本文關(guān)鍵詞：分析師關(guān)注對企業(yè)融資決策的影響研究

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【摘要】：分析師是資本市場上重要的信息中介,扮演著信息使用者與信息提供者的雙重角色,并通過“信息效應(yīng)”與“監(jiān)督效應(yīng)”兩條途徑對企業(yè)融資決策產(chǎn)生影響。一方面,分析師以自身優(yōu)勢信息渠道獲取企業(yè)私有信息,并通過專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘和分析發(fā)布盈余預(yù)測,增加股票流動性,改善企業(yè)所處的信息環(huán)境,進而影響信息不對稱下的企業(yè)融資行為;另一方面,分析師通過其直接和間接的外部監(jiān)督行為,緩解公司代理沖突,抑制公司管理層進行盈余管理等機會主義行為,影響因公司系統(tǒng)風(fēng)險上升導(dǎo)致的資本成本增加,進而提升公司價值。本文首先對分析師關(guān)注與企業(yè)融資的相關(guān)文獻進行了梳理,并在資本結(jié)構(gòu)理論、信號傳遞理論、有效市場理論和委托代理理論的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)研究假設(shè),然后以2007-2011年滬深兩市被證券分析師關(guān)注的A股上市公司為研究對象,實證檢驗了分析師關(guān)注的3個維度:分析師跟蹤數(shù)量、分析師預(yù)測準(zhǔn)確性和分析師預(yù)測一致性對企業(yè)融資決策的影響。實證研究首先檢驗了分析師關(guān)注對企業(yè)內(nèi)/外部融資決策、雙重/單一融資決策和權(quán)益/債務(wù)融資決策的影響,在此基礎(chǔ)上,驗證了分析師關(guān)注通過降低融資成本影響融資決策的路徑,并檢驗了分析師關(guān)注影響融資決策進而緩解融資約束的經(jīng)濟后果。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)分析師關(guān)注較高時,企業(yè)更傾向于進行外部融資,且對股權(quán)和債務(wù)的雙重融資有更明顯的傾向,而在權(quán)益和債務(wù)融資中,分析師關(guān)注對權(quán)益融資的促進作用更明顯;(2)分析師關(guān)注通過降低企業(yè)的權(quán)益融資成本和債務(wù)融資成本對融資決策產(chǎn)生影響,其對權(quán)益融資成本的降低作用更顯著,導(dǎo)致了分析師關(guān)注對權(quán)益融資的促進作用更強;(3)分析師關(guān)注影響融資決策進而緩解了企業(yè)的融資約束,其中,提高權(quán)益融資是分析師關(guān)注緩解企業(yè)融資約束的主要途徑。由此帶來的啟示是:(1)應(yīng)壯大分析師行業(yè),提高分析師預(yù)測質(zhì)量,從而緩解資本市場的信息不對稱程度,改善企業(yè)信息環(huán)境,增加企業(yè)外部監(jiān)管,從而降低企業(yè)融資成本,擴寬融資渠道,緩解融資約束;(2)擴大分析師行業(yè)影響,促使債務(wù)市場和證券市場的信息共享,保障分析師信息中介作用的更好發(fā)揮;(3)重視企業(yè)未來盈余信息,提高債權(quán)人對企業(yè)未來發(fā)展的關(guān)注度,降低壞賬風(fēng)險,提高信貸市場資源配置效率;(4)提高企業(yè)信息披露質(zhì)量,疏通分析師信息獲取渠道,為分析師關(guān)注的功能發(fā)揮提供便利,促進資本市場的良好發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：分析師關(guān)注 融資決策 融資成本 融資約束
【學(xué)位授予單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 緒論9-19
• 1.1 研究背景和研究意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述10-15
• 1.2.1 分析師關(guān)注與信息環(huán)境10-12
• 1.2.2 信息環(huán)境與企業(yè)融資12-13
• 1.2.3 分析師關(guān)注與企業(yè)融資13-15
• 1.2.4 借鑒與啟示15
• 1.3 研究內(nèi)容與框架15-17
• 1.3.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.3.2 研究框架16-17
• 1.4 研究思路與方法17-18
• 1.4.1 研究思路17
• 1.4.2 研究方法17-18
• 1.5 創(chuàng)新之處18-19
• 第二章 基本概念與相關(guān)理論19-26
• 2.1 基本概念19-22
• 2.1.1 證券分析師19-20
• 2.1.2 企業(yè)融資決策20-22
• 2.2 相關(guān)理論22-26
• 2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論22-23
• 2.2.2 有效市場理論23-24
• 2.2.3 信號傳遞理論24-25
• 2.2.4 委托代理理論25-26
• 第三章 分析師關(guān)注與企業(yè)融資決策的研究設(shè)計26-32
• 3.1 研究假設(shè)的提出26-28
• 3.1.1 分析師關(guān)注與企業(yè)融資決策26
• 3.1.2 分析師關(guān)注、融資成本與融資決策26-27
• 3.1.3 分析師關(guān)注、融資決策與融資約束27-28
• 3.2 變量的選擇與定義28-31
• 3.2.1 被解釋變量28-30
• 3.2.2 解釋變量30
• 3.2.3 控制變量30-31
• 3.3 模型設(shè)計31-32
• 第四章 實證結(jié)果分析32-48
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源32
• 4.2 描述性統(tǒng)計32-33
• 4.3 相關(guān)性分析33-34
• 4.4 回歸分析34-39
• 4.4.1 分析師關(guān)注與企業(yè)融資決策34-37
• 4.4.2 分析師關(guān)注、融資成本與融資決策37-38
• 4.4.3 分析師關(guān)注、融資決策與融資約束38-39
• 4.5 進一步研究：不同信息質(zhì)量下分析師關(guān)注對融資決策的影響效應(yīng)檢驗39-42
• 4.6 穩(wěn)健性檢驗42-48
• 第五章 研究結(jié)論與政策建議48-51
• 5.1 研究結(jié)論48-49
• 5.2 政策建議49-50
• 5.3 研究不足與未來發(fā)展方向50-51
• 參考文獻51-55
• 致謝55-57
• 個人簡介57-58
• 附件58

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：1020386