本文關(guān)鍵詞：煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自MM理論出現(xiàn)之后,資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系成為金融理論界的研究熱點(diǎn)。因計(jì)算簡(jiǎn)單涵義明了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)價(jià)值的研究重點(diǎn)往往在稅后凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)上,但隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值最大化的理念在學(xué)術(shù)界得到了廣泛認(rèn)可,要求企業(yè)要站在股東利益的立場(chǎng)上衡量公司價(jià)值,而傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)卻暴露出信息失真、追求短期利潤(rùn)等缺陷,不能反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值。美國(guó)思騰思特公司于1982年首次提出的以股東財(cái)富為核心的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)則在計(jì)算中扣除了包括投資者機(jī)會(huì)成本在內(nèi)的全部成本費(fèi)用,克服了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的缺陷,為企業(yè)價(jià)值提供了新的評(píng)估思路,在國(guó)內(nèi)外引起了研究經(jīng)濟(jì)增加值的熱潮。自2001年青島啤酒股份有限公司在績(jī)效評(píng)價(jià)體系中引入EVA,到2009年12月我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)在《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)暫行考核辦法》正式提出將EVA作為考核中央企業(yè)的業(yè)績(jī)指標(biāo),以EVA為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系逐漸受到了我國(guó)企業(yè)的廣泛認(rèn)可,越來(lái)越多的企業(yè)將經(jīng)濟(jì)增加值視為企業(yè)價(jià)值的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。因此,本文以經(jīng)濟(jì)增加值為企業(yè)價(jià)值的衡量指標(biāo),以資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的影響為切入點(diǎn),分析資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,以期為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值提供一定的經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)。煤炭行業(yè)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?其自身資本投入高的特點(diǎn),使得該行業(yè)對(duì)提高資本運(yùn)作效率,降低資本成本的需求更高,資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的影響更為突出。然而,近年來(lái)我國(guó)對(duì)煤炭企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中在其影響因素和優(yōu)化方面,對(duì)其與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究比較少,針對(duì)EVA的研究就更少。因此,本文在已有研究的基礎(chǔ)上,以我國(guó)滬深兩股煤炭行業(yè)上市公司2009—2014年6年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本,采用相關(guān)性分析和多元回歸分析法對(duì)其資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增加值的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果顯示:煤炭上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率與其企業(yè)價(jià)值呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;股權(quán)集中度與經(jīng)濟(jì)增加值為不顯著的正相關(guān)關(guān)系;國(guó)家股、機(jī)構(gòu)投資者投資比例與企業(yè)價(jià)值呈顯著的正相關(guān)關(guān)系;另外,流動(dòng)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值呈倒U型關(guān)系,在流動(dòng)負(fù)債率為55%時(shí),存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。本文針對(duì)以上結(jié)論,提出如下幾點(diǎn)建議,以期在經(jīng)濟(jì)增加值的基礎(chǔ)上優(yōu)化煤炭企業(yè)資本結(jié)構(gòu),提升企業(yè)價(jià)值,為煤炭企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供一定的借鑒經(jīng)驗(yàn):(1)適度降低資產(chǎn)負(fù)債比率和提高非流動(dòng)負(fù)債率;(2)完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度,加強(qiáng)內(nèi)部管理;(3)建立股權(quán)制衡機(jī)制,分散股權(quán)集中度;(4)適度增加機(jī)構(gòu)投資者持股比重,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu);(5)增強(qiáng)企業(yè)盈利能力,提高企業(yè)信用水平;(6)拓寬融資渠道,合理利用債券融資方式等。
【關(guān)鍵詞】：煤炭上市公司 資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)價(jià)值 經(jīng)濟(jì)增加值
【學(xué)位授予單位】：太原理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F426.21;F406.7
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的及意義12-13
• 1.2.1 研究目的12
• 1.2.2 研究意義12-13
• 1.3 研究?jī)?nèi)容以及方法13-17
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容13-14
• 1.3.2 研究的主要方法14
• 1.3.3 研究的主要技術(shù)路線14-17
• 2 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論基礎(chǔ)17-39
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論17-24
• 2.1.1 資本結(jié)構(gòu)基本概念17
• 2.1.2 傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論17-20
• 2.1.3 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論20-22
• 2.1.4 新資本結(jié)構(gòu)理論22-24
• 2.1.5 資本結(jié)構(gòu)理論綜評(píng)24
• 2.2 企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論24-31
• 2.2.1 企業(yè)價(jià)值基本概念24-25
• 2.2.2 傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)法25-26
• 2.2.3 經(jīng)濟(jì)增加值基本理論26-31
• 2.3 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值實(shí)證研究的文獻(xiàn)綜述31-39
• 2.3.1 國(guó)外文獻(xiàn)研究31-33
• 2.3.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究33-35
• 2.3.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述35-39
• 3 煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析39-47
• 3.1 我國(guó)煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀39
• 3.2 煤炭上市公司情況分析39-41
• 3.2.1 煤炭上市公司界定39-41
• 3.2.2 煤炭上市公司企業(yè)規(guī)模41
• 3.3 我國(guó)煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)分析41-45
• 3.3.1 煤炭上市公司資產(chǎn)負(fù)債率情況分析41-42
• 3.3.2 煤炭上市公司負(fù)債期限結(jié)構(gòu)情況分析42-43
• 3.3.3 煤炭上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)情況分析43-45
• 3.4 小結(jié)45-47
• 4 資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究47-59
• 4.1 研究假設(shè)47-49
• 4.1.1 資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響假設(shè)47
• 4.1.2 負(fù)債期限結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響假設(shè)47-48
• 4.1.3 股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響假設(shè)48
• 4.1.4 股權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響假設(shè)48
• 4.1.5 負(fù)債比率對(duì)企業(yè)價(jià)值的二次影響假設(shè)48-49
• 4.2 變量設(shè)定49-51
• 4.2.1 被解釋變量49-50
• 4.2.2 解釋變量50
• 4.2.3 控制變量50-51
• 4.3 樣本選取51
• 4.4 研究模型51-52
• 4.5 資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證結(jié)果與分析52-59
• 4.5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析52-53
• 4.5.2 相關(guān)性分析53
• 4.5.3 多重共線性檢驗(yàn)53-54
• 4.5.4 實(shí)證回歸結(jié)果與分析54-59
• 5 結(jié)論與建議59-65
• 5.1 主要結(jié)論59-60
• 5.1.1 煤炭上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系59
• 5.1.2 煤炭上市公司流動(dòng)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系59
• 5.1.3 煤炭上市公司股權(quán)集中度與企業(yè)價(jià)值呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系59-60
• 5.1.4 煤炭上市公司股權(quán)性質(zhì)與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系60
• 5.2 相關(guān)建議60-63
• 5.2.1 煤炭上市公司應(yīng)適度降低資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)提高企業(yè)價(jià)值60-61
• 5.2.2 煤炭上市公司應(yīng)適度增加非流動(dòng)負(fù)債率來(lái)提高企業(yè)價(jià)值61-62
• 5.2.3 煤炭上市公司應(yīng)優(yōu)化股權(quán)集中度提高企業(yè)價(jià)值62
• 5.2.4 煤炭上市公司應(yīng)優(yōu)化股權(quán)性質(zhì)來(lái)提高企業(yè)價(jià)值62-63
• 5.3 本文的創(chuàng)新與局限性63-65
• 5.3.1 本文的創(chuàng)新性63
• 5.3.2 本文的局限性63-65
• 參考文獻(xiàn)65-69
• 附錄69-75
• 致謝75-77
• 攻讀碩士學(xué)位期間的研究成果77

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本文編號(hào)：251346