發(fā)布時(shí)間：2018-05-30 10:45

  本文選題：文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè) + 股權(quán)融資效率��； 參考：《貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：十七屆六中全會(huì)提出了深化文化體制改革的,推動(dòng)文化發(fā)展繁榮的決議。我國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了備受關(guān)注的新發(fā)展期,由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的特性,該行業(yè)具有發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)高,周期長、產(chǎn)權(quán)不明晰等特點(diǎn),決定了在融資過程中缺乏抵押等問題導(dǎo)致的融資困難。在2000年以前,這一行業(yè)的上市公司只有十多家,而在2009年以后,新增的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上市公司就有24家,文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)受到政府和社會(huì)的重視。但是我國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)與西方許多發(fā)達(dá)國家相比,融資困難尤為突出。因此股權(quán)融資效率的研究就顯得非常重要,找出并重點(diǎn)改進(jìn)影響股權(quán)融資效率的原因,才能使文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)用較少的資金投入得到最有效的配置。 本文在參考前人研究的同時(shí),發(fā)現(xiàn)對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資問題的研究很多,但大多數(shù)都是從理論方面提出搭建融資平臺(tái)的建議,較少運(yùn)用實(shí)證分析的方法研究資金的使用效率。僅僅是從理論上闡述,這使得文章得不到實(shí)證分析的支持。因此本文引入了融資效率理論為上市文化公司融資困難的研究提供了依據(jù)。在分析股權(quán)融資效率的過程中,主要從股權(quán)融資結(jié)構(gòu)方面入手,對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的24家上市公司量化的粗略計(jì)算了相對(duì)股權(quán)融資效率,并結(jié)合公司的融資成本進(jìn)行研究。 本文在理論方面,主要明確了股權(quán)融資效率的研究內(nèi)容,是由融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)的權(quán)衡所決定的資金配置的效率。據(jù)此,需要從內(nèi)部考察企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)股本結(jié)構(gòu),并分析這些因素作用下資金能否得到有效利用。另一方面,考慮數(shù)據(jù)的可獲得性,本文的融資效率側(cè)重于資金配置效率。 在實(shí)證方面,本文采用了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法DEA (Data Envelopment Analysis),它以線性規(guī)劃為工具,計(jì)算出各個(gè)決策單元之間的相對(duì)效率。據(jù)此獲取影響股權(quán)融資效率的各因素的信息,并可大致得到需要調(diào)整的方向。該方法對(duì)于復(fù)雜的多投入-產(chǎn)出有獨(dú)到之處。大部分將其作為計(jì)算企業(yè)生產(chǎn)效率的必備工具,在近些年時(shí)常被金融學(xué)的研究所借鑒。本文以最后挑選出的24家上市公司為研究對(duì)象,選取2010-2012的數(shù)據(jù),利用CCR和BCC兩個(gè)模型作為實(shí)證的理論基礎(chǔ)。指標(biāo)的選擇參照了國內(nèi)一些學(xué)者對(duì)于中小企業(yè)板上市公司的股權(quán)融資效率的研究。主要從企業(yè)內(nèi)部因素出發(fā),以股權(quán)融資凈額、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、股票流動(dòng)性作為輸入指標(biāo),以衡量企業(yè)盈利能力和資源配置效率的凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、托賓Q值作為輸出指標(biāo)。輸出指標(biāo)越高,說明企業(yè)的融入資金的配置效率越高。 通過以上的研究,得到一些結(jié)論：(1).我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的上市公司中,股權(quán)融資效率普遍較低。說明這些公司并未將融入的資金充分合理的運(yùn)用。除發(fā)展起步較晚等外部的社會(huì)原因,也存在公司自身經(jīng)營管理不善等因素。(2).數(shù)據(jù)中普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)集中度過高的問題�？赡苡捎诠具^度依賴債權(quán)融資,股權(quán)分置改革不完善的遺留問題。(3).大部分文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的公司處于規(guī)模報(bào)酬遞增的階段但DEA效率較低,這說明缺乏資金和資金配置不當(dāng)制約了當(dāng)前文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 根據(jù)上述原因,可以總結(jié)出幾條提高我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資效率的建議：只有在政府政策傾斜,對(duì)“公共物品”進(jìn)行一定程度的扶持,才能解決市場失靈的問題。企業(yè)自身要想發(fā)展,需要充分利用多種融資渠道共同作用,降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿,從而使企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)降低,才能改善投資者的市場預(yù)期,提高股票流動(dòng)性。公司改善股權(quán)構(gòu)架,降低股權(quán)集中度,提高企業(yè)創(chuàng)新能力,以員工高管入股的方式發(fā)揮激勵(lì)作用,尋找新的盈利增長點(diǎn),加強(qiáng)公司資金的運(yùn)用。發(fā)揮法律的監(jiān)管作用,普及和實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的相關(guān)措施,加強(qiáng)行業(yè)自律。
[Abstract]:In the Sixth Plenary Session of the seventeenth session , the resolution of deepening cultural reform and promoting the prosperity of cultural development has been put forward . The cultural and creative industries of our country have entered the new development period of great concern . Since 2000 , there are only a dozen listed companies in this industry . However , compared with many developed countries in the West , the research on the efficiency of equity financing is very important . Therefore , the research on the efficiency of equity financing is very important . Therefore , it is necessary to find out and focus on the reasons that affect the efficiency of equity financing , so that the cultural and creative industries can be put into the most effective configuration with less capital investment .

In the process of analyzing equity financing efficiency , the paper introduces the theory of financing efficiency to study the financing difficulties of listed companies .

On the other hand , considering the availability of data , the financing efficiency of this paper focuses on the efficiency of capital allocation .

This paper adopts DEA ( Data Envelopment Analysis ) , which uses linear programming as a tool to calculate the relative efficiency among decision - making units .

Through the above research , some conclusions are obtained : ( 1 ) The equity financing efficiency is generally lower in the listed companies of our country ' s cultural creativity industry . There is a problem of high debt ratio and concentration of equity in the data . It may be due to the excessive dependence of the company on creditor ' s rights financing , imperfect equity division reform . ( 3 ) . Most of the companies in the cultural and creative industries are at the stage of increasing the scale compensation , but DEA efficiency is low , which indicates that the lack of funds and the improper allocation of funds restrict the development of the current cultural creativity industry .

According to the above - mentioned reasons , it is possible to summarize several suggestions to improve the financing efficiency of Chinese cultural creativity industry . Only when the government policy is inclined , the " public goods " should be supported to some extent in order to solve the market failure .
【學(xué)位授予單位】：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;G124

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1955016