溢價(jià)并購(gòu)必然產(chǎn)生大量的商譽(yù)。由于商譽(yù)的特殊性,對(duì)商譽(yù)的處置就成為各個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)的一大難題。近年來(lái),隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展與完善,資本市場(chǎng)中并購(gòu)愈加頻繁,并購(gòu)重組的企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多,并購(gòu)規(guī)模和交易金額越來(lái)越大,同時(shí)并購(gòu)過(guò)程商譽(yù)占合并價(jià)款的比例也越來(lái)越大。雖然大額商譽(yù)的確認(rèn)意味著標(biāo)的企業(yè)在將來(lái)具備比較高的獲利能力,而且并購(gòu)企業(yè)確認(rèn)大額商譽(yù)的同時(shí),標(biāo)的企業(yè)往往會(huì)做出業(yè)績(jī)承諾,并與并購(gòu)方簽訂業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議,以此來(lái)降低高溢價(jià)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。但是近年來(lái)的諸多案例卻表明,上市公司在并購(gòu)?fù)瓿珊?標(biāo)的企業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)的情況,從而致使企業(yè)不得不計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備,進(jìn)而對(duì)上市公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生巨大的影響,部分企業(yè)也因此發(fā)生了巨額虧損。商譽(yù)金額越高,潛在的減值風(fēng)險(xiǎn)越大,2018年滬深大量上市公司爆出的巨額商譽(yù)減值便是這種風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)�；谏鲜霰尘�,本文選取2018年資本市場(chǎng)巨額商譽(yù)減值的典型案例之一——堅(jiān)瑞沃能并購(gòu)沃特瑪?shù)陌咐鳛楸疚牡难芯繉?duì)象,深入研究了堅(jiān)瑞沃能巨額商譽(yù)的成因及減值,并提出巨額商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的監(jiān)管對(duì)策——攤銷法。首先,對(duì)并購(gòu)雙方及并購(gòu)流程做簡(jiǎn)單介紹,梳理了并購(gòu)商譽(yù)的確認(rèn)和減值結(jié)果。其次,... 

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鉀2堅(jiān)瑞沃能20巧年股價(jià)(前復(fù)權(quán)資料來(lái)撅:新浪殷票

?２＜ｒ？??來(lái)源：根據(jù)堅(jiān)瑞沃能公告整理??圖４－２堅(jiān)瑞沃能２０１６年股價(jià)（前復(fù)權(quán)）??資料來(lái)源：新浪股票??分時(shí)?５Ｂ?將Ｊ／Ｗ？日Ｋ?？Ｅ?３Ｋ?年Ｓ?５分拓分蝴６０？?ｉｒ?：??２０Ｉ？／Ｗ／？?ｉｆ?１．Ｓ２?？?Ｊ?５５?Ｗ－：?？?５；?Ｉ?？?ｆｆ?ｔ３５?Ｈ５?＜｜?？?ｉ７＊??ＶＶ．－Ｗ?ＶＡ；－；?ＪＯＴ?ｓ．；－：．－?．ｒ＜－??ＩＩＳ??■５２?６４??６５??＼?＇－?．＇Ｖ?，??ｖ＊．?＼??３?３５８??？３５１Ｓ?２�。浚绷耍�，２４?２０１７３?２Ｗ７／４?２Ｃ１７／５?２０１７／８?２０Ｈ?２０１？ｒｔ？?２０１７；１２?２Ｃｉａ糾?Ｃ??？？?？?＇，ｔ－＂＿＿￣￣他：．．……??＇講??？＊?—？？？■？??？ｊｏｗ?ｉ〇ｕ?２ｉ｝＇．ｉ?ｉｔｎ？?；－？?／?．?、＾ｊｉｖ??圖４－３堅(jiān)瑞沃能２０１７年股價(jià)（前復(fù)權(quán)）??資料來(lái)源：新浪股票??堅(jiān)瑞沃能大股東的減持時(shí)點(diǎn)主要集中在２０１６年３月－８月、２０１７年３月－４月，??２〇１７年７月－８月。由堅(jiān)瑞沃能２０１６年和２０１７年股價(jià)圖可以看出，在堅(jiān)瑞沃能并??購(gòu)沃特瑪?shù)慕灰最A(yù)案發(fā)布后，并購(gòu)的利好消息使得堅(jiān)瑞沃能的股價(jià)從２０１６年３月??開(kāi)始上漲，從復(fù)牌日５．７３元（２０１６年３月２２日）上漲到１３．７９元（２０１６年７月９??曰）

圖４－７堅(jiān)瑞沃能Ｔ＝?（－７，１０）?ＣＡＲ趨勢(shì)圖??上圖列示了公司公告商譽(yù)減值（２０１８年４月２８日）當(dāng)天及前后１７天的ＣＡＲ。??公告當(dāng)日，累計(jì)異常收益率迎來(lái)大幅下跌，ＣＡＲ［－５，＋５］＝－２９．０５％，ＣＡＲ［－７，＋１０］＝??５０．９０％，投資者得知商譽(yù)減值這一情況以及商譽(yù)減值對(duì)堅(jiān)瑞沃能造成的影響，短期??內(nèi)ＣＡＲ持續(xù)下跌，給投資者和上市公司都帶來(lái)?yè)p失。??鑒于巨額商譽(yù)減值對(duì)企業(yè)市場(chǎng)反應(yīng)造成不良影響，從監(jiān)管者角度而言，應(yīng)如何避??巨額商譽(yù)的減值給市場(chǎng)帶來(lái)的不良后果？在下一章中，本文通過(guò)對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的??種方法一攤銷法和減值法的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)攤銷法可以抑制高溢價(jià)并購(gòu)、平滑股價(jià)波??、減少盈余管理空間，因此提出巨額商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的監(jiān)管對(duì)策——攤銷法。??４７??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[9]管理者過(guò)度自信、債務(wù)容量與并購(gòu)溢價(jià)[J]. 潘愛(ài)玲,劉文楷,王雪.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2018(03)
[10]內(nèi)部控制與商譽(yù)泡沫的抑制——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張新民,卿琛,楊道廣.  廈門(mén)大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2018(03)



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