本文關鍵詞：煤炭上市公司資本結構對企業(yè)價值影響的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自MM理論出現之后,資本結構與企業(yè)價值關系成為金融理論界的研究熱點。因計算簡單涵義明了國內外學者對企業(yè)價值的研究重點往往在稅后凈利潤、總資產收益率(ROA)、凈資產收益率(ROE)、營業(yè)收入增長率等傳統(tǒng)會計指標上,但隨著現代經濟理論的發(fā)展,企業(yè)財務管理目標是股東財富或企業(yè)價值最大化的理念在學術界得到了廣泛認可,要求企業(yè)要站在股東利益的立場上衡量公司價值,而傳統(tǒng)會計指標卻暴露出信息失真、追求短期利潤等缺陷,不能反映企業(yè)真實價值。美國思騰思特公司于1982年首次提出的以股東財富為核心的企業(yè)價值評價指標經濟增加值(EVA)則在計算中扣除了包括投資者機會成本在內的全部成本費用,克服了傳統(tǒng)會計利潤指標的缺陷,為企業(yè)價值提供了新的評估思路,在國內外引起了研究經濟增加值的熱潮。自2001年青島啤酒股份有限公司在績效評價體系中引入EVA,到2009年12月我國國有資產監(jiān)督管理委員會在《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績暫行考核辦法》正式提出將EVA作為考核中央企業(yè)的業(yè)績指標,以EVA為基礎的業(yè)績評價體系逐漸受到了我國企業(yè)的廣泛認可,越來越多的企業(yè)將經濟增加值視為企業(yè)價值的重要評價指標。因此,本文以經濟增加值為企業(yè)價值的衡量指標,以資本結構對經濟增加值的影響為切入點,分析資本結構與企業(yè)價值的關系,以期為優(yōu)化資本結構,提高企業(yè)經濟增加值提供一定的經驗與數據。煤炭行業(yè)是推動我國經濟發(fā)展的重要動力,其自身資本投入高的特點,使得該行業(yè)對提高資本運作效率,降低資本成本的需求更高,資本結構對經濟增加值的影響更為突出。然而,近年來我國對煤炭企業(yè)資本結構的研究主要集中在其影響因素和優(yōu)化方面,對其與企業(yè)價值關系的研究比較少,針對EVA的研究就更少。因此,本文在已有研究的基礎上,以我國滬深兩股煤炭行業(yè)上市公司2009—2014年6年的面板數據為研究樣本,采用相關性分析和多元回歸分析法對其資本結構與經濟增加值的關系進行實證分析,結果顯示:煤炭上市公司的資產負債率、流動負債率與其企業(yè)價值呈顯著的負相關關系;股權集中度與經濟增加值為不顯著的正相關關系;國家股、機構投資者投資比例與企業(yè)價值呈顯著的正相關關系;另外,流動負債率與企業(yè)價值呈倒U型關系,在流動負債率為55%時,存在最優(yōu)資本結構,使企業(yè)價值達到最大。本文針對以上結論,提出如下幾點建議,以期在經濟增加值的基礎上優(yōu)化煤炭企業(yè)資本結構,提升企業(yè)價值,為煤炭企業(yè)的長遠發(fā)展提供一定的借鑒經驗:(1)適度降低資產負債比率和提高非流動負債率;(2)完善企業(yè)財務管理規(guī)章制度,加強內部管理;(3)建立股權制衡機制,分散股權集中度;(4)適度增加機構投資者持股比重,優(yōu)化股權結構;(5)增強企業(yè)盈利能力,提高企業(yè)信用水平;(6)拓寬融資渠道,合理利用債券融資方式等。
【關鍵詞】：煤炭上市公司 資本結構 企業(yè)價值 經濟增加值
【學位授予單位】：太原理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F426.21;F406.7
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的及意義12-13
• 1.2.1 研究目的12
• 1.2.2 研究意義12-13
• 1.3 研究內容以及方法13-17
• 1.3.1 研究的主要內容13-14
• 1.3.2 研究的主要方法14
• 1.3.3 研究的主要技術路線14-17
• 2 資本結構與企業(yè)價值相關理論基礎17-39
• 2.1 資本結構相關理論17-24
• 2.1.1 資本結構基本概念17
• 2.1.2 傳統(tǒng)資本結構理論17-20
• 2.1.3 現代資本結構理論20-22
• 2.1.4 新資本結構理論22-24
• 2.1.5 資本結構理論綜評24
• 2.2 企業(yè)價值相關理論24-31
• 2.2.1 企業(yè)價值基本概念24-25
• 2.2.2 傳統(tǒng)企業(yè)價值評價法25-26
• 2.2.3 經濟增加值基本理論26-31
• 2.3 資本結構與企業(yè)價值實證研究的文獻綜述31-39
• 2.3.1 國外文獻研究31-33
• 2.3.2 國內文獻研究33-35
• 2.3.3 國內外研究綜述35-39
• 3 煤炭上市公司資本結構現狀分析39-47
• 3.1 我國煤炭行業(yè)發(fā)展現狀39
• 3.2 煤炭上市公司情況分析39-41
• 3.2.1 煤炭上市公司界定39-41
• 3.2.2 煤炭上市公司企業(yè)規(guī)模41
• 3.3 我國煤炭上市公司資本結構分析41-45
• 3.3.1 煤炭上市公司資產負債率情況分析41-42
• 3.3.2 煤炭上市公司負債期限結構情況分析42-43
• 3.3.3 煤炭上市公司股權結構情況分析43-45
• 3.4 小結45-47
• 4 資本結構對企業(yè)價值影響的實證研究47-59
• 4.1 研究假設47-49
• 4.1.1 資產負債率對企業(yè)價值的影響假設47
• 4.1.2 負債期限結構對企業(yè)價值的影響假設47-48
• 4.1.3 股權集中度對企業(yè)價值的影響假設48
• 4.1.4 股權性質對企業(yè)價值的影響假設48
• 4.1.5 負債比率對企業(yè)價值的二次影響假設48-49
• 4.2 變量設定49-51
• 4.2.1 被解釋變量49-50
• 4.2.2 解釋變量50
• 4.2.3 控制變量50-51
• 4.3 樣本選取51
• 4.4 研究模型51-52
• 4.5 資本結構對企業(yè)價值影響的實證結果與分析52-59
• 4.5.1 描述性統(tǒng)計分析52-53
• 4.5.2 相關性分析53
• 4.5.3 多重共線性檢驗53-54
• 4.5.4 實證回歸結果與分析54-59
• 5 結論與建議59-65
• 5.1 主要結論59-60
• 5.1.1 煤炭上市公司資產負債率與企業(yè)價值呈顯著負相關關系59
• 5.1.2 煤炭上市公司流動負債率與企業(yè)價值呈顯著負相關關系59
• 5.1.3 煤炭上市公司股權集中度與企業(yè)價值呈不顯著的正相關關系59-60
• 5.1.4 煤炭上市公司股權性質與企業(yè)價值呈正相關關系60
• 5.2 相關建議60-63
• 5.2.1 煤炭上市公司應適度降低資產負債率來提高企業(yè)價值60-61
• 5.2.2 煤炭上市公司應適度增加非流動負債率來提高企業(yè)價值61-62
• 5.2.3 煤炭上市公司應優(yōu)化股權集中度提高企業(yè)價值62
• 5.2.4 煤炭上市公司應優(yōu)化股權性質來提高企業(yè)價值62-63
• 5.3 本文的創(chuàng)新與局限性63-65
• 5.3.1 本文的創(chuàng)新性63
• 5.3.2 本文的局限性63-65
• 參考文獻65-69
• 附錄69-75
• 致謝75-77
• 攻讀碩士學位期間的研究成果77

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