現(xiàn)階段,在資本市場(chǎng)領(lǐng)域,許多企業(yè)為了整合資源、拓展規(guī)模,都傾向于選擇并購重組這一途徑。為了有效規(guī)避并購重組中存在的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn),越來越多的企業(yè)在并購活動(dòng)中采用業(yè)績(jī)承諾協(xié)議,通過這一協(xié)議的簽訂,形成有效的事后調(diào)節(jié)機(jī)制,有效的規(guī)避了并購交易中的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn),緩解了信息不對(duì)稱帶來的不利影響,有利于捍衛(wèi)中小股東的利益。隨著企業(yè)并購重組現(xiàn)象的常態(tài)化發(fā)展,連續(xù)并購現(xiàn)象越來越頻繁,業(yè)績(jī)承諾逐漸發(fā)展成為一項(xiàng)必要性環(huán)節(jié)。然而與此同時(shí),業(yè)績(jī)承諾失諾的案例也屢屢發(fā)生,因?yàn)闃?biāo)的公司在承諾高額業(yè)績(jī)指標(biāo)后,經(jīng)營業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛甚至鬧到法庭的情況也不在少數(shù)。所以,作為參與企業(yè)重組并購全周期的一項(xiàng)重要工具,業(yè)績(jī)承諾的重要性不容置疑,研究在企業(yè)并購中業(yè)績(jī)失諾的成因及其經(jīng)濟(jì)后果具有實(shí)踐與理論方面的雙重價(jià)值。在這一背景下,本研究采用案例分析法,選取安潔科技在2017、2018年連續(xù)并購?fù)┚芗巴箹|山且兩家標(biāo)的公司在三年業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)均未達(dá)標(biāo),作為連續(xù)并購中業(yè)績(jī)失諾中最富有典型性的一個(gè)案例展開探討,基于分析這一案例,找出業(yè)績(jī)失諾的成因,并研究其相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果,希望通過這一研究,幫助企業(yè)找出連續(xù)并購行為中業(yè)績(jī)承諾協(xié)議...

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 研究方法與技術(shù)路線
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 技術(shù)路線
    1.4 研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.1 研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 創(chuàng)新點(diǎn)
2 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 信息不對(duì)稱理論
        2.1.2 委托代理理論
        2.1.3 激勵(lì)理論
        2.1.4 實(shí)物期權(quán)理論
        2.1.5 信號(hào)傳遞理論
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 連續(xù)并購相關(guān)研究
        2.2.2 業(yè)績(jī)承諾相關(guān)研究
        2.2.3 業(yè)績(jī)失諾相關(guān)研究
        2.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
3 案例背景
    3.1 并購雙方基本情況
        3.1.1 并購方基本情況
        3.1.2 被并購方基本情況
    3.2 安潔科技并購歷程
        3.2.1 并購?fù)┚?br>        3.2.2 并購?fù)箹|山
        3.2.3 被并購方業(yè)績(jī)承諾完成情況
4 業(yè)績(jī)失諾原因分析
    4.1 業(yè)績(jī)失諾外部因素分析
        4.1.1 外部需求波動(dòng)影響銷售增長(zhǎng)
        4.1.2 外部中介機(jī)構(gòu)違規(guī)
    4.2 并購雙方企業(yè)內(nèi)部因素分析
        4.2.1 存在并購動(dòng)機(jī)不合理現(xiàn)象
        4.2.2 標(biāo)的資產(chǎn)估值過高
        4.2.3 業(yè)績(jī)承諾協(xié)議設(shè)置不合理
5 業(yè)績(jī)失諾經(jīng)濟(jì)后果分析
    5.1 并購方經(jīng)濟(jì)后果
        5.1.1 安潔科技業(yè)績(jī)下降
        5.1.2 安潔科技財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇
        5.1.3 安潔科技盈利能力降低
        5.1.4 業(yè)績(jī)補(bǔ)償具有不可持續(xù)性
    5.2 業(yè)績(jī)承諾人經(jīng)濟(jì)后果
    5.3 業(yè)績(jī)失諾的市場(chǎng)反應(yīng)
        5.3.1 安潔科技股價(jià)整體變化趨勢(shì)
        5.3.2 業(yè)績(jī)失諾對(duì)市場(chǎng)的影響
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 相關(guān)建議
    6.3 研究局限
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3797230