早期由于國(guó)內(nèi)政策制度的限制和融資困難的問(wèn)題,大批互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、教育等企業(yè)選擇搭建可變利益實(shí)體結(jié)構(gòu)（VIE）赴境外上市融資。但隨著可變利益實(shí)體結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的日益凸顯和境外資本市場(chǎng)對(duì)中概股（指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)但在境外上市的公司,或在境外注冊(cè)但業(yè)務(wù)和關(guān)系在中國(guó)境內(nèi)的公司的股票,全稱為中國(guó)概念股）的逐漸“冷落”,以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境的顯著改善和政府鼓勵(lì)回歸政策的出臺(tái),中概股企業(yè)拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸國(guó)內(nèi)的隊(duì)伍逐漸壯大。拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的行為對(duì)于國(guó)家和企業(yè)自身而言,都具有積極意義,國(guó)家需要優(yōu)質(zhì)的中概股企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值、促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善,企業(yè)需要拆除VIE結(jié)構(gòu)以重新選擇融資渠道、提升企業(yè)估值、獲得更多的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。然而拆除VIE結(jié)構(gòu)的過(guò)程并不是一帆風(fēng)順的,回歸之路曲折復(fù)雜,成功案例屈指可數(shù)。在這樣的背景下,對(duì)成功拆除VIE結(jié)構(gòu)的案例進(jìn)行研究和分析,為急切想要拆除VIE結(jié)構(gòu)的企業(yè)提供了借鑒,同時(shí)也為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的監(jiān)管提供了參考。本文基于國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)拆除VIE結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究成果,選擇規(guī)模最大的拆除VIE結(jié)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——奇虎360進(jìn)行案例研究,分析了其拆除VIE結(jié)構(gòu)的動(dòng)... 

【文章來(lái)源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：82 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖２．１?ＶＩＥ結(jié)構(gòu)基本構(gòu)架示意圖??１３??

?第３章奇虎３６０拆除ＶＩＥ結(jié)構(gòu)的案例介紹???呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：??（一）市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)展空間廣闊??隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革的深化，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在政府有利政策的推動(dòng)??下進(jìn)入高速發(fā)展階段，如圖３．１所示，２０１６年至２０１９年間，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)??市場(chǎng)規(guī)模呈逐年遞增趨勢(shì)，２０１６年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)３３６．２億元，同比增速為２１．７％，??２０１７年行業(yè)規(guī)模達(dá)到４０９．６億元，較上一年增長(zhǎng)２１．８％，２０１８年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到??４９５．２億元，增速為２０．９％，２０１９年市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)６０８．１億元，增速為２２．８％。??可見(jiàn)，隨著網(wǎng)絡(luò)安全法規(guī)的逐步完善，國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的重視，Ｍ絡(luò)安全市場(chǎng)??規(guī)模一直在不斷擴(kuò)大。而近年來(lái)，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)投融資也同樣保持著穩(wěn)步??增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如圖３．２所示，２０１４年融資總額達(dá)５．８億元，２０１５年達(dá)１４．９億元，??之后每年的融資金額與交易量都在遞增，尤其是在２０１８年，二者均大幅度增長(zhǎng)，??可以看出，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)投融資具有較高的市場(chǎng)熱度�？偟膩�(lái)說(shuō)，我國(guó)網(wǎng)??絡(luò)安全行業(yè)發(fā)展較快，有著廣闊的發(fā)展空間。??７００?２３．００％??？２２．８０％??６００?２２．５０％??５００?２２．００％?????＂一ｓ２１．８０％?ｘ??４００?４９５．２?■?２１．５０％??”一’?＇?－?＾?ｌ＃ａｉ；??３００?■?圓?＇＞?■＇?■?２１．＿??４０９．６??２００?２０．５０％??■?■?■?■??２０１６?２０１７?２０１８?２０１９??規(guī)模（億元）?？賬宰．??圖３．１?２０１６—２０１９年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速??（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信息

?第３章奇虎３６０拆除ＶＩＥ結(jié)構(gòu)的案例介紹???８０?９０??７０?８０??６０?：?：５?７０??５〇?５２?６〇??／???以?５〇??４０?Ｚ?＾?７２／１??％?一：??１〇?■?＿?Ｂ?＿?２。??〇?（…？?．?．．?〇??２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??融Ｓ總額＾億—対卜數(shù)件；??圖３．?２?２０１４—２０１８年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)融資情況??（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院）??（二）市場(chǎng)需求多樣化、復(fù)雜化、個(gè)性化??隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的成熟，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的市場(chǎng)需求也??逐漸呈現(xiàn)多樣化、復(fù)雜化、個(gè)性化趨勢(shì)，不同的用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的需求不??同，例如，政府用戶首先關(guān)心的是網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品是否符合國(guó)家政策法規(guī)，其次??在選擇網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品時(shí)，會(huì)注意企業(yè)的信譽(yù)、售后服務(wù)能力和應(yīng)急響應(yīng)能力等；??大型企業(yè)用戶由于公司規(guī)模龐大、擁有多個(gè)分公司和分支機(jī)構(gòu)，使得公司網(wǎng)絡(luò)??系統(tǒng)比較復(fù)雜，因而在選擇網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品時(shí)，不僅注重企業(yè)知名度、售后服務(wù)??能力和產(chǎn)品功能，還在多重安全防護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、集中統(tǒng)一管理以及安全產(chǎn)品??的聯(lián)動(dòng)保護(hù)方面更為關(guān)注，需要能夠適應(yīng)各種復(fù)雜的操作環(huán)境和業(yè)務(wù)環(huán)境的網(wǎng)??絡(luò)安全產(chǎn)品，要求各種網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品能有效組合起來(lái)為多業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)提供保??障支持；而普通的中小企業(yè)，則對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的功能性要求較低，為了節(jié)省??投資成本，會(huì)比較注重網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的實(shí)用性，更加關(guān)注網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的價(jià)格，??這就要求網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)研發(fā)出更多“物美價(jià)廉”的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品。在以市場(chǎng)為??２６??


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