二十一世紀以來,我國經濟快速增長,實體企業(yè)借助政策紅利得到了迅猛發(fā)展,但是其中隱含的問題也逐漸顯現。許多企業(yè)通過舉債進行規(guī)模擴張,然而擴張后產品積壓,企業(yè)資產負債率逐漸增大,這導致我國非金融企業(yè)杠桿率不斷上升,2016年上升至157.6%,嚴重影響了國民經濟的健康發(fā)展。為了改變這種現狀,國家提出了供給側結構性改革,其中去杠桿是改革的五大任務之一。為積極響應國家供給側結構性改革,2016年10月,國務院發(fā)布了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》,昭示著我國新一輪債轉股的展開,這一輪債轉股被稱為市場化債轉股,旨在降低企業(yè)資產負債率。許多高負債的國有企業(yè)希望借助市場化債轉股擺脫財務困境,其中,鋼鐵行業(yè)是實施市場化債轉股的一大主力。鋼鐵行業(yè)是我國經濟社會發(fā)展的基礎性產業(yè),因前期大規(guī)模投資擴張,導致行業(yè)整體產能過剩,資產負債率偏高,在供給側結構性改革的背景下,鋼鐵行業(yè)是政府實施“去杠桿”政策的重點行業(yè)。許多鋼鐵企業(yè)率先實施市場化債轉股,比如中鋼集團、寶鋼集團等企業(yè),均取得了不錯的效果,之后其他企業(yè)紛紛效仿。西寧特鋼是我國西北地區(qū)第一個實施市場化債轉股...

【文章頁數】：71 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 市場化債轉股的模式研究
        1.2.2 市場化債轉股的動因研究
        1.2.3 市場化債轉股的效果研究
        1.2.4 文獻述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 市場化債轉股的理論概述
    2.1 市場化債轉股的概念及模式
        2.1.1 市場化債轉股的概念
        2.1.2 市場化債轉股的模式
    2.2 市場化債轉股的特征
        2.2.1 實施主體多元化
        2.2.2 實施過程市場化
        2.2.3 政府由主導者轉變?yōu)楸O(jiān)管者
    2.3 企業(yè)實施市場化債轉股的動因
        2.3.1 降低資產負債率
        2.3.2 改善企業(yè)當前不合理的治理結構
        2.3.3 借助國家經濟體制改革盤活企業(yè)
    2.4 企業(yè)實施市場化債轉股的效果評價方法
        2.4.1 財務指標分析法
        2.4.2 事件研究法
    2.5 市場化債轉股的理論基礎
        2.5.1 權衡理論
        2.5.2 MM理論
        2.5.3 代理成本理論
3 西寧特鋼市場化債轉股案例介紹
    3.1 西寧特鋼概況
        3.1.1 西寧特鋼簡介
        3.1.2 西寧特鋼債轉股前財務狀況
    3.2 西寧特鋼實施市場化債轉股的動因
        3.2.1 沉重的財務負擔不利于公司發(fā)展
        3.2.2 重大資產重組方案被終止
        3.2.3 實現特鋼業(yè)務從中低端向高端轉型
    3.3 西寧特鋼市場化債轉股的實施方案
        3.3.1 采取“兩步走”模式
        3.3.2 債轉股定價與退出機制
        3.3.3 股東權益保護機制
    3.4 西寧特鋼市場化債轉股的實施過程
        3.4.1 成立標的公司
        3.4.2 引入戰(zhàn)略投資者
        3.4.3 獲得增資并償還債務
4 西寧特鋼市場化債轉股取得的效果
    4.1 財務績效分析
        4.1.1 償債能力得到大幅提升
        4.1.2 盈利能力得到迅速回升
        4.1.3 營運能力得到小幅提高
        4.1.4 成長能力還需進一步增強
    4.2 市場效果分析
        4.2.1 短期市場效果分析
        4.2.2 長期市場效果分析
    4.3 公司治理分析
        4.3.1 股權結構趨于合理和多元化
        4.3.2 公司治理結構得到優(yōu)化
5 西寧特鋼市場化債轉股取得效果的原因分析
    5.1 西寧特鋼市場化債轉股的方案及過程設定合理
        5.1.1 采用了當前最優(yōu)的“兩步走”模式
        5.1.2 成立新公司作為債轉股子公司
        5.1.3 引入關聯方作為戰(zhàn)略投資者獲得最大融資
        5.1.4 嚴格的投資方利益保護機制
        5.1.5 合理的退出機制降低了股權退出風險
    5.2 西寧特鋼市場化債轉股取得效果的其他原因
        5.2.1 遵循市場化和法治化原則
        5.2.2 獲得增資償還債務從而優(yōu)化資本結構
        5.2.3 推進特鋼業(yè)務轉型進而提升財務績效
        5.2.4 完善股權結構有利于優(yōu)化公司治理
6 西寧特鋼市場化債轉股案例結論與啟示
    6.1 研究結論
        6.1.1 市場化債轉股緩解了西寧特鋼的財務困境
        6.1.2 市場化債轉股優(yōu)化了西寧特鋼的治理結構
        6.1.3 市場化債轉股加快了西寧特鋼的業(yè)務轉型
    6.2 研究啟示
        6.2.1 市場化債轉股是去杠桿的有效手段
        6.2.2 市場化債轉股方案需結合企業(yè)自身情況來制定
        6.2.3 企業(yè)實施債轉股后還需加強改革來實現長效發(fā)展
參考文獻
致謝



本文編號：3776581