2018年以來,有多家醫(yī)療行業(yè)上市公司計劃分拆子公司到港股上市。與此同時,監(jiān)管部門對于分拆上市行為的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。2019年證監(jiān)會發(fā)布A股公司境內(nèi)分拆的征求意見稿,對境內(nèi)分拆上市提供了制度依據(jù)。在此政策影響下,醫(yī)藥行業(yè)將掀起分拆上市的熱潮。醫(yī)藥上市公司是否應(yīng)該跟風(fēng)進行分拆上市?已分拆的醫(yī)藥公司是出于何種動機,分拆上市將對公司帶來什么效果?本文選取復(fù)星醫(yī)藥分拆子公司上市案例,首先從案例公司的發(fā)展戰(zhàn)略入手,分析該公司的戰(zhàn)略目標和手段;然后從公司的資金需求、價值創(chuàng)造及子公司的發(fā)展壯大三個方面剖析其分拆上市的動因;最后從戰(zhàn)略達成度、市場反應(yīng)及分拆后經(jīng)營效果三個角度探究分拆上市這一舉措對母子公司帶來的影響。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),復(fù)星醫(yī)藥因戰(zhàn)略實施存在資金需求,但公司財務(wù)狀況不佳,股票價值被低估,子公司發(fā)展受限制,因而作出分拆子公司上市的決策。這一決策使復(fù)星醫(yī)藥拓寬了融資渠道、緩解了資金壓力,并且獲得積極的市場反應(yīng);而子公司復(fù)銳醫(yī)療科技在分拆上市后,經(jīng)營效果實現(xiàn)提升。醫(yī)藥上市公司應(yīng)當立足自身發(fā)展戰(zhàn)略,選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及合適的上市地點進行分拆上市,并關(guān)注子公司的后續(xù)發(fā)展。本文創(chuàng)新之處在于將復(fù)星醫(yī)藥的發(fā)展戰(zhàn)略作為研... 

【文章來源】：華僑大學(xué)福建省

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文框架圖

13第3章復(fù)星醫(yī)藥分拆子公司上市概況及過程3.1復(fù)星醫(yī)藥概況3.1.1公司簡介上海復(fù)星醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“復(fù)星醫(yī)藥”）成立于1994年，1998年在上海交易所上市（600196.SH）。復(fù)星醫(yī)藥從1999年開始收購醫(yī)學(xué)診斷產(chǎn)品和仿制藥研發(fā)企業(yè)，2003年出資與中國醫(yī)藥集團設(shè)立了國藥控股。通過上述一系列對醫(yī)藥領(lǐng)域的并購與投資，公司將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)確定為長期的發(fā)展方向。復(fù)星醫(yī)藥成立以來，實現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)性增長，目前是中國領(lǐng)先的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團。復(fù)星醫(yī)藥專注于現(xiàn)代生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過長達二十余年的發(fā)展，在醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥行業(yè)的并購整合、醫(yī)藥產(chǎn)品的營銷以及醫(yī)學(xué)科研人才建設(shè)等方面形成了核心競爭力。公司的業(yè)務(wù)范圍包括藥品研發(fā)、藥品制造、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械以及醫(yī)學(xué)診斷，并借助參股公司國藥控股，將業(yè)務(wù)范圍擴大至醫(yī)藥商業(yè)流通領(lǐng)域，涵蓋了醫(yī)藥健康全產(chǎn)業(yè)鏈。圖3.1復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)版圖（部分企業(yè)）資料來源：復(fù)星醫(yī)藥公司年報整理繪制

163.2分拆上市的過程截止2020年4月30日，復(fù)星醫(yī)藥共披露計劃分拆旗下四家控股公司：亞能生物技術(shù)（深圳）有限公司（以下簡稱“亞能生物”）、復(fù)銳醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“復(fù)銳醫(yī)療科技”）、上海復(fù)宏漢霖生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“復(fù)宏漢霖”）以及GlandPharma。目前，亞能生物僅于2015年12月20日通過董事會決議，后續(xù)尚無進展；復(fù)銳醫(yī)療科技已于2017年9月19日在香港聯(lián)交所上市；2019年9月25日，復(fù)宏漢霖在香港聯(lián)交所上市；2019年11月2日，GlandPharma通過董事會決議。本文主要圍繞復(fù)銳醫(yī)療科技與復(fù)宏漢霖兩家公司的分拆情況介紹復(fù)星醫(yī)藥分拆上市的過程。圖3.2復(fù)星醫(yī)藥分拆子公司進程資料來源：復(fù)星醫(yī)藥公司公告3.2.1分拆復(fù)銳醫(yī)療科技（1）復(fù)銳醫(yī)療科技概況復(fù)銳醫(yī)療科技（原稱“Sisram”，股票代碼：01696.HK）成立于2013年，是復(fù)星醫(yī)藥旗下的醫(yī)療器械制造業(yè)務(wù)的控股子公司。2013年5月，復(fù)銳醫(yī)療科技成功收購了全球領(lǐng)先的醫(yī)療美容設(shè)備提供商飛頓激光（AlmaLasersLtd.）。經(jīng)過四年的準備，復(fù)銳醫(yī)療科技于2017年9月19日在香港聯(lián)合交易所主板上市。公司專注于設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售能量源治療系統(tǒng)，業(yè)務(wù)遍布全球，擁有Alma、Soprano、Harmony、Accent等多個國際產(chǎn)品品牌，其開發(fā)的產(chǎn)品主要用于醫(yī)療美容、生活美容及微創(chuàng)醫(yī)療美容。（2）分拆上市的過程復(fù)星醫(yī)藥于2013年通過成立復(fù)銳醫(yī)療科技，收購了Alma。收購資產(chǎn)公告中

【參考文獻】：
期刊論文
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[10]多層級雙元能力的組合促進高科技企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究——以聯(lián)想移動為案例[J]. 歐陽桃花,崔爭艷,張迪,曾德麟,胡京波.  管理評論. 2016(01)

碩士論文
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[2]修正的剩余收益模型在我國醫(yī)藥制造企業(yè)股權(quán)投資中的應(yīng)用研究[D]. 童祖成.安徽大學(xué) 2019
[3]上市公司分拆上市的價值創(chuàng)造途徑[D]. 盧艷紅.北京交通大學(xué) 2018
[4]企業(yè)價值評估EVA模型的市場修正研究[D]. 翟陸遙.山東大學(xué) 2017
[5]PE孵化器模式分拆上市及其影響[D]. 季蕓.浙江工商大學(xué) 2017



本文編號：3144631