并購可以幫助企業(yè)提高核心競爭力、擴大生產(chǎn)規(guī)模,是企業(yè)發(fā)展壯大的重要手段之一。在并購的環(huán)節(jié)中,支付方式的選擇對并購方公司有著重要的影響,關系著并購是否成功以及并購后的資源整合。隨著我國并購市場逐漸完善,并購活動越來越活躍,并購支付方式也逐漸多樣化,因此在并購中選擇哪種并購支付方式以取得較好的并購績效是企業(yè)以及學者們需要思考的問題。首先,本文系統(tǒng)地梳理了國內(nèi)外有關支付方式、生命周期對并購績效影響的研究文獻。其次,在梳理文獻、界定相關概念的基礎上,總結了企業(yè)生命周期理論、信號傳遞理論、風險分擔理論等相關理論基礎,依據(jù)本文的理論基礎提出研究假設。再次,選取在2014年-2016年間發(fā)生過并購活動的A股上市公司作為研究樣本,利用因子分析法對并購績效進行衡量,通過描述性分析、均值T檢驗以及多元回歸,檢驗支付方式對并購績效的影響以及不同企業(yè)生命周期下支付方式對并購績效的影響。結果表明:不同的支付方式對并購績效的影響不同,股票支付方式最優(yōu),混合支付方式次之,現(xiàn)金支付方式最差;支付方式對并購績效的影響存在企業(yè)生命周期異質(zhì)性,成長期企業(yè)采用混合支付方式最優(yōu),成熟期企業(yè)與衰退期企業(yè)采用股票支付方式最優(yōu)。最后... 

【文章來源】：青島大學山東省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架圖

青島大學碩士學位論文23（3）因子命名表3.5并購前一年旋轉后的因子載荷矩陣財務指標成分1成分2成分3成分4總資產(chǎn)凈利率(ROA)0.8560.0890.1310.321凈資產(chǎn)收益率(ROE)0.9030.0070.1620.148營業(yè)凈利率(OPR)0.898-0.0070.1160.101資產(chǎn)負債率(LEV)0.089-0.0030.8110.160流動比率(FR)0.1990.0320.8480.146速動比率(AR)0.076-0.0430.730-0.055總資產(chǎn)周轉率(TATR)0.0340.996-0.0090.044流動資產(chǎn)周轉率(CAT)0.0250.996-0.0160.043總資產(chǎn)增長率(TAGR)0.2770.0490.1320.859資本積累率(CAR)0.1600.0390.0680.906表3.5為并購前一年旋轉后的因子載荷矩陣，可知衡量企業(yè)盈利能力的ROA、ROE、OPG，這三個變量在第一個因子上的載荷為0.856、0.903、0.898，可知第一個因子包含了這三個變量的大部分信息，命名為盈利因子。衡量企業(yè)營運能力的TATR、CAT這兩個變量在第二個因子上面的載荷為0.996、0.996，命名為營運因子。衡量企業(yè)償債能力的LEV、FR、AR這三個變量在第三個因子上面的載荷為0.811、0.848、0.730，命名為償債因子。衡量企業(yè)發(fā)展能力的TAGR、CAR這兩個變量在第四個因子上面的載荷為0.859、0.906，命名為發(fā)展因子。圖3.1并購前一年的碎石圖


本文編號：3110742