【摘要】：投資是一種資源配置行為,是企業(yè)存續(xù)和壯大的根源,其不僅會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造,還會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。如果企業(yè)出現(xiàn)不合理的投資行為,無(wú)論是投資過(guò)度還是投資不足,不僅不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,也會(huì)降低社會(huì)資源的利用效率,對(duì)社會(huì)整體利益產(chǎn)生不利影響。因而,十分有必要重視和關(guān)注投資效率問(wèn)題。高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的治理功能能對(duì)投資效率的改善起到積極作用。然而盈余管理粉飾了會(huì)計(jì)信息,會(huì)導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)和代理問(wèn)題的加重進(jìn)而對(duì)企業(yè)投資效率造成不利影響。本文從應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理雙重視角出發(fā),探討企業(yè)實(shí)施的盈余管理行為如何對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響,在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步探討不同股權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中盈余管理對(duì)投資效率的影響是否存在差異。不僅能夠豐富盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的研究,也為如何改善上市公司投資效率,優(yōu)化資源配置提供了理論依據(jù),兼具理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文綜合運(yùn)用規(guī)范研究方法和實(shí)證研究方法。首先,梳理關(guān)于股權(quán)性質(zhì)、盈余管理與投資效率的相關(guān)研究成果,闡述并分析相關(guān)理論,然后從理論上分析盈余管理如何影響企業(yè)的投資效率,并進(jìn)一步分析股權(quán)性質(zhì)對(duì)兩者關(guān)系的影響,進(jìn)而提出研究假設(shè)。其次,用中國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)上市公司2011-2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),用Richardsor模型、修正Jones模型和Roychowdhury模型分別衡量投資效率、應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理,然后以投資效率為因變量,應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理為自變量,股權(quán)性質(zhì)為調(diào)節(jié)變量,并對(duì)代理成本、盈利能力、債務(wù)水平等因素進(jìn)行控制,建立多元回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)了盈余管理與投資效率之間的關(guān)系以及股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。最后,以得出的結(jié)論為依據(jù)提出相應(yīng)的對(duì)策并說(shuō)明本文存在的不足以及未來(lái)展望。研究發(fā)現(xiàn),應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理都會(huì)降低企業(yè)的投資效率。而股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用受到盈余管理方式(應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)盈余管理)和非效率投資的具體表現(xiàn)形式(投資過(guò)度、投資不足)的影響。應(yīng)計(jì)盈余管理與投資效率的相關(guān)性在非國(guó)有上市公司中更加顯著,進(jìn)一步區(qū)分投資過(guò)度與投資不足后,研究結(jié)果表明在非國(guó)有上市公司中應(yīng)計(jì)盈余管理與投資過(guò)度的正相關(guān)性更顯著。而真實(shí)盈余管理對(duì)投資效率的影響一定程度上在國(guó)有上市公司中更加顯著。
[Abstract]:Investment is a kind of resource allocation behavior, which is the root of the existence and growth of enterprises. It will not only affect the creation of enterprise value, but also have a far-reaching impact on the macro economy and capital market. If the enterprise appears unreasonable investment behavior, whether it is overinvestment or underinvestment, it will not only be unfavorable to the long-term development of the enterprise, but also will reduce the utilization efficiency of social resources and have a negative impact on the overall interests of the society. Therefore, it is necessary to pay attention to and pay attention to the problem of investment efficiency. The governance function of high-quality accounting information can play a positive role in improving investment efficiency. However, earnings management whitewash accounting information, which will lead to asymmetric information and aggravation of agency problems, which will adversely affect the investment efficiency of enterprises. From the perspective of accrual earnings management and real earnings management, this paper discusses how the earnings management behavior implemented by enterprises has an impact on the investment efficiency of enterprises, and on this basis, This paper further discusses whether there are differences in the influence of earnings management on investment efficiency in enterprises with different equity properties. It not only enriches the study of the economic consequences of earnings management, but also provides a theoretical basis for how to improve the investment efficiency of listed companies and optimize the allocation of resources, which is of both theoretical and practical significance. This article uses the normative research method and the empirical research method synthetically. First of all, combing the relevant research results on the nature of equity, earnings management and investment efficiency, and explaining and analyzing the relevant theories, and then theoretically analyzing how earnings management affects the investment efficiency of enterprises. Further analysis of the impact of the nature of equity on the relationship between the two, and then put forward the research hypothesis. Secondly, using the data of A-share manufacturing listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets in China from 2011 to 2015, using Richardsor model, modified Jones model and Roychowdhury model to measure investment efficiency, accrual earnings management and real earnings management, respectively. Then take investment efficiency as dependent variable, accrual earnings management and real earnings management as independent variables, equity nature as adjusting variables, and control agency cost, profitability, debt level and other factors to establish a multivariate regression model. Empirical test of the relationship between earnings management and investment efficiency, as well as the regulatory role of equity nature. Finally, based on the conclusions, the paper puts forward the corresponding countermeasures and explains the shortcomings and future prospects of this paper. It is found that both accrual earnings management and real earnings management can reduce the investment efficiency of enterprises. The regulating role of equity is influenced by earnings management (accrual earnings management, real earnings management) and the specific forms of inefficient investment (overinvestment and underinvestment). The correlation between accrual earnings management and investment efficiency is more significant in non-state-owned listed companies. The results show that the positive correlation between accrual earnings management and excessive investment is more significant in non-state-owned listed companies. To some extent, real earnings management has a more significant impact on investment efficiency in state-owned listed companies.
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F425;F406.7

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