2018年以來,我國信用債市場違約債券數(shù)量和規(guī)模大幅上升,債券違約主體逐漸由民營企業(yè)轉(zhuǎn)向國有企業(yè),由低評級主體轉(zhuǎn)向高評級主體,由有序轉(zhuǎn)變?yōu)闊o序。2020年集中爆發(fā)國企債券違約行為,加重了市場恐慌情緒,國企信仰被動搖。當前我國正堅定不移推進信用債市場注冊制改革,信用債市場風險應當引起足夠重視。本文選取2020年11月13日首次發(fā)生信用債違約行為的永城煤電作為研究對象,從多維度深入探究此次永城煤電信用債超預期違約的原因。本文首先介紹了關于債券違約的理論基礎,回顧了債券違約行為產(chǎn)生的一般性原因和債券違約行為造成的一般影響。然后從時間、行業(yè)、區(qū)域、企業(yè)性質(zhì)、債項評級五個維度去刻畫我國債券違約市場的特征。緊接著,本文對永城煤電公司經(jīng)營情況、財務情況做了基本介紹,并且梳理了永城煤電違約事件的發(fā)展過程。然后本文從宏觀經(jīng)濟層面、行業(yè)景氣度方面、公司實際情況以及企業(yè)性質(zhì)四個角度出發(fā)去剖析永城煤電違約的因素。債券違約的主要原因系永城煤電債務結(jié)構(gòu)失衡,以債償債,債務結(jié)構(gòu)趨于短期化,短期償債壓力大。并且由于其大量資金被關聯(lián)方占用,資產(chǎn)變現(xiàn)能力差,加之企業(yè)非煤副業(yè)拖累嚴重,企業(yè)盈利獲現(xiàn)能力較差,外部支持能力不足...

【文章頁數(shù)】：84 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 債券市場信用風險
        1.2.2 信用債違約影響因素
        1.2.3 債券違約的風險預警及防范
        1.2.4 文獻述評
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 研究方法
    1.5 本文創(chuàng)新點
2 相關理論基礎以及我國債券市場違約債券的特征
    2.1 債券違約行為的相關理論
        2.1.1 債券違約行為產(chǎn)生的動因
        2.1.2 債券違約行為產(chǎn)生的影響
    2.2 我國信用債市場債券違約特征
        2.2.1 違約債券的時間分布
        2.2.2 違約債券主體的行業(yè)分布
        2.2.3 債券違約主體的區(qū)域分布
        2.2.4 債券違約主體的企業(yè)性質(zhì)
        2.2.5 違約債券的債項評級
3 永城煤電違約案例介紹
    3.1 永城煤電控股集團有限公司概況
        3.1.1 公司簡介
        3.1.2 經(jīng)營情況
        3.1.3 主要財務數(shù)據(jù)
    3.2 永城煤電信用債違約及償還進程介紹
4 永城煤電違約案例分析
    4.1 宏觀經(jīng)濟影響因素分析
        4.1.1 經(jīng)濟持續(xù)下行增速放緩
        4.1.2 融資政策收緊
    4.2 煤炭行業(yè)影響因素分析
        4.2.1 行業(yè)供給格局優(yōu)化
        4.2.2 原煤產(chǎn)量持續(xù)回升
        4.2.3 下游需求逐步回升
        4.2.4 煤炭價格上揚趨勢顯著
    4.3 公司內(nèi)部影響因素分析
        4.3.1 公司經(jīng)營層面分析
        4.3.2 財務因素分析
        4.3.3 信用風險預警模型分析
        4.3.4 公司企業(yè)性質(zhì)因素分析
    4.4 永城煤電違約成因小結(jié)
    4.5 永城煤電違約產(chǎn)生的影響
        4.5.1 短期影響
        4.5.2 長期影響
5 防范化解信用債市場風險的啟示
    5.1 對發(fā)行主體的啟示
    5.2 對中介機構(gòu)的啟示
        5.2.1 戳破評級泡沫
        5.2.2 回歸基本面分析
        5.2.3 落實信息披露責任
    5.3 對監(jiān)管部門的啟示
        5.3.1 強化國有企業(yè)債務信息披露要求
        5.3.2 加強國企問責機制和債務風險預警系統(tǒng)建設
        5.3.3 統(tǒng)一監(jiān)管標準并推進注冊制改革
6 總結(jié)與展望
參考文獻
附錄
致謝



本文編號：3985320