發(fā)布時間：2020-11-15 20:04

　　 中國資本市場乃處在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟條件下的一個新興市場，公司治理機制的健全和完善只是剛剛實質(zhì)性地起步，因此，上市公司治理不可避免地還存在著諸多問題。另一方面，公司制企業(yè)融資方式和融資結(jié)構(gòu)，也普遍存在著股權(quán)融資偏好和融入資金配置效率低下的問題，因此，如何擴大融資渠道、變革融資方式，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、完善公司治理，就成為一個極具理論意義和實踐價值的研究課題。本文將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理問題作為研究的主題，并結(jié)合我國上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理的特點，對我國上市公司融資結(jié)構(gòu)作用于公司治理這一命題做出實證分析。為促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和公司治理的完善提出大力發(fā)展資本市場，提高資本市場的資源配置效率。 任何企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資方式的選擇都是在一定的市場環(huán)境背景下進(jìn)行的。在特定的經(jīng)濟和金融市場環(huán)境中，加上不同類型國家的《公司法》、《商法》對外部投資者、特別是小投資者的保護(hù)程度有所差異，不同國家形成了各異的融資模式和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而產(chǎn)生不同的公司治理模式。本文采用理論與實證研究相結(jié)合的方法，系統(tǒng)地闡述融資結(jié)構(gòu)理論及對美、日、德三國企業(yè)融資模式進(jìn)行比較分析，目的為我國企業(yè)融資方式的選擇和公司治理的提高提供有益的借鑒。從公司治理機制看，公司治理包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制，內(nèi)部治理的基本特征是以產(chǎn)權(quán)為主線的內(nèi)在制度安排，其治理載體就是公司本身，而外部治理則是以競爭為主線的外在制度安排，其治理載體是市場體系。雖然公司內(nèi)部治理和外部治理的側(cè)重點各有不同，但是兩者的關(guān)系不僅是相互依賴、相輔相成的，而且是互動的；片面地強調(diào)任何一方面，都不能達(dá)到有效的公司治理。在提供融資結(jié)構(gòu)與公司治理的微觀理論基礎(chǔ)上，本文選取1999-2001年211家非金融行業(yè)上市公司，詳細(xì)分析我國上市公司融資結(jié)構(gòu)對公司治理的影響，本研究有兩個發(fā)現(xiàn)：(1)有較高負(fù)債率的公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)收益率較高，這說明增加債務(wù)融資比例，可以降低股權(quán)的代理成本，有助減少股東的利益向經(jīng)理人轉(zhuǎn)移。(2)股權(quán)集中程度和企業(yè)的績效不顯著相關(guān)，控股大股東尤其是第一大股東，未積極關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)效率提高和致力于公司代理成本的降低。實證結(jié)果還顯示大股東維護(hù)自己的私利操縱公司，損害公眾股東的利益。 最后本文提出穩(wěn)定發(fā)展的資本市場是創(chuàng)造和培育良好的投資環(huán)境，完善公司融資結(jié)構(gòu)和公司治理的重要外部治理機制；同時也提出加強內(nèi)部治理機制，提高我國公司治理效率。
【學(xué)位單位】：東北林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F275
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 問題的提出
        1.1.1 課題背景
        1.1.2 研究背景
        1.1.3 中國上市公司治理的發(fā)展概況
    1.2 本文研究目的和意義
    1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述
        1.3.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述
    1.4 本文的主要內(nèi)容和方法
        1.4.1 研究的主要內(nèi)容
        1.4.2 研究的主要方法
        1.4.3 論文的邏輯框架
2 融資結(jié)構(gòu)、公司治理與委托代理關(guān)系
    2.1 企業(yè)融資中的委托代理關(guān)系
        2.1.1 融資結(jié)構(gòu)的界定
        2.1.2 企業(yè)融資中的委托代理關(guān)系問題
    2.2 股權(quán)融資與公司治理
        2.2.1 股權(quán)融資中的代理問題
        2.2.2 股東與管理者之間代理問題的解決辦法
    2.3 負(fù)債融資與公司治理
        2.3.1 負(fù)債融資中代理問題
        2.3.2 股東與債權(quán)人代理問題的解決
    2.4 財務(wù)契約的設(shè)計與代理成本
    2.5 本章小結(jié)
3 融資結(jié)構(gòu)理論與模式的比較及我國的借鑒
    3.1 融資結(jié)構(gòu)理論簡要回顧與評價
        3.1.1 融資結(jié)構(gòu)理論中的MM定理
        3.1.2 融資結(jié)構(gòu)與代理成本
        3.1.3 融資結(jié)構(gòu)與信息不對稱理論
        3.1.4 融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)控制權(quán)理論
    3.2 美、日、德融資模式的比較
    3.3 我國企業(yè)融資方式變革的借鑒
    3.4 本章小結(jié)
4 公司治理機制與治理模式
    4.1 公司治理的涵義
    4.2 公司治理機制
        4.2.1 內(nèi)部治理機制
        4.2.2 外部治理機制
    4.3 公司治理模式的國際比較
        4.3.1 英美治理模式
        4.3.2 德日治理模式
        4.3.3 中國公司治理模式
        4.3.4 公司治理模式比較
    4.4 本章小結(jié)
5 上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理的實證分析
    5.1 上市公司融資結(jié)構(gòu)問題
        5.1.1 平均資產(chǎn)負(fù)債率偏低
        5.1.2 負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，長期負(fù)債偏低
        5.1.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)過度集中與不流通
    5.2 上市公司治理問題
        5.2.1 上市公司股份結(jié)構(gòu)不合理
        5.2.2 獨立董事地位有待提升
        5.2.3 上市公司外部治理機制滯后
    5.3 上市公司融資結(jié)構(gòu)對代理成本的影響分析
        5.3.1 樣本和方法
        5.3.2 融資結(jié)構(gòu)對代理成本的影響分析
        5.3.3 解決潛在的內(nèi)生性問題
        5.3.4 分析結(jié)果
    5.4 本章小結(jié)
    案例5.1 國內(nèi)最大規(guī)模的股份回購案例--申能股份
6 上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與公司治理完善
    6.1 資本市場與融資結(jié)構(gòu)調(diào)整思路
        6.1.1 建立股票市場全流通機制的建議
        6.1.2 推動企業(yè)債券市場發(fā)展的建議
        6.1.3 建立多層次資本市場體系
        6.1.4 健全資本市場法規(guī)體系和相關(guān)政策
    6.2 資本市場與公司治理的完善
    6.3 完善內(nèi)部治理機制的建議
        6.3.1 健全股東投票權(quán)機制
        6.3.2 完善獨立董事制度
        6.3.3 完善企業(yè)經(jīng)營者的約束與激勵機制的設(shè)計
    6.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀博士學(xué)位期間參與的科研項目與發(fā)表的論文
致謝

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 姜歡;國有公司承包經(jīng)營的法律問題與規(guī)制對策研究[D];南京師范大學(xué);2011年

2 孫卓;促進(jìn)科技型中小企業(yè)上市融資的對策研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2011年

3 耿輝霞;公司治理和銀行貸款融資研究[D];西南大學(xué);2012年

4 齊愛年;上市公司治理結(jié)構(gòu)與自愿性信息披露的關(guān)系研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2007年

5 李蕓;上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資動機探究[D];西安理工大學(xué);2009年

本文編號：2885151