本文選題：EVA　切入點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值評(píng)估　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,資本市場(chǎng)日益完善,越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)上市融資、并購(gòu)等方式促進(jìn)了自身的發(fā)展。在這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,企業(yè)價(jià)值評(píng)估活動(dòng)發(fā)揮了重要的作用。一方面,企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以為投資者購(gòu)買(mǎi)上市公司的股票提供最基本的參考;另一方面,在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí),雙方可以通過(guò)企業(yè)價(jià)值評(píng)估確定自己的價(jià)格底線。企業(yè)價(jià)值評(píng)估也由此受到投資者與企業(yè)決策者的廣泛關(guān)注,在學(xué)界和實(shí)際應(yīng)用中得到了重視。在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),可供選擇的方法主要有成本法、收益法及市場(chǎng)法,各種方法下又有各種可供選擇的模型。其中,收益法下的EVA估值模型由于充分考慮了股東的價(jià)值創(chuàng)造,并且具備廣泛的適用性而成為了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要選擇。EVA,即經(jīng)濟(jì)增加值,考慮的是扣除企業(yè)成本之后的剩余收入。然而,EVA模型也存在缺陷,主要表現(xiàn)在模型的各種假設(shè)前提過(guò)于嚴(yán)苛,在現(xiàn)實(shí)中很難滿足。為了盡可能減小這些因素對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的誤差影響,本文考慮通過(guò)引入市場(chǎng)法下的修正參數(shù),構(gòu)建市場(chǎng)修正模型進(jìn)行完善。本文先從理論上論述了構(gòu)建修正模型的可行性,之后依據(jù)理論假設(shè)構(gòu)建了具體的修正模型。為了驗(yàn)證修正模型的修正效果,本文選擇了上市公司進(jìn)行了驗(yàn)證。在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí),本文綜合考慮了目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)的特征以及該行業(yè)企業(yè)的模型適用性,最終選擇了醫(yī)藥制造業(yè)作為研究行業(yè),并且選擇其中的復(fù)星醫(yī)藥作為目標(biāo)企業(yè)。本文首先介紹了選題來(lái)源,對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹;之后對(duì)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹,對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的作用、特點(diǎn)及方法進(jìn)行了說(shuō)明;再次,對(duì)EVA模型進(jìn)行了具體介紹,并從其缺陷出發(fā)構(gòu)建了市場(chǎng)修正模型;最后,選取了目標(biāo)企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥對(duì)修正模型進(jìn)行了驗(yàn)證,并且對(duì)修正結(jié)果給出了解釋。
[Abstract]:With the rapid development of China's economy, the capital market is becoming more and more perfect. More and more enterprises have promoted their own development through listed financing, mergers and acquisitions, etc. In these economic activities, Enterprise value evaluation plays an important role. On the one hand, enterprise value evaluation can provide the most basic reference for investors to buy the shares of listed companies; on the other hand, when undertaking mergers and acquisitions, Both sides can determine their own price bottom line through enterprise value evaluation. Therefore, enterprise value evaluation has been widely concerned by investors and enterprise decision makers, and has been attached importance to in academic and practical application. The main alternative methods are cost method, income approach and market approach, and there are various alternative models under various methods. Among them, the EVA valuation model under income approach takes full account of the value creation of shareholders. And has a wide range of applicability and become an important choice of enterprise value assessment. EVA, that is, economic added value, consider the residual income after deducting the cost of the enterprise. However, EVA model also has some defects. In order to minimize the error effect of these factors on the results of enterprise value evaluation, this paper considers introducing the revised parameters under the market method, because the assumptions of the model are too strict and difficult to satisfy in reality. This paper first discusses the feasibility of constructing the modified model theoretically, and then constructs the specific correction model according to the theoretical hypothesis, in order to verify the correction effect of the modified model, In this paper, the listed companies are selected for verification. In selecting the target enterprises, this paper comprehensively considers the characteristics of the industry in which the target enterprises are located and the applicability of the model of the enterprises in this industry. Finally, the pharmaceutical manufacturing industry is chosen as the research industry. And select Fosun medicine as the target enterprise. Firstly, this paper introduces the source of the topic, and introduces the current situation of research at home and abroad, and then briefly introduces the relevant theory of enterprise value evaluation. The function, characteristics and methods of enterprise value evaluation are explained. Thirdly, the EVA model is introduced in detail, and the market correction model is constructed from its defects. The modified model is verified by Fosun Medicine, a target enterprise, and the result is explained.
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F426.72;F406.7

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