隨著我國證券市場的發(fā)展,股權(quán)質(zhì)押因其操作便捷、可轉(zhuǎn)讓性高的特點,越來越成為上市公司重要的融資方式。而股權(quán)質(zhì)押事件有時會對股價產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響,在資本市場上導(dǎo)致股票穿倉,從而引發(fā)股價急跌。本文認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押向市場反映了大股東可能存在財務(wù)困難的信號。根據(jù)第二類代理成本理論,控股大股東財務(wù)困難可能激勵大股東掏空公司的“隧道效應(yīng)”,從而不利于公司的治理。因此市場對股權(quán)質(zhì)押事件往往給予負(fù)面反應(yīng)。本文認(rèn)為對于不同公司,股權(quán)質(zhì)押事件對股價的影響是不平衡的。一般來說,二級市場交投越是活躍,股價越能有效的反映信息。公司股票的流動性越強,則那些并不能改變公司基本面的短期沖擊越有可能被活躍的套利交易所抑制。因此,對流動性強的公司,股權(quán)質(zhì)押事件所造成的影響相對較弱。高流動性更有利于公司價值的發(fā)現(xiàn),會平抑股價短期的波動。反之,對于缺乏流動性的公司,短期股價的波動可能較大�；谶@樣的研究思路,本文做出以下研究設(shè)計來檢驗這一研究假設(shè)是否成立。即不同流動性的公司對待股權(quán)質(zhì)押這一事件,短期內(nèi)的股價反應(yīng)是否一致。按照本文的研究假設(shè),那些高流動性的公司即便出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押事件,短期內(nèi)對公司股價的影響也是相對較小的。本文的被解釋... 

【文章來源】：河南大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

重要股東股權(quán)質(zhì)押市場概況圖

股權(quán)質(zhì)押事件對短期股價的沖擊研究——基于股票流動性的視角6增加質(zhì)押物或者現(xiàn)金等有效措施來維持股價的穩(wěn)定，這些被質(zhì)押的股票將全部流入二級市場，導(dǎo)致股價的進(jìn)一步下跌。圖1-4主要質(zhì)押方構(gòu)成統(tǒng)計圖數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)庫截止至2020年4月3日，在A股上市公司重要股東質(zhì)押的17340筆中，證券公司接收10262筆，占全部質(zhì)押筆數(shù)的59.18%；銀行3772筆，占全部質(zhì)押筆數(shù)的21.75%；信托公司1585筆，占全部質(zhì)押筆數(shù)的9.14%；其他1721筆，占全部質(zhì)押筆數(shù)的9.93%。由數(shù)據(jù)可知，相比銀行和信托公司，質(zhì)押選擇證券公司的數(shù)量最多，總結(jié)有以下兩點原因：一是證券公司直接與股票交易掛鉤，擁有便利性優(yōu)勢；二是與證券公司進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的方式屬于場內(nèi)質(zhì)押，操作流程簡便，且在質(zhì)押期限到期之前就可以申請展期，方便快捷。表1-1A股上市公司質(zhì)押市值前十行業(yè)分布表序號行業(yè)質(zhì)押市值（億）平均質(zhì)押比例（%）公司家數(shù)質(zhì)押總筆數(shù)質(zhì)押總股本（億）1醫(yī)學(xué)制造業(yè)413517.6019228853462電子元件業(yè)280013.7519222372353軟件服務(wù)業(yè)255314.9215120342044房地產(chǎn)業(yè)231320.778411604095化工行業(yè)177015.0415720582516汽車行業(yè)142915.8610814492107銀行業(yè)13988.963515372478機械行業(yè)133416.711881638228證券公司10262筆，59.18%銀行3772筆，21.75%信托公司1585筆，9.14%其他1721筆，9.93%主要質(zhì)押方構(gòu)成統(tǒng)計證券公司10262筆，59.18%銀行3772筆，21.75%信托公司1585筆，9.14%其他1721筆，9.93%


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