改革開放40年以來,我國經(jīng)濟發(fā)展取得輝煌的成績,2017年全國生產總值突破80億元大關,經(jīng)濟總量穩(wěn)居世界第二位。與經(jīng)濟發(fā)展相對應,我國外匯儲備規(guī)模也快速提升,從改革開放前不到100億美元的外匯儲備規(guī)模,快速增長到了 2018年初的3.16萬億美元的外匯儲備規(guī)模。我國外匯儲備規(guī)模已達世界外匯儲備資產總量的三分之一,這是人類歷史上不曾出現(xiàn)的規(guī)模。然而必須看到,我國外匯儲備管理方面還存在一定的問題,美元比重過高,且低收益率資產較多。在剛剛過去的美國金融危機時期,我國外匯儲備資產的實際價值出現(xiàn)了嚴重的縮水,這實際上是我國國民財富的流失,因此迫切需要研究我國外匯儲備的配置問題。黨的十九大召開以來,我國更加堅定了“一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略,要求我們進一步開放,并且進行更深層次的開放策略。無論客觀條件還是主觀動力,都要求我們不斷的完善我國的外匯管理體制,在這一背景之下,本博士論文以智能金融的視角和思路研究了我國外匯儲備配置的策略問題,提出、發(fā)展了一整套外匯管理的貨幣指數(shù)動態(tài)投資組合模型,并研究了美元指數(shù)的可預測性,為今后更先進的外匯動態(tài)管理模型提供了科學依舊。作為研究重點,本文著重研究了我國外匯儲備管理... 

【文章來源】：對外經(jīng)濟貿易大學北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：155 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

建國以來我國外匯儲備的增長情況

312個月保持增長1。圖1.2我國在2015-2016年外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)的暫時性下滑數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局網(wǎng)站（www.safe.org.cn）外匯儲備對一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著十分重要的作用，對于我國這樣一個外貿經(jīng)濟比重大的發(fā)展中國家而言，外匯儲備的重要性更是不言而喻。在宏觀經(jīng)濟層面，充足的外匯儲備是調節(jié)國際收支的重要保證，保持對外支付的重要手段。在穩(wěn)定匯率方面，充足的外匯儲備在人民幣長期保持穩(wěn)定上發(fā)揮了重要作用。另外，充足的外匯儲備在降低我國的外匯體制改革所面臨的風險上也起到了十分重要的作用，消除了匯率制度改革中可能存在的潛在風險和各種不確定因素。另一方面，充足的外匯儲備對于人民幣國際化進程也有著十分重要的積極影響。微觀經(jīng)濟層面，在跨國融資和全球金融一體化不斷發(fā)展的今天，充足的國家外匯儲備有利于降低我國外貿企業(yè)面臨的匯率風險，同時降低企業(yè)的國際融資成本。由此看來，充足的外匯儲備更是可以鼓勵更多中國企業(yè)走出國門，參與到國際經(jīng)濟市場的競爭之中，有利于我國企業(yè)自身競爭力的不斷提高和加強。十九大報告指出，“中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。要以一帶一路為建設重點，堅持引進來和走出去并重，遵循共商共建共享原則，加強創(chuàng)新能力開放合作，形成陸海內外聯(lián)動、東西雙向互濟的開放格局”2。依靠“一帶一路”戰(zhàn)略大背景，我國的對外開放將進入新的格局與新的時代，在這樣一個大背景下，無疑將會有更多的中國企業(yè)走出國門，參與到國際經(jīng)濟大發(fā)展與大合作之中。加大外匯儲備的研究，特別是對外匯儲備管理方面的研究，必將有助于為我國經(jīng)濟的發(fā)展提供更多理論支持。1數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局（2018年1月工作報告）2引自習近平總書記十九大講話

我國國內資產價格快速的上升和國內的通脹壓力。第三，我國外匯儲備的結構與外匯儲備管理方式存在著一定問題，我國的外匯儲備資產多為美元資產，而且是收益率十分低下的美國中長期國債，這無形間造成了我國外匯儲備收益的貶值。從圖1-3的數(shù)據(jù)可以看出，我國外匯儲備結構中，美元資產占比高達61%，其比例超過歐元、英鎊、澳大利亞元的比重之和。在外匯儲備管理方面，我國長期缺少市場化的外匯儲備管理方式，當前外匯儲備的行政管理色彩還是十分的濃重。因此如何優(yōu)化我國外匯儲備管理方式也成為外匯儲備研究的一項重要課題。圖1.3當前我國外匯儲備的結構示意圖資料來源：海通證券研究報告近年來國內很多學者通過研究指出，我國的外匯儲備管理存在諸多問題，很可能會導致國民財富流失。巴曙松（2007）通過利率水平和對美元收益率的計算結果，認為當前我國外匯儲備價值是縮水的，應該降低美元資產規(guī)模，增加歐元、英鎊、日元等資產。韓俊（2010）提出中投公司通過主權基金的形式加大海外投資，能夠有效優(yōu)化我國外匯儲備資產結構，但是他并沒有給出中投公司應該如何管理外匯儲備，我國又應該將多少外匯儲備交給中投公司進行管理。楊長湧（2012）認為外匯儲備結構的多元化，實際上也會促進人民幣國際化的進程。特別是在我國當前與周邊國家經(jīng)貿合作往來不斷加強的背景下，外匯儲備多元化會使得人民幣的國家化程度越來越高，同時也會反過來影響我國的外匯幣種配置與外匯結構的進一步優(yōu)化。國內這些學者的研究不僅指出了我國外匯儲備管理方面可能面臨著一定的問題，同時更加指出了我國外匯儲備資產實際上是貶值的，特別是自從美國金融危機之后，美元在一個很長時間里都處在貶值通道里，長此以往將會導

【參考文獻】：
期刊論文
[1]后金融危機時代中國外匯儲備規(guī)模和結構管理研究[J]. 牛瑞芳.  商業(yè)時代. 2011(33)
[2]中國巨額外匯儲備的成本研究[J]. 肖杰.  金融理論與教學. 2011(05)
[3]基于AHP模型的我國外匯儲備結構管理研究[J]. 王韜,何巍.  南方金融. 2011(10)
[4]我國巨額外匯儲備的形成和運用研究——基于1997-2010年中國國際收支平衡表的分析[J]. 范德勝.  南京社會科學. 2011(09)
[5]熵模型在我國外匯資產結構優(yōu)化中的應用[J]. 萬應元.  西南金融. 2011(07)
[6]資本賬戶開放、金融風險與最優(yōu)外匯儲備[J]. 楊權,裴曉婧.  國際金融研究. 2011(07)
[7]外匯儲備管理文獻綜述[J]. 姜欣.  中國證券期貨. 2011(06)
[8]外匯儲備規(guī)模管理:適度規(guī)模目標區(qū)的構建與思考[J]. 喻海燕.  江西社會科學. 2011(05)
[9]我國外匯儲備激增原因及對策分析[J]. 武霞,羅嘉熙.  中國證券期貨. 2011(05)
[10]當前我國外匯儲備與外匯資產結構及影響效應分析[J]. 肖滋斌.  知識經(jīng)濟. 2011(10)

博士論文
[1]后危機時代中國外匯儲備結構優(yōu)化問題研究[D]. 王曉鈞.東北師范大學 2011
[2]中國外匯儲備結構優(yōu)化研究[D]. 沈姍姍.華中科技大學 2010
[3]中國外匯儲備幣種結構估計、優(yōu)化及調整研究[D]. 龍張紅.湖南大學 2010

碩士論文
[1]我國外匯儲備資產結構優(yōu)化的實證分析[D]. 萬應元.四川師范大學 2011
[2]基于VAR方法的中國外匯儲備最優(yōu)幣種結構及其風險分析[D]. 王碩.北京工業(yè)大學 2010
[3]中國外匯儲備適度規(guī)模研究[D]. 高志芳.天津財經(jīng)大學 2010
[4]基于Copula-VaR方法的我國外匯儲備幣種結構研究[D]. 艾之濤.湖南大學 2010
[5]中國外匯儲備結構管理研究[D]. 蔣禮圣.長沙理工大學 2010
[6]基于分類管理的外匯儲備幣種結構研究[D]. 何雯雯.華東師范大學 2010
[7]我國外匯儲備增長成因及對策研究[D]. 田志文.江西財經(jīng)大學 2009
[8]中國外匯儲備資產幣種結構優(yōu)化研究[D]. 舒珊.湖南大學 2009
[9]我國外匯儲備結構優(yōu)化管理研究[D]. 陸路.中南大學 2009
[10]基于匯率風險視角的我國外匯儲備結構優(yōu)化分析[D]. 石光宇.天津財經(jīng)大學 2009



本文編號：2998968