2019年1月14日,巴塞爾委員會規(guī)定銀行等金融機構從2022年1月1日起必須每日估計預期短缺(Expected Shortfall,ES)指標以確定市場風險最低資本金要求。雖然ES指標滿足風險度量的一致性(coherence),且能描述整個尾部情況,但ES指標缺乏估計穩(wěn)健性(robustness),即易受樣本極端值的影響。提高ES估計穩(wěn)健的一個方法是改用范圍風險價值(Range Value-at-Risk,RVa R)指標,通過截去部分極端尾部樣本值,作為在險價值(Value-at-Risk,Va R)與ES之間的權衡,力求維持風險指標度量敏感性的同時滿足風險指標的穩(wěn)健性。為探究金融實務中ES、RVaR指標的穩(wěn)健性差異,本文實證比較了ES、RVaR指標在WTI原油現(xiàn)貨、國際黃金現(xiàn)貨與標普500指數(shù)下的穩(wěn)健性,結果表明:無論是傳統(tǒng)歷史模擬法還是方差濾波歷史模擬法,相同置信水平下ES指標估計的穩(wěn)健性均劣于RVa R指標估計。在危機時期,例如石油危機、新冠疫情期間ES估計暴露出劇烈的波動性,而RVa R估計在敏銳反映極端事件影響的同時依舊表現(xiàn)出較為優(yōu)異的穩(wěn)健性。同時為進一步對比ES、RVa...

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【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景和意義
    第二節(jié) 研究內容和框架
    第三節(jié) 論文創(chuàng)新與不足
第二章 文獻綜述
    第一節(jié) 常見風險度量指標
    第二節(jié) 尾部風險度量指標的穩(wěn)健性
    第三節(jié) 本章小結
第三章 ES與RVaR度量穩(wěn)健性對比
    第一節(jié) 風險度量穩(wěn)健性概述
    第二節(jié) 尾部風險指標計算方法
    第三節(jié) 風險度量指標實證分析
第四章 ES與RVaR投資組合穩(wěn)健性對比
    第一節(jié) 均值-ES投資組合模型
    第二節(jié) 均值-RVaR投資組合模型
    第三節(jié) 投資組合的穩(wěn)健性實證分析
第五章 研究結論
參考文獻
致謝



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