯＯｒ－１ｒｉｒＨ？－ｌｒＨｒ－ｔ？－｜??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｒ－ＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＯＪＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮＣＮ??圖２．１海外上市和退市的中概股數(shù)量對比圖??通過觀察圖２．１發(fā)現(xiàn)，中概股上市數(shù)量在２０１０年之前一直處在穩(wěn)定上升狀??態(tài)，２０１０年達(dá)到峰值之后卻陡然下降，盡管２０１４年有所回升，但是早就己經(jīng)難??以回到曾經(jīng)的巔峰，再來看私有化退市的中概股數(shù)量變化，２０１１年之前基本沒??有想要退市的中概股企業(yè)，２０１１年情況突變、數(shù)量上漲，２０１２年開始退市數(shù)量??反而超過了上市數(shù)量，尤其是２０１５年，中該股企業(yè)的退市意愿達(dá)到峰值，當(dāng)年??在美國上市的中概股數(shù)量遠(yuǎn)低于私有化準(zhǔn)備退市的中概股數(shù)量。??從私有化浪潮興起到現(xiàn)在的八九年間，己經(jīng)有十幾家主動(dòng)選擇退市的公司己??經(jīng)完成退市并成功回歸我國Ａ股市場，比較有名的有暴風(fēng)科技、分眾傳媒等，??也有一部分中概股完成了退市程序，還在等待時(shí)機(jī)回到國內(nèi)資本市常當(dāng)然，也??有些公司在私有化退市階段就面臨了失敗，聚美優(yōu)品、歡聚時(shí)代等就是這樣的例??子，這些企業(yè)還需要重新進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。??２．１．３中概股回歸動(dòng)因??（１）市場估值差異大??在資本市場的完整鏈條中，有時(shí)候不同的參與者所掌握的信息是不一樣的，??企業(yè)的管理者往往掌握著一個(gè)企業(yè)最真實(shí)詳細(xì)的經(jīng)營信息和財(cái)務(wù)狀況

是企業(yè)注冊地在國內(nèi)，其次，企業(yè)的控制人必須??是境內(nèi)自然人，中概股的情況顯然離這兩個(gè)原則相去甚遠(yuǎn)。所以，中概股企業(yè)要??想重返中國資本市場，必須拆除ＶＩＥ架構(gòu)。??創(chuàng)始段苯???ｉ?????Ｉ?禽庫公司Ａ?Ｉ?ＶＣ／ＰＥ投資人?｜?公眾殷東???ｔ???注冊仨幵Ｓ群島或ｅｖ！的境外上帀公司???ｉ???香港公司???＾１?済外??，?＊?！?境內(nèi)??｜外商投資企業(yè)（ＷＯＦＥ）??｜協(xié)議控制???ｉ??????？済內(nèi)運(yùn)營矣體??圖２．?２協(xié)議控制實(shí)例圖??如圖２．２中的例子所示，拆除ＶＩＥ架構(gòu)分四步走：首先要做的是私有化退市，??由于國內(nèi)政策的限制，互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的中概股回歸前必須要剔除外商投資部分，??所以，中概股企業(yè)退市時(shí)一般會(huì)選擇償付資金回購國外投資人的股份，然而中概??股公司一般難以承擔(dān)巨額的回購成本，這時(shí)候就會(huì)尋找合適的國內(nèi)投資人加入以??彌補(bǔ)資金不足的問題，到此為止企業(yè)完成了私有化。然后，就上市時(shí)的控制協(xié)議??１６??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]奇虎360回歸A股案例研究[D]. 周楠.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[4]從赴美上市中概股私有化回歸看中美資本市場差異[D]. 李昊雷.外交學(xué)院 2018
[5]奇虎360公司私有化退市動(dòng)因及財(cái)務(wù)效應(yīng)探析[D]. 劉詩羽.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
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[7]中概股私有化退市后回歸A股的成功因素分析[D]. 邱珮.南昌大學(xué) 2018
[8]分眾傳媒借殼上市財(cái)務(wù)績效研究[D]. 明旭紅.湖南大學(xué) 2018
[9]中概股回歸動(dòng)因及績效影響研究[D]. 祖迪.上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院 2018
[10]中概股回歸A股市場分析[D]. 唐詩澄.遼寧大學(xué) 2018



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