20世紀(jì)90年代后期,隨著銀行“發(fā)起——分銷”模式的逐漸推廣,信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場經(jīng)歷了狂飆式增長,成為全球金融市場上最令人矚目、最受投資者熱捧的領(lǐng)域。2007年7月,一場源于美國房地產(chǎn)泡沫下迅速增長的次貸信用風(fēng)險累積的次貸危機(jī)爆發(fā),并且通過CRT市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和傳染,使得最初次貸市場并不大的損失最終演變成一場導(dǎo)致眾多金融機(jī)構(gòu)陷入困境、實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損的系統(tǒng)性金融危機(jī)。危機(jī)前被熱捧的、被期望能“增強(qiáng)金融體系穩(wěn)定性”但是危機(jī)中卻制造了“大規(guī)模殺傷性武器”的CRT市場也因此遭受重創(chuàng)并飽受質(zhì)疑。然而,中國版“CDS”交易于去年末的首次上線以及官方關(guān)于發(fā)展ABS市場的種種表態(tài)卻說明,中國CRT市場在幾近停滯后有開始有了啟動的動向。 本文在提出有效信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分擔(dān)模式的基礎(chǔ)上,通過信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制的微觀實現(xiàn)機(jī)制的分析,探討CRT的宏觀穩(wěn)定性影響,并尋求“如何發(fā)揮CRT市場的風(fēng)險分擔(dān)和金融穩(wěn)定功能并避免系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生”這一重要問題的答案。論文的最后部分探討了在該模式下中國CRT市場的發(fā)展之路。 本文得到以下主要結(jié)論： (1)由于銀行體系的內(nèi)在脆弱性,銀行自身承擔(dān)風(fēng)險或者消化風(fēng)險損失的容量是先天有限...

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圖5.31996至2008年世界范圍內(nèi)信用衍生產(chǎn)品交易額數(shù)據(jù)來源:國際清算銀行20()7年度報告

圖5.31996至2008年世界范圍內(nèi)信用衍生產(chǎn)品交易額數(shù)據(jù)來源:國際清算銀行20()7年度報告其實自2003年以來，由于商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)管理貸款、持有的公司債券和國家債券等信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險需求的增加，信用衍生工具市場交易量也隨之飛速增加。此外《新巴塞爾協(xié)議》關(guān)于資本金管理規(guī)....

圖5.42006年信用衍生產(chǎn)品市場交易主體結(jié)構(gòu)圖

圖5.42006年信用衍生產(chǎn)品市場交易主體結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)來源:國際清算銀行2007年度報告

圖5.5信用衍生產(chǎn)品功效構(gòu)成

圖5.5信用衍生產(chǎn)品功效構(gòu)成實際上，關(guān)于信用衍生工具的特征，以及基于這些特征而形成的實現(xiàn)交易、風(fēng)險以及資產(chǎn)重組等方面的微觀效用，我們可以通過下面的假想的實例來加解:一個AAA級商業(yè)銀行的BBB級長期客戶要求新增一年期高收益貸款5《X洲出其對BBB級單一貸款授信額度1(XX)萬元，....

圖3中央企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟運營管理

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