本文以2013年至2018年滬深A(yù)股839家非金融上市公司為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了政企關(guān)系、銀企關(guān)系和環(huán)境不確定對(duì)企業(yè)非效率投資的影響,并在此基礎(chǔ)上以政企關(guān)系和銀企關(guān)系作為調(diào)節(jié)變量,研究在環(huán)境不確定性影響非效率投資的路徑中政企關(guān)系和銀企關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。首先,本文闡明研究背景和研究意義。投資活動(dòng)事關(guān)企業(yè)生存發(fā)展,已有的研究證明我國(guó)企業(yè)普遍存在非效率投資問(wèn)題。在中國(guó)情境下,政府和銀行在企業(yè)的投資活動(dòng)中扮演十分重要的角色,環(huán)境不確定性也會(huì)對(duì)企業(yè)的投資決策產(chǎn)生很大的影響。在參考了相關(guān)學(xué)者對(duì)政企關(guān)系、銀企關(guān)系和環(huán)境不確定性影響企業(yè)投資決策的研究成果后,確立了本文的研究思路、研究框架、研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)。其次,對(duì)非效率投資、政企關(guān)系、銀企關(guān)系、環(huán)境不確定性進(jìn)行概念界定,結(jié)合委托代理理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、政府干預(yù)理論、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警理論,提出了本文的研究假設(shè)。本文的研究假設(shè)主要分為兩個(gè)部分:在不考慮調(diào)節(jié)作用的情況下,驗(yàn)證政企關(guān)系、銀企關(guān)系和環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)非效率投資的影響;在環(huán)境不確定性影響非效率投資的路徑中加入政企關(guān)系和銀企關(guān)系作為調(diào)節(jié)變量。在對(duì)主要變量進(jìn)行了度量方法的設(shè)計(jì)和特征分析之后,構(gòu)建本文的研究模... 

【文章來(lái)源】：江南大學(xué)江蘇省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：74 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

江南大學(xué)碩士學(xué)位論文223.4主要變量特征分析3.4.1非效率投資特征本文使用Richardson模型計(jì)算得出的殘差絕對(duì)值衡量企業(yè)非效率投資程度。圖3-1報(bào)告了樣本企業(yè)2013-2018年平均非效率投資程度的變化情況，可以看出，非效率投資程度一直在穩(wěn)步下降，說(shuō)明投資效率問(wèn)題受到企業(yè)的重視，我國(guó)企業(yè)的投資有效性在不斷提高。表3-2變量涵義與度量方式Table3-2VariableMeaningandMeasurementMethod變量類(lèi)型變量符號(hào)變量定義被解釋變量EFF樣本企業(yè)非效率投資程度：Richardson模型殘差絕對(duì)值解釋變量GOV政企關(guān)系：管理費(fèi)用/總資產(chǎn)BANK銀企關(guān)系：（長(zhǎng)期借款+短期借款）/總負(fù)債調(diào)節(jié)變量EU環(huán)境不確定性：銷(xiāo)售收入的波動(dòng)程度控制變量ROA盈利能力：總資產(chǎn)收益率FLOW償債能力：流動(dòng)比例DEVELOP發(fā)展能力：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率CASH經(jīng)營(yíng)能力：自由現(xiàn)金流/總資產(chǎn)SIZE公司規(guī)模：總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)SOE產(chǎn)權(quán)性質(zhì)：國(guó)有控股取0，非國(guó)有控股取1Year年度虛擬變量Industry行業(yè)虛擬變量數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)樣本公司有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用stata14.0統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算得出圖3-1非效率投資程度統(tǒng)計(jì)圖Figure3-1RatioofInefficientInvestment進(jìn)一步分析不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的異質(zhì)性，圖3-2報(bào)告了國(guó)有企業(yè)樣本和非國(guó)有企業(yè)樣本的年平均非效率投資程度的變化趨勢(shì)，可以看出雖然中間出現(xiàn)過(guò)小幅的起伏，但總體上，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的非效率投資程度都在下降，同時(shí)，非國(guó)有企業(yè)的非效率投資情況一直要比國(guó)有企業(yè)更加嚴(yán)重，這提示我們非國(guó)有企業(yè)的投資活動(dòng)還需要更多的關(guān)注。

第三章研究設(shè)計(jì)23數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)樣本公司有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用stata14.0統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算得出圖3-2不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)非效率投資程度統(tǒng)計(jì)圖Figure3-2RatioofInefficientInvestmentofEnterpriseswithDifferentOwnership3.4.2政企關(guān)系特征本文使用高管在職消費(fèi)來(lái)衡量政企關(guān)系，具體度量時(shí)采用相對(duì)值法，使用總資產(chǎn)費(fèi)用率，即管理費(fèi)用占資產(chǎn)總額的比例來(lái)衡量。圖3-3為樣本企業(yè)2009年至2018年的年均總資產(chǎn)費(fèi)用率的變化趨勢(shì)圖，可以看出，2013年以前，樣本企業(yè)總資產(chǎn)費(fèi)用率一直呈上升趨勢(shì)，2013年開(kāi)始下降，直到2017年出現(xiàn)反彈，2018年有了一個(gè)幅度相對(duì)較大的上升。本文認(rèn)為，總資產(chǎn)費(fèi)用率的下降可以驗(yàn)證我國(guó)為了建立“清”和“親”的政企關(guān)系所頒布和采取的一系列政策及舉措的有效性，2017年表現(xiàn)出的反彈一定程度上是受時(shí)間因素的影響，而2018年爆發(fā)了中美貿(mào)易戰(zhàn)，我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展受到了很大的沖擊，管理成本的上升成為必然。數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)樣本公司有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用stata14.0統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算得出圖3-3不同年份總資產(chǎn)費(fèi)用率統(tǒng)計(jì)圖Figure3-3RatioofAdministrationExpensesinDifferentYears


本文編號(hào)：3333197