創(chuàng)業(yè)板的誕生讓大量的中小型高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展上得到了資金的支持,然而創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展道路并不平坦,創(chuàng)業(yè)板推出后許多上市公司獲得了超募資金,并且金額巨大,面對龐大的募集資金,上市公司對募集資金使用效率的情況如何就值得我們?nèi)パ芯�。南風股份公司就屬于這其中之一,其作為一家家族企業(yè),從上市以來企業(yè)就出現(xiàn)了募集資金大量閑置、投資項目預期收益不達標、募投項目隨意變更建設地點、項目建設期大幅度延長等較多問題,募集資金的使用并沒有改善企業(yè)的經(jīng)營狀況,反而抑制了企業(yè)的成長。我國學者對募集資金的研究主要是集中在募集資金投向變更的原因和募集資金前后對企業(yè)業(yè)績的影響方面,以個案的形式對募集資金的使用效率深入探究的較少,因此,本文選取南風股份做為案例進行募集資金使用效率的研究對象。本文首先在前人研究基礎上,總結(jié)了募集資金使用效率的定義,其次以信息不對稱理論、資源配置效率理論、主導環(huán)理論為理論框架,將南風股份公司作為研究主體,從募集資金投入的充分性、產(chǎn)出的有效性以及投入與產(chǎn)出之間的比率關(guān)系三方面對募集資金使用效率研究分析,從而得出南風股份募集資金使用效率低的結(jié)果。通過對南風股份IPO募集資金使用效率研究,可以得出以下... 

【文章來源】：西北師范大學甘肅省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

上市發(fā)行當日南風股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

018年南風股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

南風股份公司IPO募集資金使用效率分析33圖4.1南風股份營運能力指標變動趨勢從圖4.1中可以看到，2008年，也就是南風股份IPO上市的前一年，公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了歷年來的峰值3.83，這表明公司當時對應收賬款的控制較好，能及時的收回欠款，也說明2008年的時候，企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)能力較強，企業(yè)以現(xiàn)金的形式讓貨款回流，又能利用流入的資金去進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模，同時也說明南風股份的經(jīng)營狀況是不錯的。應收賬款周轉(zhuǎn)率從2008年的高峰，一路下跌，在2014出現(xiàn)了一個短暫的上升后，直到2018年依然保持著較低的水平，可以說是一蹶不振。南風股份上市以后，應收賬款占用企業(yè)資源過多，使得過多的資金投入出去不能以資金的形式回流進來，導致企業(yè)發(fā)展受限。在南風股份2018年的年報中，其向廣大投資者提示企業(yè)的風險中就包含了應收賬款的風險，通過年報所披露出來的信息，我們可以知道南風股份公司的客戶大部分是國有大中型企業(yè)，這些企業(yè)以國家信用為保證，履約能力比較強，但是隨著南風股份與這些國有企業(yè)的業(yè)務量逐漸增加，銷售的金額也逐漸升高，南風股份公司的應收賬款數(shù)額就上升到了一個很巨大的數(shù)額，隨著應收賬款的常年累積、客戶結(jié)構(gòu)及賬齡結(jié)構(gòu)的改變，這可能讓公司資金周轉(zhuǎn)速度與運營效率降低，存在很大的流動性風險。南風股份存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢與應收賬款周轉(zhuǎn)率極其相似，變化路徑基本吻合，從2008年至今下降比例幅度73.72%左右，此后一直低迷。該指標表現(xiàn)差勁的背后原因是南風股份自從IPO募集資金后，就對募投項目的實施地點做了變更，地點一變化，之前對項目研究的結(jié)果現(xiàn)在變得不可用，又需要開始新一輪的調(diào)研，于是原本只需1.5年的項目耗用了7年的時間才完成，企業(yè)的生產(chǎn)能力本是可以當項目按期完成后進一步擴大的，可是項目?

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于DEA模型的新三板企業(yè)融資效率研究[D]. 白一帆.南京大學 2016
[2]我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)融資效率研究[D]. 肖妍慧.湘潭大學 2012



本文編號：3121620