本文關(guān)鍵詞：上海與倫敦銅期貨市場間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：20世紀(jì)90年代我國正式開始了銅期貨的交易,從那時(shí)起,中國的銅期貨漸漸融入世界銅期貨體系,與其他國家的銅期貨市場開始出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。經(jīng)過20多年的發(fā)展,上海銅期貨交易所的成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了世界銅定價(jià)中心——倫敦金屬交易所,穩(wěn)居全球第一。自上海期貨交易所成立以來,上海銅期貨的價(jià)格就與倫敦市場保持高度聯(lián)動(dòng),兩個(gè)市場的價(jià)格一直相互影響,其歷史的正相關(guān)性達(dá)到了0.98的水平,隨著上海期貨交易所夜間交易的放開,上海與倫敦銅期貨市場間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系越發(fā)值得關(guān)注。在理論方面,運(yùn)用了商品期貨定價(jià)理論、無套利均衡原理、羊群效應(yīng)理論以及市場微觀結(jié)構(gòu)理論從標(biāo)的商品供求關(guān)系、跨市套利、市場波動(dòng)傳遞的角度論證了上海與倫敦兩個(gè)銅期貨市場之間存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。在實(shí)證方面,引入了多元GARCH模型、誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法實(shí)證了上海期貨交易所夜間交易開放后上海與倫敦期貨市場的聯(lián)動(dòng)過程中的協(xié)整關(guān)系、波動(dòng)溢出以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。主要得出以下結(jié)論：上海市場中十二個(gè)交割期限不同的合約與倫敦市場合約擬合后殘差為平穩(wěn)時(shí)間序列,兩個(gè)市場間存在長期的協(xié)整關(guān)系；不同交割期限的合約誤差修正項(xiàng)各不相同,各合約趨于協(xié)整關(guān)系的速度存在差異,市場之間存在套利空間；在上海與倫敦市場中,倫敦對(duì)上海的波動(dòng)溢出系數(shù)顯著,倫敦市場的風(fēng)險(xiǎn)傳播能力較強(qiáng);在同步數(shù)據(jù)的視角下,上升行情中倫敦市場具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的時(shí)間段數(shù)多于上海市場,下降行情中兩個(gè)市場具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的時(shí)間段相同。無論是北京時(shí)間白天交易還是夜間交易,倫敦市場具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的時(shí)間段數(shù)均多于上海市場；當(dāng)沖擊來自于上海市場時(shí),上海市場與倫敦市場的表現(xiàn)明顯,均在第一期出現(xiàn)較大的反應(yīng),當(dāng)沖擊來自于倫敦市場時(shí),倫敦市場的反應(yīng)明顯快于上海市場。主要的創(chuàng)新之處有：從協(xié)整關(guān)系、波動(dòng)溢出與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角度實(shí)證市場間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：檢驗(yàn)了上海市場十二個(gè)交割期限不同的合約與倫敦市場的協(xié)整關(guān)系；引入VARMA-DCC-GARCH模型實(shí)證市場間風(fēng)險(xiǎn)傳遞；運(yùn)用同步數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了上海與倫敦市場在上升與下降行情中白天與夜間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。
【關(guān)鍵詞】：上海金屬交易所 倫敦期貨交易所 銅期貨 協(xié)整關(guān)系 波動(dòng)溢出 價(jià)格發(fā)現(xiàn)
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F764.2;F713.35
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-20
• 1.1 研究背景與意義11-12
• 1.2 研究內(nèi)容與方法12-13
• 1.3 文獻(xiàn)綜述13-18
• 1.3.1 國外相關(guān)研究13-15
• 1.3.2 國內(nèi)相關(guān)研究15-17
• 1.3.3 文獻(xiàn)評(píng)述17-18
• 1.4 創(chuàng)新之處18-20
• 第二章 銅期貨聯(lián)動(dòng)的相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)20-28
• 2.1 上海與倫敦銅期貨市場與合約20-22
• 2.2 商品期貨的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)22-23
• 2.3 商品期貨市場聯(lián)動(dòng)的理論基礎(chǔ)23-28
• 2.3.1 便利收益與庫存理論23-24
• 2.3.2 無套利均衡原理24-25
• 2.3.3 羊群效應(yīng)與市場傳染理論25-26
• 2.3.4 市場微觀結(jié)構(gòu)理論26-28
• 第三章 上海與倫敦市場聯(lián)動(dòng)的表現(xiàn)與機(jī)理分析28-38
• 3.1 市場聯(lián)動(dòng)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)28-29
• 3.2 聯(lián)動(dòng)過程中的表現(xiàn)29-31
• 3.2.1 期貨價(jià)格間的長期協(xié)整關(guān)系29
• 3.2.2 期貨收益間的同步波動(dòng)溢出29
• 3.2.3 期貨市場間的短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)29-30
• 3.2.4 聯(lián)動(dòng)效應(yīng)表現(xiàn)形式間的相互聯(lián)系30-31
• 3.3 市場聯(lián)動(dòng)的機(jī)理分析31-38
• 3.3.1 現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)期貨價(jià)格變動(dòng)31-32
• 3.3.2 跨市套利促進(jìn)市場間價(jià)格聯(lián)動(dòng)32-34
• 3.3.3 羊群效應(yīng)導(dǎo)致市場波動(dòng)的傳遞34-35
• 3.3.4 市場微觀結(jié)構(gòu)影響期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)35-38
• 第四章 上海與倫敦市場聯(lián)動(dòng)的實(shí)證模型38-44
• 4.1 有的模型38-42
• 4.1.1 單位根與協(xié)整檢驗(yàn)38-39
• 4.1.2 誤差修正模型39-40
• 4.1.3 BEKK-GARCH模型40
• 4.1.4 格蘭杰因果與脈沖響應(yīng)函數(shù)40-42
• 4.2 組合的模型42-44
• 4.2.1 VARMA-DCC-GARCH模型42
• 4.2.2 與BEKK-GARCH模型的比較42-44
• 第五章 上海與倫敦期貨市場間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)實(shí)證44-70
• 5.1 期貨市場間的長期協(xié)整關(guān)系44-52
• 5.1.1 數(shù)據(jù)的選取及處理44-46
• 5.1.2 期貨市場間的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)46-49
• 5.1.3 交割期限不同的合約誤差修正的對(duì)比49-52
• 5.2 期貨市場間的同步波動(dòng)溢出52-55
• 5.2.1 數(shù)據(jù)的選取與處理52-53
• 5.2.2 市場間波動(dòng)溢出能力對(duì)比53-55
• 5.3 期貨市場間的短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)55-66
• 5.3.1 數(shù)據(jù)的選取與處理55-59
• 5.3.2 最優(yōu)滯后階數(shù)的確定59-60
• 5.3.3 上升與下降行情中價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的比較60-62
• 5.3.4 上升與下降行情中市場對(duì)沖擊反應(yīng)的比較62-66
• 5.4 實(shí)證結(jié)果分析66-70
• 5.4.1 上海與倫敦市場長期聯(lián)動(dòng)關(guān)系緊密66-67
• 5.4.2 上海市場易受波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)影響67-68
• 5.4.3 市場間短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力存在差異68-69
• 5.4.4 市場聯(lián)動(dòng)過程中間存在套利空間69-70
• 第六章 結(jié)論與展望70-73
• 6.1 主要研究結(jié)論70-71
• 6.2 研究展望71-73
• 參考文獻(xiàn)73-77
• 作者簡歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果77-79
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集79

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 夏丹;;關(guān)于銅期貨最優(yōu)套期保值比率的分析[J];科教文匯(上旬刊);2007年10期

2 王政;;滬銅期貨市場質(zhì)量淺析[J];市場周刊(研究版);2005年12期

3 徐雪;王寧;;關(guān)于銅期貨市場有效性的實(shí)證研究[J];開發(fā)研究;2014年01期

4 金永;;銅期貨市場定價(jià)權(quán)分析[J];金融經(jīng)濟(jì);2007年06期

5 徐長寧;;我國銅期貨市場的格局演變[J];中國金屬通報(bào);2007年10期

6 韓立巖;鄭葵方;;銅期貨市場信息的國際傳遞[J];管理評(píng)論;2008年01期

7 張昭;劉亞錚;;滬銅期貨價(jià)格影響因素實(shí)證研究!![J];商場現(xiàn)代化;2012年16期

8 顧浩;張學(xué)東;于曉娟;;滬銅期貨與現(xiàn)貨協(xié)整關(guān)系分析[J];科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì);2012年22期

9 俞瑤;期銅交易市場發(fā)展?jié)摿薮骩J];有色金屬工業(yè);2002年02期

10 苑瑩;莊新田;;我國滬銅期貨價(jià)格的分形統(tǒng)計(jì)[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年01期

中國重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 蔣祥林;陽樺;吳曉霖;;上海銅期貨市場與倫敦銅期貨市場互動(dòng)關(guān)系演變的實(shí)證研究——基于狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型[A];2008年度上海市社會(huì)科學(xué)界第六屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（經(jīng)濟(jì)·管理學(xué)科卷）[C];2008年

2 錢宏偉;吳沖鋒;王錚;;SHME與LME銅期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性研究[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第4卷）[C];1997年

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 本報(bào)記者 熊鋒　官平;上期所增設(shè)華南銅期貨交割庫[N];中國證券報(bào);2013年

2 證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?上期所增設(shè)銅期貨華南交割倉庫[N];證券時(shí)報(bào);2013年

3 記者 李磊;上期所首次在華南設(shè)立銅期貨交割庫[N];期貨日?qǐng)?bào);2013年

4 見習(xí)記者 常亮;銅期貨暴跌背后：融資銅模式遭考驗(yàn)[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2013年

5 汪健;銅期貨市場今年牛氣如何[N];中國商報(bào);2001年

6 記者 姚備;銅期貨交易量已占上期所大頭[N];中國證券報(bào);2001年

7 記者 魏夢(mèng)杰　編輯 祝建華;精誠銅業(yè) 銅期貨套保虧損擴(kuò)大[N];上海證券報(bào);2010年

8 記者 李磊;香港商交所擬推銅期貨[N];期貨日?qǐng)?bào);2012年

9 記者劉斐;人民幣銅期貨合約將面市[N];中國黃金報(bào);2012年

10 姚備;規(guī)范的品種最有生命力[N];中國證券報(bào);2003年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 吳桂園;國內(nèi)外銅期貨市場價(jià)格聯(lián)動(dòng)實(shí)證研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2015年

2 王大中;上海與倫敦銅期貨市場間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究[D];北京交通大學(xué);2016年

3 鄒書中;上海期貨交易所銅期貨價(jià)格形成機(jī)制的實(shí)證分析[D];中南大學(xué);2004年

4 王盛;滬銅、倫銅期貨日夜盤價(jià)格關(guān)聯(lián)性研究[D];浙江大學(xué);2015年

5 王培;滬銅期貨價(jià)格運(yùn)行規(guī)律及其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D];中國地質(zhì)大學(xué)（北京）;2009年

6 王淑嫻;滬銅期貨價(jià)格相關(guān)因素的實(shí)證分析[D];華中師范大學(xué);2011年

7 王寧;銅期貨市場有效性的實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2014年

8 孫寶;上海銅期貨定價(jià)研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2012年

9 郭森;滬銅期貨市場有效性的實(shí)證研究[D];陜西師范大學(xué);2011年

10 趙紅紅;倫敦、上海銅期貨與國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)性的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

  本文關(guān)鍵詞：上海與倫敦銅期貨市場間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：321592