發(fā)布時間：2021-09-07 02:13

　　隨著我國證券市場的發(fā)展,股權質押因其操作便捷、可轉讓性高的特點,越來越成為上市公司重要的融資方式。而股權質押事件有時會對股價產生嚴重的負面影響,在資本市場上導致股票穿倉,從而引發(fā)股價急跌。本文認為股權質押向市場反映了大股東可能存在財務困難的信號。根據第二類代理成本理論,控股大股東財務困難可能激勵大股東掏空公司的“隧道效應”,從而不利于公司的治理。因此市場對股權質押事件往往給予負面反應。本文認為對于不同公司,股權質押事件對股價的影響是不平衡的。一般來說,二級市場交投越是活躍,股價越能有效的反映信息。公司股票的流動性越強,則那些并不能改變公司基本面的短期沖擊越有可能被活躍的套利交易所抑制。因此,對流動性強的公司,股權質押事件所造成的影響相對較弱。高流動性更有利于公司價值的發(fā)現(xiàn),會平抑股價短期的波動。反之,對于缺乏流動性的公司,短期股價的波動可能較大。基于這樣的研究思路,本文做出以下研究設計來檢驗這一研究假設是否成立。即不同流動性的公司對待股權質押這一事件,短期內的股價反應是否一致。按照本文的研究假設,那些高流動性的公司即便出現(xiàn)股權質押事件,短期內對公司股價的影響也是相對較小的。本文的被解釋... 

【文章來源】：河南大學河南省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

重要股東股權質押市場概況圖

股權質押事件對短期股價的沖擊研究——基于股票流動性的視角6增加質押物或者現(xiàn)金等有效措施來維持股價的穩(wěn)定，這些被質押的股票將全部流入二級市場，導致股價的進一步下跌。圖1-4主要質押方構成統(tǒng)計圖數(shù)據來源：東方財富Choice數(shù)據庫截止至2020年4月3日，在A股上市公司重要股東質押的17340筆中，證券公司接收10262筆，占全部質押筆數(shù)的59.18%；銀行3772筆，占全部質押筆數(shù)的21.75%；信托公司1585筆，占全部質押筆數(shù)的9.14%；其他1721筆，占全部質押筆數(shù)的9.93%。由數(shù)據可知，相比銀行和信托公司，質押選擇證券公司的數(shù)量最多，總結有以下兩點原因：一是證券公司直接與股票交易掛鉤，擁有便利性優(yōu)勢；二是與證券公司進行股權質押的方式屬于場內質押，操作流程簡便，且在質押期限到期之前就可以申請展期，方便快捷。表1-1A股上市公司質押市值前十行業(yè)分布表序號行業(yè)質押市值（億）平均質押比例（%）公司家數(shù)質押總筆數(shù)質押總股本（億）1醫(yī)學制造業(yè)413517.6019228853462電子元件業(yè)280013.7519222372353軟件服務業(yè)255314.9215120342044房地產業(yè)231320.778411604095化工行業(yè)177015.0415720582516汽車行業(yè)142915.8610814492107銀行業(yè)13988.963515372478機械行業(yè)133416.711881638228證券公司10262筆，59.18%銀行3772筆，21.75%信托公司1585筆，9.14%其他1721筆，9.93%主要質押方構成統(tǒng)計證券公司10262筆，59.18%銀行3772筆，21.75%信托公司1585筆，9.14%其他1721筆，9.93%


本文編號：3388651