本文關(guān)鍵詞：養(yǎng)老基金投資監(jiān)管法律制度研究

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【摘要】：人口老齡化將是人類社會(huì)的常態(tài)。在社會(huì)養(yǎng)老保障權(quán)已成為基本人權(quán)的背景下,各國都在依據(jù)各自國情探索不同的解決之道。其中以市場(chǎng)化方式聚集社會(huì)資源、通過建立養(yǎng)老基金并對(duì)其投資運(yùn)營已成為世界普遍共識(shí)。我國養(yǎng)老基金制度改革始于上個(gè)世紀(jì)九十年代初,基金市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營一直是改革的方向和目標(biāo)。但到目前為止,我國養(yǎng)老基金投資還受到嚴(yán)格限制,淺層次原因是出于對(duì)金融市場(chǎng)特別是股市的擔(dān)憂,但根本制約因素是養(yǎng)老基金投資管理制度未真正建立,尤其是有效監(jiān)管制度的缺失。 養(yǎng)老金制度改革在近三十年間內(nèi)一直是全球熱門話題,改革措施有參數(shù)式和結(jié)構(gòu)調(diào)整,其中對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作謀求保值、增值一直是改革的核心；其他改革措施如基金積累制的確立和發(fā)展、養(yǎng)老基金多支柱體系建立、DB型養(yǎng)老基金計(jì)劃向DC型養(yǎng)老基金計(jì)劃轉(zhuǎn)變等都推動(dòng)了養(yǎng)老基金投資的發(fā)展。國外經(jīng)驗(yàn)表明,養(yǎng)老基金投資能與資本市場(chǎng)形成良好的互動(dòng)關(guān)系,在基金分享經(jīng)濟(jì)成果的同時(shí)也能推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。鑒于養(yǎng)老基金本身的社會(huì)屬性,使之相對(duì)一般投資來說,更加注重投資的安全性,但金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高度凝聚,如何在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下尋求最大收益,這不僅取決于基金本身的投資策略,也需要外生力量的控制,其中監(jiān)管約束至關(guān)重要。 從監(jiān)管制度構(gòu)建的宏觀角度來看,監(jiān)管權(quán)的配置和監(jiān)管模式的選擇是其核心內(nèi)容。監(jiān)管權(quán)配置基本上可以分為一體化、專業(yè)化和部分一體化三種體制。澳大利亞、智利、英國和美國等四個(gè)國家分別是以上幾種監(jiān)管權(quán)配置體制的典型代表,雖然運(yùn)行機(jī)制大相徑庭,但監(jiān)管的專業(yè)化、獨(dú)立性和法制化是不同監(jiān)管權(quán)配置體制共同發(fā)展趨勢(shì)。由于我國實(shí)行的是“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制,再加上落后的養(yǎng)老基金投資發(fā)展水平,實(shí)行專業(yè)化監(jiān)管權(quán)配置體制、構(gòu)建專門監(jiān)管主體是我國必然的選擇。在監(jiān)管模式方面,一般分為審慎人規(guī)則和數(shù)量限制監(jiān)管兩種模式,從理論分析和經(jīng)驗(yàn)角度來看,審慎人規(guī)則要優(yōu)于數(shù)量限制監(jiān)管模式。實(shí)踐中審慎人標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高并且兩者也有相互融合的趨勢(shì),同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)性導(dǎo)向和資產(chǎn)配置理論的應(yīng)用。我國目前實(shí)行的是嚴(yán)格數(shù)量限制監(jiān)管模式,隨著大規(guī)模養(yǎng)老基金投資“入市”和金融市場(chǎng)的發(fā)展,應(yīng)引入審慎人規(guī)則逐步過渡到混合監(jiān)管模式并建立相應(yīng)的配套措施。 從制度構(gòu)建的微觀層面來看,養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管是第一道門檻。通過對(duì)投資資格的認(rèn)定把不合格的機(jī)構(gòu)排除在市場(chǎng)之外,并可以維持市場(chǎng)適度規(guī)模。我國目前準(zhǔn)入制度質(zhì)量規(guī)制效果不理想,數(shù)量規(guī)制目標(biāo)不明確。寬嚴(yán)適度、效率和公平兼顧以及規(guī)范和促進(jìn)相結(jié)合是我國養(yǎng)老基金準(zhǔn)入監(jiān)管制度設(shè)計(jì)時(shí)要遵守的原則。具體要理順養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入審批關(guān)系,重構(gòu)準(zhǔn)入程序,界定不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系,完善養(yǎng)老基金投資從業(yè)人員資格制度,彌補(bǔ)境外投資準(zhǔn)入監(jiān)管的空白。 養(yǎng)老基金投資機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入養(yǎng)老基金市場(chǎng)后,還要對(duì)其業(yè)務(wù)運(yùn)營過程進(jìn)行有效的監(jiān)管。養(yǎng)老基金投資業(yè)務(wù)運(yùn)營監(jiān)管中最為重要的是信息披露和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。信息披露制度是其他一切約束機(jī)制實(shí)施的前提和基礎(chǔ),關(guān)聯(lián)交易是在以多層次信托或委托構(gòu)建養(yǎng)老基金投資管理框架中最為常見、也最容易侵蝕養(yǎng)老基金資產(chǎn)的行為。信息披露是關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的基礎(chǔ),而關(guān)聯(lián)交易是信息披露的重要內(nèi)容。提升立法層次,統(tǒng)一規(guī)范養(yǎng)老基金投資信息披露并引入GIPS標(biāo)準(zhǔn)是完善信息披露監(jiān)管的有效途徑；另外,在限制非公允性關(guān)聯(lián)交易的同時(shí)也要對(duì)公允性關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行肯定以提高基金投資效率、拓展利潤(rùn)空間。 在市場(chǎng)機(jī)制中,養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)有進(jìn)入必然會(huì)有退出,而完善的養(yǎng)老基金投資退出機(jī)制也是衡量養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)成熟度的重要標(biāo)志。養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)退出的目的是使不符合條件、不具備資格的市場(chǎng)主體退出養(yǎng)老基金市場(chǎng)經(jīng)營,防止養(yǎng)老基金被侵蝕,使得市場(chǎng)資源得到更加合理、有效的配置。 除了加強(qiáng)養(yǎng)老基金從進(jìn)入到退出的監(jiān)管以外,由于養(yǎng)老基金是普通大眾退后收入的主要來源,政府不能把退休風(fēng)險(xiǎn)完全留給個(gè)人,這就要建立必要的保障措施以分散、化解風(fēng)險(xiǎn)。DB型養(yǎng)老基金計(jì)劃和DC型養(yǎng)老基金計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償措施因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式而設(shè)計(jì)不同,DB型養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制主要通過公共擔(dān)保機(jī)制來實(shí)現(xiàn),DC型養(yǎng)老基金主要是建立投資收益約束機(jī)制。我國主要是以DC型養(yǎng)老基金計(jì)劃為主的國家,目前風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制僅限于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,多層次風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制并沒有真正建立。首先應(yīng)當(dāng)建立相對(duì)的、真實(shí)平均最低收益率保證機(jī)制,同時(shí)要明確最低收益標(biāo)準(zhǔn)并拓寬資金來源。
【關(guān)鍵詞】：養(yǎng)老基金 投資監(jiān)管 監(jiān)管權(quán)配置 監(jiān)管模式 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：D922.28
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 緒論11-28
• 一、問題的提出及研究意義11-14
• (一) 問題的提出11-14
• (二) 研究意義14
• 二、研究范圍和相關(guān)概念的界定14-16
• (一) 研究范圍14-15
• (二) 相關(guān)概念的厘清15-16
• 三、研究現(xiàn)狀綜述與評(píng)析16-23
• (一) 國外研究現(xiàn)狀及評(píng)析16-20
• (二) 國內(nèi)研究現(xiàn)狀及評(píng)析20-23
• 四、研究思路、方法、創(chuàng)新23-28
• (一) 研究思路23-24
• (二) 研究方法24-25
• (三) 主要?jiǎng)?chuàng)新25-26
• (四) 進(jìn)一步研究方向26-28
• 第一章 養(yǎng)老基金投資發(fā)展與監(jiān)管問題的提出28-59
• 一、養(yǎng)老基金制度的發(fā)展變遷29-41
• (一) 社會(huì)養(yǎng)老保障：從少數(shù)人的恩惠到普遍意義上權(quán)利的演變29-31
• (二) 當(dāng)下養(yǎng)老基金制度改革的趨勢(shì)31-39
• (三) 當(dāng)下養(yǎng)老基金制度改革加速了養(yǎng)老基金投資發(fā)展進(jìn)程39-41
• 二、養(yǎng)老基金投資屬性分析與監(jiān)管問題的提出41-51
• (一) 養(yǎng)老基金投資屬性與投資風(fēng)險(xiǎn)41-45
• (二) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)必要性45-46
• (三) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管的理論基礎(chǔ)及評(píng)析46-51
• 三、我國養(yǎng)老基金投資發(fā)展現(xiàn)狀與監(jiān)管存在的問題51-57
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資發(fā)展現(xiàn)狀51-56
• (二) 我國養(yǎng)老基金投資監(jiān)管現(xiàn)狀與問題56-57
• 小結(jié)57-59
• 第二章 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置的實(shí)證分析與我國的選擇59-85
• 一、養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置的不同體制分析59-66
• (一) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)概述59-62
• (二) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置的影響因素62-63
• (三) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置的幾種體制63-66
• 二、國外養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置體制實(shí)證分析及啟示66-76
• (一) 澳大利亞養(yǎng)老基金監(jiān)管權(quán)配置66-68
• (二) 智利養(yǎng)老基金監(jiān)管權(quán)配置68-70
• (三) 英國養(yǎng)老基金監(jiān)管權(quán)配置70-73
• (四) 美國養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置73-74
• (五) 啟示74-76
• 三、我國養(yǎng)老金投資監(jiān)管權(quán)配置體制的選擇76-84
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資監(jiān)管權(quán)配置體制現(xiàn)狀分析76-79
• (二) 專業(yè)化監(jiān)管權(quán)配置體制是我國養(yǎng)老基金投資監(jiān)管必然的選擇79
• (三) 養(yǎng)老基金專業(yè)化監(jiān)管權(quán)配置體制之下我國監(jiān)管主體設(shè)計(jì)79-84
• 小結(jié)84-85
• 第三章 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管模式的國際發(fā)展及對(duì)我國的啟示85-102
• 一、養(yǎng)老基金投資監(jiān)管模式的分析比較85-89
• (一) 養(yǎng)老基金投資監(jiān)管的兩種模式85-88
• (二) 審慎人規(guī)則要優(yōu)于數(shù)量限制監(jiān)管88-89
• 二、養(yǎng)老基金投資監(jiān)管模式的國際發(fā)展趨勢(shì)89-95
• (一) 由嚴(yán)格數(shù)量限制監(jiān)管逐漸向?qū)徤魅艘?guī)則過渡并有相互融合89-90
• (二) 在審慎人規(guī)則中引入風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管措施90-91
• (三) “審慎人”的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高91-92
• (四) 進(jìn)行多樣化資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)92-93
• (五) 實(shí)行多基金計(jì)劃93-95
• 三、我國養(yǎng)老基金投資監(jiān)管模式的改革：逐步引入審慎人規(guī)則95-101
• (一) 我國現(xiàn)行養(yǎng)老基金投資監(jiān)管模式及其改革的必要性95-96
• (二) 我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資引入審慎人監(jiān)管的挑戰(zhàn)96-98
• (三) 我國引入審慎人規(guī)則的發(fā)展設(shè)計(jì)98-101
• 小結(jié)101-102
• 第四章 養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度102-119
• 一、養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度的一般分析102-107
• (一) 養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管的內(nèi)涵102-103
• (二) 養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管制度的基本功能103-104
• (三) 養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管制度的主要內(nèi)容104-107
• 二、我國養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入監(jiān)管制度現(xiàn)狀與問題分析107-114
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入監(jiān)管制度現(xiàn)狀107-111
• (二) 我國養(yǎng)老基金準(zhǔn)入監(jiān)管存在的主要問題111-114
• 三、我國養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度的完善114-117
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入制度完善的原則114-115
• (二) 我國養(yǎng)老基金投資準(zhǔn)入監(jiān)管法律制度完善建議115-117
• 小結(jié)117-119
• 第五章 養(yǎng)老基金投資業(yè)務(wù)運(yùn)營監(jiān)管法律制度119-140
• 一、養(yǎng)老基金投資信息披露監(jiān)管法律制度120-129
• (一) 養(yǎng)老基金投資信息披露概述120-123
• (二) 養(yǎng)老基金投資信息披露制度發(fā)展特點(diǎn)123-125
• (三) 我國養(yǎng)老基金投資信息披露制度問題與完善125-129
• 二、養(yǎng)老基金投資關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管法律制度129-140
• (一) 養(yǎng)老基金投資關(guān)聯(lián)交易基本問題的闡述129-134
• (二) 養(yǎng)老基金投資關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管及制度之比較134-136
• (三) 我國養(yǎng)老基金投資關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管與限制136-138
• 小結(jié)138-140
• 第六章 養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管法律制度140-153
• 一、養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管的一般分析140-144
• (一) 養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管的界定140-142
• (二) 養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管必要性分析142-144
• 二、我國養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管的現(xiàn)狀及問題144-148
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管現(xiàn)狀分析144-146
• (二) 我國養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管法律制度存在的問題146-148
• 三、我國養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管法律制度的構(gòu)建148-151
• (一) 構(gòu)建養(yǎng)老基金投資退出監(jiān)管法律制度的指導(dǎo)思想148-149
• (二) 養(yǎng)老基金退出監(jiān)管法律完善的具體建議149-151
• 小結(jié)151-153
• 第七章 養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償法律制度153-170
• 一、養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制一般分析153-156
• (一) 養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的涵義及類型153-154
• (二) 構(gòu)建養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的必要性154-156
• 二、養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制國際經(jīng)驗(yàn)156-165
• (一) DB型養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制國際經(jīng)驗(yàn)及面臨的挑戰(zhàn)156-161
• (二) DC型養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制國際經(jīng)驗(yàn)161-165
• 三、我國養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的構(gòu)建165-168
• (一) 我國養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制現(xiàn)狀分析與存在的問題165-166
• (二) 完善我國養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制具體建議166-168
• 小結(jié)168-170
• 結(jié)論170-173
• 參考文獻(xiàn)173-185
• 致謝185-187
• 攻讀博士學(xué)位期間的科研成果187

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：631053