創(chuàng)業(yè)板的誕生讓大量的中小型高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展上得到了資金的支持,然而創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展道路并不平坦,創(chuàng)業(yè)板推出后許多上市公司獲得了超募資金,并且金額巨大,面對龐大的募集資金,上市公司對募集資金使用效率的情況如何就值得我們?nèi)パ芯�。南風(fēng)股份公司就屬于這其中之一,其作為一家家族企業(yè),從上市以來企業(yè)就出現(xiàn)了募集資金大量閑置、投資項(xiàng)目預(yù)期收益不達(dá)標(biāo)、募投項(xiàng)目隨意變更建設(shè)地點(diǎn)、項(xiàng)目建設(shè)期大幅度延長等較多問題,募集資金的使用并沒有改善企業(yè)的經(jīng)營狀況,反而抑制了企業(yè)的成長。我國學(xué)者對募集資金的研究主要是集中在募集資金投向變更的原因和募集資金前后對企業(yè)業(yè)績的影響方面,以個案的形式對募集資金的使用效率深入探究的較少,因此,本文選取南風(fēng)股份做為案例進(jìn)行募集資金使用效率的研究對象。本文首先在前人研究基礎(chǔ)上,總結(jié)了募集資金使用效率的定義,其次以信息不對稱理論、資源配置效率理論、主導(dǎo)環(huán)理論為理論框架,將南風(fēng)股份公司作為研究主體,從募集資金投入的充分性、產(chǎn)出的有效性以及投入與產(chǎn)出之間的比率關(guān)系三方面對募集資金使用效率研究分析,從而得出南風(fēng)股份募集資金使用效率低的結(jié)果。通過對南風(fēng)股份IPO募集資金使用效率研究,可以得出以下... 

【文章來源】：西北師范大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

上市發(fā)行當(dāng)日南風(fēng)股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

018年南風(fēng)股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

南風(fēng)股份公司IPO募集資金使用效率分析33圖4.1南風(fēng)股份營運(yùn)能力指標(biāo)變動趨勢從圖4.1中可以看到，2008年，也就是南風(fēng)股份IPO上市的前一年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了歷年來的峰值3.83，這表明公司當(dāng)時(shí)對應(yīng)收賬款的控制較好，能及時(shí)的收回欠款，也說明2008年的時(shí)候，企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，企業(yè)以現(xiàn)金的形式讓貨款回流，又能利用流入的資金去進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)也說明南風(fēng)股份的經(jīng)營狀況是不錯的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2008年的高峰，一路下跌，在2014出現(xiàn)了一個短暫的上升后，直到2018年依然保持著較低的水平，可以說是一蹶不振。南風(fēng)股份上市以后，應(yīng)收賬款占用企業(yè)資源過多，使得過多的資金投入出去不能以資金的形式回流進(jìn)來，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受限。在南風(fēng)股份2018年的年報(bào)中，其向廣大投資者提示企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)中就包含了應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，通過年報(bào)所披露出來的信息，我們可以知道南風(fēng)股份公司的客戶大部分是國有大中型企業(yè)，這些企業(yè)以國家信用為保證，履約能力比較強(qiáng)，但是隨著南風(fēng)股份與這些國有企業(yè)的業(yè)務(wù)量逐漸增加，銷售的金額也逐漸升高，南風(fēng)股份公司的應(yīng)收賬款數(shù)額就上升到了一個很巨大的數(shù)額，隨著應(yīng)收賬款的常年累積、客戶結(jié)構(gòu)及賬齡結(jié)構(gòu)的改變，這可能讓公司資金周轉(zhuǎn)速度與運(yùn)營效率降低，存在很大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。南風(fēng)股份存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率極其相似，變化路徑基本吻合，從2008年至今下降比例幅度73.72%左右，此后一直低迷。該指標(biāo)表現(xiàn)差勁的背后原因是南風(fēng)股份自從IPO募集資金后，就對募投項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)做了變更，地點(diǎn)一變化，之前對項(xiàng)目研究的結(jié)果現(xiàn)在變得不可用，又需要開始新一輪的調(diào)研，于是原本只需1.5年的項(xiàng)目耗用了7年的時(shí)間才完成，企業(yè)的生產(chǎn)能力本是可以當(dāng)項(xiàng)目按期完成后進(jìn)一步擴(kuò)大的，可是項(xiàng)目?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于DEA模型的新三板企業(yè)融資效率研究[D]. 白一帆.南京大學(xué) 2016
[2]我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)融資效率研究[D]. 肖妍慧.湘潭大學(xué) 2012



本文編號：3121620