隨著我國可轉(zhuǎn)換債券市場飛速發(fā)展,可轉(zhuǎn)換債券規(guī)模不斷擴大,可轉(zhuǎn)換債券準入門檻不斷降低,越來越多的公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進行融資。可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股權(quán)的雙重屬性,可轉(zhuǎn)換債券在資本市場儼然成為一種頗受關(guān)注度的融資工具。本文選取格力地產(chǎn)于2014年12月25日發(fā)行的格力轉(zhuǎn)債為案例進行研究。房地產(chǎn)行業(yè)目前是我國經(jīng)濟的命脈,大量的資金積累使其成為關(guān)乎民生、關(guān)乎國民經(jīng)濟的重要行業(yè)。格力地產(chǎn)選擇可轉(zhuǎn)換債券的再融資方式表明格力地產(chǎn)面對行業(yè)間殘酷競爭、自身規(guī)模壯大的考驗下對于融資需求的勢在必行。格力轉(zhuǎn)債的成功與否對于支柱產(chǎn)業(yè)擺脫傳統(tǒng)融資困境、拓寬融資渠道等有一定的借鑒意義。本文首先結(jié)合格力地產(chǎn)發(fā)行前的企業(yè)狀況和行業(yè)概況探究其選擇可發(fā)行轉(zhuǎn)換債券的融資可行性。其次通過對格力轉(zhuǎn)債的發(fā)行條款和實施過程進行介紹,并分析其最終轉(zhuǎn)股情況及與其他融資方式的對比。然后重點探究格力轉(zhuǎn)債發(fā)行后給格力地產(chǎn)帶來的融資效果,主要從融資成本、財務(wù)績效、股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增加值四個方面進行分析。最后基于上述對格力地產(chǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的分析得出結(jié)論:格力轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股不理想主要受到了經(jīng)營業(yè)績的拖累,過于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)等原因;選擇可轉(zhuǎn)換債券進行融資... 

【文章來源】：南昌大學江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１本文結(jié)構(gòu)框架圖??９??

????格力地產(chǎn)最近３年財務(wù)報表未被注冊會計師出具非標準意見的審計報告。??綜上所述，格力地產(chǎn)符合證監(jiān)會規(guī)定的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件。??３．２．３地產(chǎn)間競爭激化??伴隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展，越來越多的非房地產(chǎn)企業(yè)選擇在房地產(chǎn)??板塊進行布局，本來就僧多肉少的局面變得越來越激化。格力地產(chǎn)作為一家正處??于高速成長的房地產(chǎn)企業(yè)，面對行業(yè)巨頭的競爭優(yōu)勢和新興勢力的競爭迫力，如??何選擇在有限市場上立足并站穩(wěn)腳跟，在國內(nèi)房地產(chǎn)市場突出特色才是公司未來??轉(zhuǎn)型中需要重點考慮的問題。??

?第３章格力地產(chǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的案例介紹???５４３?５？°??４１１??ｆｓｍｍ??３００?■?２９９?２９５??１２４９??■?１６６?■議?＿?１４７??Ｂ?１１８??丨；卜ｒ：■：基?－??■?■■?■■??ＴＯＰＩＯ?ＴＯＰ２０?ＴＯＰ５０?ＴＯＰ１００??■?２０１１?年■?２０１２?年?２０１３年〖２０１４年??圖３．３?２０１１－２０１４年房地產(chǎn)企業(yè)銷售面積入榜門檻?單元：萬平方米??根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)企業(yè)越來越注重品牌和規(guī)模效應，不再盲目的追??求銷售業(yè)績的增長，而是注重質(zhì)量增長。在愈演愈烈的行業(yè)間競爭中，真正優(yōu)質(zhì)??的企業(yè)才能生存下來，生存機會是掌握在行業(yè)間每一家企業(yè)手中。像格力地產(chǎn)正??向ＴＯＰ１００邁進的房企必須不斷擴大規(guī)模來保持公司經(jīng)濟效益的增長，而規(guī)模的??擴張必須有源源不斷的資本投入，由此可見格力地產(chǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券融資是??大勢所趨。??３．２．４公司內(nèi)部留存不足??公司內(nèi)部留存主要是指按照公司自身發(fā)展需要或者法規(guī)要求的前提下留存??在公司內(nèi)部盈余，很大程度上體現(xiàn)的是公司歷年來經(jīng)營成果的一種積累。格力地??產(chǎn)選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進行融資，表明公司內(nèi)部的盈余不足以支撐募投項目９．８??億元的支出。在測算公司是否需要外部融資額時，選用銷售百分比法來進行計算??分析。假設(shè)格力地產(chǎn)的內(nèi)部留存能夠滿足公司融資的需求，公司也就不需要從外??部進行融資，因此公司的外部融資額為０即公司內(nèi)部留存足以覆蓋公司的全部融??資額，計算公式如下：??外部融資額＝（資產(chǎn)銷售百分比－負債銷售百分比）－［（１＋內(nèi)含增長率）／內(nèi)含??增長率］＊預計銷售凈利率＊?（１－股利支付

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]可轉(zhuǎn)換債券債性和股性分析[J]. 王瑾,李爍.  山西農(nóng)經(jīng). 2018(09)
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碩士論文
[1]可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股失敗案例研究[D]. 王騰.安徽工業(yè)大學 2018
[2]基于屬性的上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行動因研究[D]. 張宇彤.華南理工大學 2018
[3]改進的RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在可轉(zhuǎn)化債券定價中的應用研究[D]. 唐寅.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 2017
[4]雙分數(shù)布朗運動環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券定價模型[D]. 金宇寰.西安工程大學 2016
[5]信息不對稱視角下的可轉(zhuǎn)換債券融資動因研究[D]. 高欣.天津財經(jīng)大學 2016



本文編號：3039165