伴隨我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展,醫(yī)藥企業(yè)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大,而融資效率的高低關(guān)系企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展水平。選取15家江蘇省醫(yī)藥上市公司2014-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,利用DEA-BCC和Malmquist指數(shù)模型對(duì)其融資效率進(jìn)行了靜態(tài)和動(dòng)態(tài)分析。結(jié)果表明,江蘇醫(yī)藥上市企業(yè)融資效率普遍偏低,投入的冗余和技術(shù)創(chuàng)新的不足是導(dǎo)致企業(yè)融資效率低的原因。因此,提出提高資金使用效率、優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理、加大技術(shù)創(chuàng)新等建議,以促進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)融資效率的提高。 

【文章來(lái)源】：安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,19(03)

【文章頁(yè)數(shù)】：6 頁(yè)

【部分圖文】：

2014—2018年江蘇省醫(yī)藥上市公司融資效率均值變化趨勢(shì)

如表3所示，2014—2018年期間江蘇省醫(yī)藥上市公司融資的全Malmquist指數(shù)波動(dòng)較大，呈現(xiàn)先上升、后下降、再上升的“N”字形波動(dòng)趨勢(shì)。Malmquist指數(shù)年平均值為0.94，表明樣本企業(yè)的5年間融資效率平均下降了6%。由于Malmquist指數(shù)是由純技術(shù)效率指數(shù)、規(guī)模效率指數(shù)和技術(shù)進(jìn)步指數(shù)相乘而得，且數(shù)據(jù)顯示三者中只有技術(shù)進(jìn)步指數(shù)小于1，其余兩個(gè)指數(shù)均大于1，說(shuō)明技術(shù)的退步與不足是導(dǎo)致5年間融資效率下降的主要原因。樣本企業(yè)的純技術(shù)效率指數(shù)年平均值為1.057，年增長(zhǎng)率為5.7%，說(shuō)明在研究期間企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平有所改善。雖然前文靜態(tài)分析出規(guī)模經(jīng)濟(jì)不是導(dǎo)致融資無(wú)效的主要原因，但動(dòng)態(tài)來(lái)看，規(guī)模效率指數(shù)年平均增長(zhǎng)率為0.5%，規(guī)模效率有所改善，正慢慢向最優(yōu)規(guī)�？拷�。從各時(shí)間段角度來(lái)看，如圖2所示，按照各指數(shù)的變化情況，將研究期內(nèi)Malmquist指數(shù)的變化分為三個(gè)階段。第一階段（2014—2016年）為上升期，Malmquist指數(shù)從0.99上升到1.111，上升幅度達(dá)到12.2%，融資效率提高。雖然其分解的技術(shù)進(jìn)步指數(shù)從0.914下降到0.844，但純技術(shù)效率指數(shù)從1.037上升到1.129，規(guī)模效率指數(shù)從1.045上升至1.167，分別上漲了8.87%和11.67%，說(shuō)明這段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平提高了，邊際報(bào)酬不斷接近最優(yōu)規(guī)模，拉動(dòng)了融資效率提高。第二階段（2016—2017年）為快速下降期，Malmquist指數(shù)從1.111下降到0.808，下降了27.3%，盡管分解項(xiàng)技術(shù)進(jìn)步指數(shù)上漲了25.1%，但純技術(shù)效率指數(shù)和規(guī)模效率指數(shù)則分別下降了18.25%和29.05%，說(shuō)明雖然技術(shù)水平在這段時(shí)間進(jìn)步了，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平出現(xiàn)了下降，邊際報(bào)酬也遠(yuǎn)離最優(yōu)規(guī)模，最終導(dǎo)致融資效率出現(xiàn)大幅下降。第三階段（2017—2018年）為緩慢上升期，Malmquist值從0.808上升至0.877，融資效率上升了8.54%；盡管技術(shù)進(jìn)步指數(shù)從1.056下降到0.751，企業(yè)的技術(shù)水平退步了，但純技術(shù)效率指數(shù)從0.923上升到1.154，規(guī)模效率指數(shù)從0.82 8上升至1.012，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平改善和邊際報(bào)酬的提高共同拉動(dòng)了企業(yè)融資效率的提高。從圖2各指數(shù)曲線的走勢(shì)來(lái)看，2014—2018年期間，Malmquist指數(shù)整體呈下降趨勢(shì)，體現(xiàn)為融資效率的整體下降，純技術(shù)效率指數(shù)、規(guī)模效率指數(shù)與全要素生產(chǎn)效率指數(shù)走勢(shì)完全一致，而技術(shù)進(jìn)步指數(shù)與全要素生產(chǎn)效率指數(shù)走勢(shì)則完全相反，說(shuō)明純技術(shù)效率和規(guī)模效率是影響和決定融資效率的最主要因素。

【參考文獻(xiàn)】：
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