本文關(guān)鍵詞：新三板市場(chǎng)信息披露法律問(wèn)題研究：兼與主板市場(chǎng)相比較

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【摘要】：資本市場(chǎng)在飛速發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色,其影響力已經(jīng)輻射到人們經(jīng)濟(jì)生活的方方面面。資本市場(chǎng)法律與政策的發(fā)展和變化更直接影響著相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者和上市公司。一個(gè)有效、完善的資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)現(xiàn)資本的迅速流通和資本的有效配置起著舉足輕重的作用。新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余先生提出當(dāng)前證監(jiān)會(huì)的首要任務(wù)是監(jiān)管,更提出要“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”。12016年是“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年,“十三五”規(guī)劃《綱要》奠定了未來(lái)五年中國(guó)發(fā)展的大方向,也是未來(lái)五年中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。此次證監(jiān)會(huì)提議從“十三五”規(guī)劃《綱要》中刪去戰(zhàn)略新興板的提法,引起市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略新興板是推遲還是取消的頗多猜測(cè),但總體上認(rèn)為對(duì)新三板這一功能有所重合的板塊而言是利好消息。市場(chǎng)主體的誠(chéng)信、投資者的信心和證券市場(chǎng)的整體發(fā)展是密切相關(guān)的。市場(chǎng)主體的誠(chéng)信是市場(chǎng)信用的核心,也是市場(chǎng)誠(chéng)信機(jī)制的基礎(chǔ)。市場(chǎng)主體的有效披露有助于投資者做出合理的投資決定進(jìn)而保證證券市場(chǎng)整體的良性發(fā)展,所以完善信息披露制度有利于提高市場(chǎng)主體的誠(chéng)信、增強(qiáng)投資者的信心和促進(jìn)證券市場(chǎng)的整體發(fā)展。本文旨在通過(guò)理論和實(shí)踐分析多層面探索當(dāng)前新三板信息披露制度的發(fā)展。上世紀(jì)70年代,以Eugene Fama為首的西方學(xué)者提出有效資本市場(chǎng)假說(shuō)理論,以探索信息與資本市場(chǎng)之間的關(guān)系。過(guò)去三十年間有效市場(chǎng)假說(shuō)得到多位西方學(xué)者的重新演繹和詮釋,市場(chǎng)也在實(shí)踐中不斷考驗(yàn)該理論的時(shí)效性和可操作性。近年來(lái),隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,有效市場(chǎng)假說(shuō)也得到了中國(guó)學(xué)術(shù)界、投資者和監(jiān)管層的關(guān)注。有效市場(chǎng)假說(shuō)也逐漸被用于分析中國(guó)的資本市場(chǎng),包括主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),該理論的提出為信息披露制度建設(shè)提供了扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。在中國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)初步建立的背景下,新三板迎來(lái)了跨越式發(fā)展,但也不可忽視市場(chǎng)的飛速發(fā)展與滯后的制度設(shè)計(jì)之間矛盾的激化。在沒(méi)有對(duì)新三板內(nèi)部進(jìn)行分層的情況下,很難有針對(duì)性地為不同類型和發(fā)展階段企業(yè)提供融資和其他服務(wù),也無(wú)法更為有效地對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。因此,要進(jìn)一步提高新三板的有效性還需要解決一系列問(wèn)題,包括如何更為有效地運(yùn)轉(zhuǎn)這一市場(chǎng),并實(shí)現(xiàn)板塊之間的良性流動(dòng),進(jìn)而提高資本市場(chǎng)整體的有效性?有效市場(chǎng)理論是否可以遷移適用到中國(guó)的資本市場(chǎng)中并為建立中國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)提供理論基礎(chǔ)?新三板的信息披露制度與主板或美國(guó)同類板塊的信息披露制度相比有何區(qū)別,是否可以借鑒?當(dāng)前新三板的信息披露制度是否符合該板塊的特點(diǎn)?等問(wèn)題。本文希望通過(guò)有效市場(chǎng)假說(shuō)這一理論基礎(chǔ)概要分析當(dāng)前中國(guó)新三板市場(chǎng)信息披露制度的有效性,以規(guī)范分析、案例分析和比較分析的方法嘗試提出提高新三板市場(chǎng)信息披露有效性的立法建議。全文共分為五章:引言通過(guò)梳理現(xiàn)有文獻(xiàn),匯總學(xué)界的觀點(diǎn)和意見(jiàn),介紹新三板制度產(chǎn)生的背景和意義及其與有效市場(chǎng)假說(shuō)之間存在的潛在關(guān)系,為提高新三板信息披露的針對(duì)性和有效性提出建議。第一章簡(jiǎn)要回顧新三板的歷史變遷,概要介紹我國(guó)設(shè)立新三板制度的情況。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)和法律法規(guī)的梳理,以及對(duì)不同市值的新三板掛牌企業(yè)信息披露案例的比較分析,總結(jié)新三板的發(fā)展現(xiàn)狀,說(shuō)明當(dāng)前存在的問(wèn)題。第二章簡(jiǎn)要回顧主板監(jiān)管制度的演進(jìn),概要介紹我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管制度的發(fā)展。通過(guò)唯一一個(gè)成功實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)主板的案例,總結(jié)主板信息披露的現(xiàn)狀,說(shuō)明當(dāng)前存在的問(wèn)題。第三章在有效市場(chǎng)假說(shuō)的信息收集、處理和驗(yàn)證的分析框架下,展開(kāi)對(duì)新三板市場(chǎng)的描述,比較新三板與主板的信息披露制度,通過(guò)對(duì)新三板掛牌公司與主板上市公司信息披露文件的分析,探索兩板在信息披露方面的共同點(diǎn)與不同點(diǎn)。第四章簡(jiǎn)要回顧美國(guó)證券市場(chǎng)的變遷,通過(guò)學(xué)習(xí)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和審判先例,指出美國(guó)已將有效市場(chǎng)假說(shuō)作為判案的理論依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn),并比較新三板與美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)在信息披露方面的異同,嘗試為完善新三板信息披露制度提供可供借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。第五章將在前文對(duì)新三板特點(diǎn)描述的基礎(chǔ)上,以信息披露為重點(diǎn),分析現(xiàn)行監(jiān)管制度是否符合新三板特點(diǎn)的實(shí)際需要。最后,結(jié)合立法技術(shù)考量提出強(qiáng)化主辦券商的責(zé)任追究機(jī)制、引導(dǎo)自愿披露并加大違規(guī)信息披露的成本和運(yùn)用集團(tuán)訴訟和投資者賠償基金實(shí)現(xiàn)權(quán)利救濟(jì)的三大立法改進(jìn)建議。
【關(guān)鍵詞】：新三板 主板 信息披露
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：D922.287
【目錄】：

• 摘要2-5
• Abstract5-12
• 導(dǎo)言12-20
• 第一節(jié) 選題的緣起及研究意義13-14
• 第二節(jié) 研究文獻(xiàn)綜述14-18
• 一、信息披露法律問(wèn)題文獻(xiàn)綜述14-16
• 二、有效市場(chǎng)假說(shuō)文獻(xiàn)綜述16-18
• 第三節(jié) 研究方法18-20
• 一、規(guī)范分析方法18
• 二、案例研究方法18-19
• 三、比較研究方法19-20
• 第一章 新三板市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r20-28
• 第一節(jié) 新三板市場(chǎng)制度特征20-23
• 一、新三板市場(chǎng)發(fā)展歷程20-21
• 二、新三板市場(chǎng)特色21-22
• 三、新三板市場(chǎng)信息披露立法概況22-23
• 第二節(jié) 新三板市場(chǎng)信息披露案例分析23-26
• 一、佳保安全和九鼎集團(tuán)概況23
• 二、佳保安全vs九鼎集團(tuán)23-26
• 第三節(jié) 新三板市場(chǎng)信息披露懲罰措施26-28
• 第二章 主板市場(chǎng)的信息披露現(xiàn)狀分析28-37
• 第一節(jié) 主板市場(chǎng)監(jiān)管制度28-29
• 第二節(jié) 主板市場(chǎng)信息披露案例分析29-33
• 一、久其軟件案例概述29-30
• 二、久其軟件披露文件30-33
• 第三節(jié) 主板市場(chǎng)信息披露的問(wèn)題及對(duì)策33-37
• 一、主板市場(chǎng)信息披露的問(wèn)題33-35
• 二、主板市場(chǎng)信息披露的監(jiān)管措施35-37
• 第三章 主板與新三板信息披露制度的比較37-45
• 第一節(jié) 市場(chǎng)信息的獲取37-38
• 一、信息的收集37
• 二、信息的處理37-38
• 三、信息的驗(yàn)證38
• 第二節(jié) 新三板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)信息披露制度比較38-45
• 一、主板市場(chǎng)信息披露法律概述38-39
• 二、新三板市場(chǎng)信息披露法律概述39
• 三、海天味業(yè)（主板）vs九鼎集團(tuán)（新三板）39-42
• 四、新三板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)信息披露制度比較42-45
• 第四章 美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)信息披露制度45-52
• 第一節(jié) 美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管制度演進(jìn)45-47
• 第二節(jié) 有效市場(chǎng)假說(shuō)在美國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)踐中的影響47-50
• 一、有效市場(chǎng)假說(shuō)下的監(jiān)管要求47
• 二、有效市場(chǎng)假說(shuō)下監(jiān)管要求的演進(jìn)47-49
• 三、有效市場(chǎng)假說(shuō)對(duì)監(jiān)管實(shí)踐的影響49-50
• 第三節(jié) 中美信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50-52
• 一、掛牌及持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50
• 二、轉(zhuǎn)板信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50-52
• 第五章 新三板信息披露制度的影響因素及其對(duì)策52-58
• 第一節(jié) 新三板市場(chǎng)信息披露制度特點(diǎn)52
• 第二節(jié) 新三板市場(chǎng)信息披露制度的影響因素52-54
• 第三節(jié) 新三板市場(chǎng)信息披露的立法建議54-58
• 一、強(qiáng)化主辦券商的責(zé)任追究機(jī)制55
• 二、引導(dǎo)自愿披露并加大違規(guī)信息披露的成本55-56
• 三、運(yùn)用集團(tuán)訴訟和投資者賠償基金實(shí)現(xiàn)權(quán)利救濟(jì)56-58
• 結(jié)語(yǔ)58-59
• 參考文獻(xiàn)59-63
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果63-64
• 后記64-65

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：835754