發(fā)布時間：2017-08-20 16:30

  本文關(guān)鍵詞：生物制藥企業(yè)價值評估中的收益法探究

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【摘要】：在近年來的發(fā)展中,生物技術(shù)已逐漸成為科技發(fā)展的新方向,同時也被世界上許多國家視為21世紀(jì)的朝陽行業(yè),分子生物學(xué)與基因工程的發(fā)展也大大增強了人們通過科技手段改善生活的信心,這一切使得人們對于生物技術(shù)的前景與發(fā)展給予了殷切厚望,尤其是希望其能在生物制藥領(lǐng)域有所建樹。世界科學(xué)主流思想認(rèn)為,生物制藥技術(shù)可以對人類先前的一些疑難病,如艾滋、帕金森綜合征、癌癥等,提供新的治療手段。但隨著生物制藥企業(yè)的飛速發(fā)展,因其不確定性而帶來的潛在巨大風(fēng)險也一直為人們所詬病,風(fēng)險的來源也是多方面的:研發(fā)的不確定性、技術(shù)人員操作的不規(guī)范性、有關(guān)法律規(guī)章的限制性、風(fēng)險管理體系的漏洞等都可能對一個蓬勃發(fā)展中的生物制藥企業(yè)帶來致命的打擊。在此背景下,使用正確的評估方法對生物制藥企業(yè)價值進(jìn)行科學(xué)合理評估,對于生物制藥行業(yè)的并購、風(fēng)險控制、長久發(fā)展都具有重大的意義。此外,公開上市公司的交易價值會受到公司收益、政策變動、信譽等多重因素的影響,歸納、總結(jié)和分析這些影響因素,對于公開上市的生物制藥企業(yè)合理估值也具有積極的作用。(1)相比于傳統(tǒng)制藥公司,生物制藥企業(yè)具有以下新特點:風(fēng)險高,收益波動性強且金額確定存在一定困難;多進(jìn)行跨國經(jīng)營,經(jīng)營、政策環(huán)境較復(fù)雜,需要以一定國際運作能力為基礎(chǔ);科技在公司發(fā)展中占據(jù)重要地位,使得其與高新技術(shù)企業(yè)在很多方面具有相似性。因此,本文擬就生物制藥企業(yè)價值評估為目標(biāo),以公開上市的生物制藥企業(yè)為研究對象,選取生物制藥行業(yè)龍頭企業(yè)美國輝瑞公司為案例進(jìn)行研究。本文使用理論論述、數(shù)據(jù)分析等方法,首先對生物制藥行業(yè)概況及價值影響因素進(jìn)行了介紹,考察企業(yè)總體發(fā)展特點、現(xiàn)狀及企業(yè)價值的影響因素。然后對目前應(yīng)用較廣的企業(yè)價值評估方法收益法模型作了系統(tǒng)的介紹,在對股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型及模型理論對比闡述的基礎(chǔ)上,最終選擇公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型作為本文案例研究的主要使用方法。進(jìn)而本文以輝瑞公司為研究對象進(jìn)行了收益法估值并通過財務(wù)分析找出企業(yè)發(fā)展現(xiàn)階段存在的財務(wù)問題,最終得出輝瑞公司2015年12月的企業(yè)價值,并將其與市值對比進(jìn)行了驗證。最后文章將中美同行業(yè)公司進(jìn)行了宏微觀對比,以便于日后對中國企業(yè)進(jìn)行評估時進(jìn)行有效差異調(diào)整,希望可以為中國生物制藥行業(yè)的未來發(fā)展提供可借鑒經(jīng)驗。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)價值評估 生物制藥行業(yè) 價值影響因素
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F406.7;F416.72
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-14
• 1.1 研究背景及研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述9-11
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述9-10
• 1.2.1.1 企業(yè)價值評估基礎(chǔ)理論9
• 1.2.1.2 生物制藥企業(yè)價值評估相關(guān)理論9-10
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀10-11
• 1.2.2.1 企業(yè)價值評估基礎(chǔ)理論10
• 1.2.2.2 生物制藥企業(yè)價值評估相關(guān)理論10-11
• 1.3 研究思路及研究方法11-12
• 1.3.1 研究思路11
• 1.3.2 研究方法11-12
• 1.3.3 技術(shù)路線圖12
• 1.4 研究內(nèi)容及創(chuàng)新點12-14
• 1.4.1 研究內(nèi)容12-13
• 1.4.2 創(chuàng)新點13-14
• 2 生物制藥行業(yè)發(fā)展概述及價值影響因素分析14-19
• 2.1 概念及主要特征14-17
• 2.1.1 生物制藥行業(yè)的概念14
• 2.1.2 生物制藥行業(yè)的特點14-16
• 2.1.2.1 全球化運營為主14
• 2.1.2.2 行業(yè)管制嚴(yán)格14-15
• 2.1.2.3 高行業(yè)壁壘15
• 2.1.2.4 無形資產(chǎn)比重較高15-16
• 2.1.2.5 行業(yè)風(fēng)險極高16
• 2.1.3 當(dāng)前美國生物制藥行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r概述16-17
• 2.2 生物制藥企業(yè)價值影響因素探究17-19
• 2.2.1 外部因素17-18
• 2.2.1.1 科學(xué)技術(shù)因素17
• 2.2.1.2 商業(yè)運作能力17-18
• 2.2.2 內(nèi)部因素18-19
• 2.2.2.1 產(chǎn)品質(zhì)量18
• 2.2.2.2 員工競爭力18
• 2.2.2.3 企業(yè)文化18-19
• 2.2.2.4 風(fēng)險管理能力19
• 3 生物制藥企業(yè)價值評估理論及方法選擇19-22
• 3.1 生物制藥行業(yè)企業(yè)價值評估方法的選擇19-21
• 3.1.1 生物制藥企業(yè)價值評估中使用成本法的局限性20
• 3.1.2 生物制藥企業(yè)價值評估中使用市場法的局限性20
• 3.1.3 評估方法的選擇20-21
• 3.2 生物制藥企業(yè)的收益法評估21-22
• 3.2.1 股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型21
• 3.2.2 股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型21
• 3.2.3 公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（FCFF)21-22
• 4 案例分析——以輝瑞公司為例22-30
• 4.1 公司分析22-24
• 4.1.1 公司簡介22
• 4.1.2 財務(wù)分析22-24
• 4.1.2.1 企業(yè)歷年資產(chǎn)規(guī)模22-23
• 4.1.2.2 企業(yè)歷年經(jīng)營業(yè)績23
• 4.1.2.3 財務(wù)指標(biāo)計算23-24
• 4.2 價值評估24-30
• 4.2.1 自由現(xiàn)金流量估值24-27
• 4.2.2 折現(xiàn)率的確定27-29
• 4.2.2.1 無風(fēng)險利率的確定27-28
• 4.2.2.2 風(fēng)險溢價的確定28
• 4.2.2.3 折現(xiàn)率的確定28-29
• 4.2.3 評估樣本公司價值29-30
• 4.2.4 評估結(jié)論30
• 5 中美生物制藥企業(yè)差異30-32
• 5.1 宏觀經(jīng)濟差異30-31
• 5.1.1 行業(yè)政策差異30
• 5.1.2 行業(yè)規(guī)模和集群程度的差距30-31
• 5.2 企業(yè)內(nèi)部差異31-32
• 5.2.1 資本投入的差距31
• 5.2.2 技術(shù)、管理的差距31-32
• 6 主要結(jié)論及不足32-33
• 參考文獻(xiàn)33-36
• 致謝36-37

【相似文獻(xiàn)】

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4 記者 東山;四環(huán)生物 生物制藥味漸濃[N];中國證券報;2004年

5 黃屹 北京時代方略高級行業(yè)研究員 生化與分子生物學(xué)博士;提升生物制藥“重磅率”[N];醫(yī)藥經(jīng)濟報;2013年

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7 編譯 儲e，

本文編號：707703