本文關(guān)鍵詞：新三板市場信息披露法律問題研究：兼與主板市場相比較

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【摘要】：資本市場在飛速發(fā)展的市場經(jīng)濟中扮演著越來越重要的角色,其影響力已經(jīng)輻射到人們經(jīng)濟生活的方方面面。資本市場法律與政策的發(fā)展和變化更直接影響著相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)、投資者和上市公司。一個有效、完善的資本市場對于實現(xiàn)資本的迅速流通和資本的有效配置起著舉足輕重的作用。新任證監(jiān)會主席劉士余先生提出當(dāng)前證監(jiān)會的首要任務(wù)是監(jiān)管,更提出要“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”。12016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年,“十三五”規(guī)劃《綱要》奠定了未來五年中國發(fā)展的大方向,也是未來五年中國證券市場發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。此次證監(jiān)會提議從“十三五”規(guī)劃《綱要》中刪去戰(zhàn)略新興板的提法,引起市場對戰(zhàn)略新興板是推遲還是取消的頗多猜測,但總體上認(rèn)為對新三板這一功能有所重合的板塊而言是利好消息。市場主體的誠信、投資者的信心和證券市場的整體發(fā)展是密切相關(guān)的。市場主體的誠信是市場信用的核心,也是市場誠信機制的基礎(chǔ)。市場主體的有效披露有助于投資者做出合理的投資決定進而保證證券市場整體的良性發(fā)展,所以完善信息披露制度有利于提高市場主體的誠信、增強投資者的信心和促進證券市場的整體發(fā)展。本文旨在通過理論和實踐分析多層面探索當(dāng)前新三板信息披露制度的發(fā)展。上世紀(jì)70年代,以Eugene Fama為首的西方學(xué)者提出有效資本市場假說理論,以探索信息與資本市場之間的關(guān)系。過去三十年間有效市場假說得到多位西方學(xué)者的重新演繹和詮釋,市場也在實踐中不斷考驗該理論的時效性和可操作性。近年來,隨著中國資本市場的發(fā)展,有效市場假說也得到了中國學(xué)術(shù)界、投資者和監(jiān)管層的關(guān)注。有效市場假說也逐漸被用于分析中國的資本市場,包括主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場,該理論的提出為信息披露制度建設(shè)提供了扎實的理論基礎(chǔ)。在中國多層次資本市場結(jié)構(gòu)初步建立的背景下,新三板迎來了跨越式發(fā)展,但也不可忽視市場的飛速發(fā)展與滯后的制度設(shè)計之間矛盾的激化。在沒有對新三板內(nèi)部進行分層的情況下,很難有針對性地為不同類型和發(fā)展階段企業(yè)提供融資和其他服務(wù),也無法更為有效地對企業(yè)進行監(jiān)管。因此,要進一步提高新三板的有效性還需要解決一系列問題,包括如何更為有效地運轉(zhuǎn)這一市場,并實現(xiàn)板塊之間的良性流動,進而提高資本市場整體的有效性?有效市場理論是否可以遷移適用到中國的資本市場中并為建立中國多層次資本市場結(jié)構(gòu)提供理論基礎(chǔ)?新三板的信息披露制度與主板或美國同類板塊的信息披露制度相比有何區(qū)別,是否可以借鑒?當(dāng)前新三板的信息披露制度是否符合該板塊的特點?等問題。本文希望通過有效市場假說這一理論基礎(chǔ)概要分析當(dāng)前中國新三板市場信息披露制度的有效性,以規(guī)范分析、案例分析和比較分析的方法嘗試提出提高新三板市場信息披露有效性的立法建議。全文共分為五章:引言通過梳理現(xiàn)有文獻,匯總學(xué)界的觀點和意見,介紹新三板制度產(chǎn)生的背景和意義及其與有效市場假說之間存在的潛在關(guān)系,為提高新三板信息披露的針對性和有效性提出建議。第一章簡要回顧新三板的歷史變遷,概要介紹我國設(shè)立新三板制度的情況。通過對數(shù)據(jù)和法律法規(guī)的梳理,以及對不同市值的新三板掛牌企業(yè)信息披露案例的比較分析,總結(jié)新三板的發(fā)展現(xiàn)狀,說明當(dāng)前存在的問題。第二章簡要回顧主板監(jiān)管制度的演進,概要介紹我國證券市場監(jiān)管制度的發(fā)展。通過唯一一個成功實現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)主板的案例,總結(jié)主板信息披露的現(xiàn)狀,說明當(dāng)前存在的問題。第三章在有效市場假說的信息收集、處理和驗證的分析框架下,展開對新三板市場的描述,比較新三板與主板的信息披露制度,通過對新三板掛牌公司與主板上市公司信息披露文件的分析,探索兩板在信息披露方面的共同點與不同點。第四章簡要回顧美國證券市場的變遷,通過學(xué)習(xí)美國的經(jīng)驗和審判先例,指出美國已將有效市場假說作為判案的理論依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn),并比較新三板與美國場外市場在信息披露方面的異同,嘗試為完善新三板信息披露制度提供可供借鑒的成功經(jīng)驗。第五章將在前文對新三板特點描述的基礎(chǔ)上,以信息披露為重點,分析現(xiàn)行監(jiān)管制度是否符合新三板特點的實際需要。最后,結(jié)合立法技術(shù)考量提出強化主辦券商的責(zé)任追究機制、引導(dǎo)自愿披露并加大違規(guī)信息披露的成本和運用集團訴訟和投資者賠償基金實現(xiàn)權(quán)利救濟的三大立法改進建議。
【關(guān)鍵詞】：新三板 主板 信息披露
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：D922.287
【目錄】：

• 摘要2-5
• Abstract5-12
• 導(dǎo)言12-20
• 第一節(jié) 選題的緣起及研究意義13-14
• 第二節(jié) 研究文獻綜述14-18
• 一、信息披露法律問題文獻綜述14-16
• 二、有效市場假說文獻綜述16-18
• 第三節(jié) 研究方法18-20
• 一、規(guī)范分析方法18
• 二、案例研究方法18-19
• 三、比較研究方法19-20
• 第一章 新三板市場的發(fā)展?fàn)顩r20-28
• 第一節(jié) 新三板市場制度特征20-23
• 一、新三板市場發(fā)展歷程20-21
• 二、新三板市場特色21-22
• 三、新三板市場信息披露立法概況22-23
• 第二節(jié) 新三板市場信息披露案例分析23-26
• 一、佳保安全和九鼎集團概況23
• 二、佳保安全vs九鼎集團23-26
• 第三節(jié) 新三板市場信息披露懲罰措施26-28
• 第二章 主板市場的信息披露現(xiàn)狀分析28-37
• 第一節(jié) 主板市場監(jiān)管制度28-29
• 第二節(jié) 主板市場信息披露案例分析29-33
• 一、久其軟件案例概述29-30
• 二、久其軟件披露文件30-33
• 第三節(jié) 主板市場信息披露的問題及對策33-37
• 一、主板市場信息披露的問題33-35
• 二、主板市場信息披露的監(jiān)管措施35-37
• 第三章 主板與新三板信息披露制度的比較37-45
• 第一節(jié) 市場信息的獲取37-38
• 一、信息的收集37
• 二、信息的處理37-38
• 三、信息的驗證38
• 第二節(jié) 新三板市場與主板市場信息披露制度比較38-45
• 一、主板市場信息披露法律概述38-39
• 二、新三板市場信息披露法律概述39
• 三、海天味業(yè)（主板）vs九鼎集團（新三板）39-42
• 四、新三板市場與主板市場信息披露制度比較42-45
• 第四章 美國場外市場信息披露制度45-52
• 第一節(jié) 美國證券市場監(jiān)管制度演進45-47
• 第二節(jié) 有效市場假說在美國市場監(jiān)管實踐中的影響47-50
• 一、有效市場假說下的監(jiān)管要求47
• 二、有效市場假說下監(jiān)管要求的演進47-49
• 三、有效市場假說對監(jiān)管實踐的影響49-50
• 第三節(jié) 中美信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50-52
• 一、掛牌及持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50
• 二、轉(zhuǎn)板信息披露標(biāo)準(zhǔn)比較50-52
• 第五章 新三板信息披露制度的影響因素及其對策52-58
• 第一節(jié) 新三板市場信息披露制度特點52
• 第二節(jié) 新三板市場信息披露制度的影響因素52-54
• 第三節(jié) 新三板市場信息披露的立法建議54-58
• 一、強化主辦券商的責(zé)任追究機制55
• 二、引導(dǎo)自愿披露并加大違規(guī)信息披露的成本55-56
• 三、運用集團訴訟和投資者賠償基金實現(xiàn)權(quán)利救濟56-58
• 結(jié)語58-59
• 參考文獻59-63
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果63-64
• 后記64-65

【相似文獻】

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