本文關(guān)鍵詞： 供給側(cè)改革 債券 煤炭行業(yè) 馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型　出處：《管理評(píng)論》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：供給側(cè)改革是我國把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài),跨越"中等收入陷阱"的重要國策,改變了債券市場的分析邏輯。2013-2015年我國煤炭行業(yè)的過剩產(chǎn)能分別為14.66億噸,14.49億噸和20.50億噸,在2015年達(dá)到歷史峰值。通過分析煤炭行業(yè)利差的影響因素,我們識(shí)別了供給側(cè)改革對(duì)煤炭行業(yè)債券的具體影響時(shí)點(diǎn)和影響方式。金融市場的投資邏輯轉(zhuǎn)變發(fā)生在2015年9月,在供給側(cè)改革之前,債券投資者的投資邏輯是"隨行就市",關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)而忽視行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。供給側(cè)改革之后,投資者開始重視行業(yè)分析,煤炭價(jià)格下降和煤炭行業(yè)工業(yè)增加值縮水將導(dǎo)致煤炭行業(yè)利差顯著升高。研究表明,供給側(cè)改革要正視產(chǎn)能過剩、杠桿率過高的問題,不要害怕暴露風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)該重視行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)市場資金流出產(chǎn)能過剩行業(yè),促進(jìn)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。各級(jí)政府應(yīng)該逐步打破國有企業(yè)的剛性兌付,正確處理好政府與市場的關(guān)系。
[Abstract]:The supply-side reform is an important national policy for China to grasp the new normal of economic development and cross the "middle-income trap", which has changed the analytical logic of the bond market. In 2013-2015, the excess capacity of China's coal industry was one billion four hundred and sixty-six million tons, one billion four hundred and forty-nine million tons and 2.05 billion tons respectively. By analyzing the influence factors of the coal industry interest rate difference, we identify the specific influence of supply-side reform on the coal industry bonds. The investment logic of the financial market changed in September 2015. Before the supply-side reform, the investment logic of bond investors was "follow the market", focusing on market risk and ignoring industry risk. After supply-side reform, investors began to attach importance to industry analysis. Falling coal prices and shrinking industrial value added in the coal industry will lead to a marked rise in interest rate differentials in the coal industry. Research shows that supply-side reforms should face up to the problem of overcapacity and excessive leverage. Don't be afraid to expose risks. Investors should pay attention to industry risks, guide market capital out of overcapacity industries, and promote the structural transformation of China's real economy. Governments at all levels should gradually break the rigid payment of state-owned enterprises. Correctly handle the relationship between the government and the market.
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F426.21;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1524214