本文選題：股權(quán)結(jié)構(gòu) + 營(yíng)運(yùn)資本投資政策��； 參考：《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：營(yíng)運(yùn)資本投資政策作為企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策之一,它的激進(jìn)程度影響著企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而又影響企業(yè)的生存和發(fā)展。在經(jīng)過(guò)多年的研究和實(shí)踐后,西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)營(yíng)運(yùn)資本投資政策形成了一套相對(duì)系統(tǒng)和科學(xué)的管理體系。我國(guó)與之相比,其對(duì)營(yíng)運(yùn)資本投資政策的研究無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都存在明顯的滯后和不足。加之2008年發(fā)生的金融危機(jī),使許多企業(yè)由于資金鏈斷裂而最終破產(chǎn),這一現(xiàn)象更引起了企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模或持有數(shù)量的關(guān)注,使其自愿在制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策上花費(fèi)更多的時(shí)間和精力。本文結(jié)合我國(guó)特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)資本投資政策及公司財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)關(guān)系的研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述,以委托代理理論、權(quán)衡理論、不完全契約理論為研究基礎(chǔ),選取2010-2014年滬深兩市的A股制造業(yè)上市公司為研究樣本,主要運(yùn)用實(shí)證研究方法,對(duì)研究變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析,對(duì)各模型進(jìn)行了回歸檢驗(yàn),探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)資本投資政策與公司財(cái)務(wù)績(jī)效三者之間的關(guān)系。本文主要從股權(quán)集中度、法人股比例、管理層持股比例三方面來(lái)解釋公司股權(quán)結(jié)構(gòu),以流動(dòng)資產(chǎn)比例作為營(yíng)運(yùn)資本投資政策的替代變量,用總資產(chǎn)收益率代表公司財(cái)務(wù)績(jī)效,探討了三者之間的關(guān)系,并嘗試性地研究了營(yíng)運(yùn)資本投資政策在股權(quán)結(jié)構(gòu)影響公司財(cái)務(wù)績(jī)效中的中介傳導(dǎo)效應(yīng)。通過(guò)實(shí)證研究得出相關(guān)結(jié)論:(1)我國(guó)制造業(yè)上市公司保持了相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)形式,且偏向于采用保守的營(yíng)運(yùn)資本投資政策;(2)股權(quán)集中度、法人股比例、管理層持股比例與流動(dòng)資產(chǎn)比例正相關(guān),即第一大股東持股比例、法人股比例、管理層持股比例越高,流動(dòng)資產(chǎn)比例越高,營(yíng)運(yùn)資本投資政策越保守;(3)股權(quán)集中度、法人股比例、管理層持股比例與公司財(cái)務(wù)績(jī)效均正相關(guān);(4)流動(dòng)資產(chǎn)比例與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān),即保守的營(yíng)運(yùn)資本投資政策,能夠提高公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平;(5)營(yíng)運(yùn)資本投資政策在股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效影響過(guò)程中具有部分中介效應(yīng)。之后,針對(duì)結(jié)論提出了相關(guān)建議。
[Abstract]:As one of the short-term financial decisions, the working capital investment policy affects the income and risk of the enterprise, and then affects the survival and development of the enterprise.After many years of research and practice, the western developed countries have formed a set of relative system and scientific management system to the working capital investment policy.Compared with it, the research on working capital investment policy in China has obvious lag and deficiency in both theory and practice.In addition, the financial crisis that occurred in 2008 has caused many enterprises to go bankrupt because of the breakage of capital chain. This phenomenon has aroused the concern of business owners and managers on the scale or amount of liquid assets investment.Make it volunteer to spend more time and energy on working capital investment policy.Based on the special equity structure of our country, this paper summarizes the research status of the relationship between equity structure, working capital investment policy and corporate financial performance at home and abroad, and uses the principal-agent theory to weigh the theory.Based on incomplete contract theory, A share manufacturing listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2010 to 2014 are selected as the research samples.The regression test of each model is carried out, and the relationship among ownership structure, working capital investment policy and corporate financial performance is discussed.This paper mainly explains the ownership structure of the company from three aspects: the degree of ownership concentration, the proportion of legal person shares and the proportion of managerial shares, taking the ratio of current assets as the alternative variable of the working capital investment policy, and using the total return on assets to represent the financial performance of the company.This paper probes into the relationship between the three, and tries to study the intermediary conduction effect of working capital investment policy in the influence of equity structure on corporate financial performance.Through empirical research, we draw the conclusion that the listed manufacturing companies in China maintain a relatively centralized ownership structure, and prefer to adopt a conservative working capital investment policy, such as the degree of equity concentration and the proportion of corporate shares.The proportion of management holding shares is positively related to the proportion of current assets, that is, the proportion of the largest shareholder, the proportion of legal person, the proportion of management holding shares, the higher the proportion of current assets, the more conservative the working capital investment policy is, the more conservative the investment policy of working capital is.There is a positive correlation between the proportion of current assets and the financial performance of the company, that is, the conservative working capital investment policy.The working capital investment policy has a partial intermediary effect in the process of the influence of the ownership structure on the financial performance of the company.After that, the paper puts forward the relevant suggestions for the conclusion.
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F406.7

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本文編號(hào)：1763879