本文關(guān)鍵詞：我國股權(quán)眾籌中的道德風(fēng)險(xiǎn)及法律規(guī)制研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的方興未艾,股權(quán)眾籌(Equity-based Crowdfunding)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式之一,已在全球范圍內(nèi)成為了一種“時(shí)髦”的籌資方式,在我國也取得了迅猛的發(fā)展,其在完善資本市場結(jié)構(gòu)、提高金融民主化程度、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)活動以及增加就業(yè)崗位等方面對我國都極具現(xiàn)實(shí)意義。然而,股權(quán)眾籌雖然在一定程度上降低了信息的獲取成本,從而改善了各參與者之間信息不對稱的程度,但虛假信息的制造成本也必然隨之降低,信息不對稱情況依舊存在。這就會催生出各方參與者為了實(shí)現(xiàn)各自利益而采取的各類道德風(fēng)險(xiǎn)行為。加之我國股權(quán)眾籌領(lǐng)域的一些制度設(shè)計(jì)未能對各方參與者進(jìn)行有效的激勵(lì)和約束,這又進(jìn)一步惡化了其中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題,從而嚴(yán)重?fù)p害各方參與者的利益,最終制約股權(quán)眾籌成為一種高效互利的投融資模式。由各方參與者的道德風(fēng)險(xiǎn)問題所致的各種負(fù)面新聞以及對這些現(xiàn)象的反思陸續(xù)出現(xiàn),引發(fā)各界熱議。因此,股權(quán)眾籌中道德風(fēng)險(xiǎn)的成因以及防范是一個(gè)值得深思的問題。本文以股權(quán)眾籌這一我國資本市場中的新興事物作為研究對象,以大家投、創(chuàng)投圈、天使客、浙里投等國內(nèi)領(lǐng)先的股權(quán)眾籌平臺作為研究樣本,對其中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。文章采取“發(fā)現(xiàn)問題-分析原因-提出對策”的基本邏輯,從股權(quán)眾籌中的種種道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式出發(fā),結(jié)合我國既有金融法律制度環(huán)境、社會整體公司治理情況和股權(quán)眾籌目前所采取的主要業(yè)務(wù)模式分析了此類現(xiàn)象的形成原因,最后參考國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)提出了相應(yīng)的法律規(guī)制措施。在主要結(jié)構(gòu)上,本文共分五個(gè)部分,具體內(nèi)容如下:導(dǎo)言意在揭示研究的背景、目的和意義以及介紹文章的主要結(jié)構(gòu)脈絡(luò)和研究方法,并通過對現(xiàn)有研究成果的綜述為之后各部分作理論方面的鋪墊。第一章旨在對我國股權(quán)眾籌中道德風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及其危害做全面的分析。該章將以道德風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)理論為出發(fā)點(diǎn),結(jié)合股權(quán)眾籌的具體特點(diǎn)分析在投融資過程中籌資人、投資人及股權(quán)眾籌平臺三大主要參與人已經(jīng)出現(xiàn)或可能發(fā)生的各類道德風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)及其危害。研究發(fā)現(xiàn),籌資人方面存在的道德風(fēng)險(xiǎn)主要是在眾籌過程中欺詐投資人、侵害投資人股東權(quán)利以及買通平臺以實(shí)現(xiàn)自身目的;投資人可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)集中在領(lǐng)投人這一群體中,其可能在履行職責(zé)的過程中偷懶懈怠,或是與籌資人共謀侵害跟投人利益。此外,投資人中也可能出現(xiàn)以投資為名,竊取籌資人公司的商業(yè)創(chuàng)意或知識產(chǎn)權(quán);而平臺的道德風(fēng)險(xiǎn)則主要表現(xiàn)在為牟取更多傭金而降低籌資人進(jìn)入門檻、同籌資人達(dá)成某種協(xié)議以獲利以及挪用募集期資金等形式。這些問題使股權(quán)眾籌暫時(shí)難以在我國成為一種高效的投融資模式�；I資人的創(chuàng)意和知識成果無法得到有效保護(hù),投資人的諸多實(shí)體權(quán)利未能得以順利實(shí)現(xiàn),平臺的聲譽(yù)可能因其他參與者或其自身的道德風(fēng)險(xiǎn)而遭受損害,這都為整個(gè)行業(yè)在未來的發(fā)展蒙上了一層陰影。第二章將在前文所述的基礎(chǔ)上分析各類道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。該章從宏觀國家金融政策、中觀社會公司治理環(huán)境和微觀股權(quán)眾籌具體特點(diǎn)三個(gè)層面來對道德風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行分析。文章發(fā)現(xiàn),國家的金融抑制政策及其產(chǎn)物使股權(quán)眾籌行業(yè)為獲得合法性而采用了不合理的業(yè)務(wù)模式。我國公司治理中的各種亂象對股權(quán)眾籌公司產(chǎn)生了負(fù)面的影響。而我國股權(quán)眾籌行業(yè)自身所具有的缺乏相關(guān)法律法規(guī)規(guī)制、籌資人具有多元的動機(jī)以及具體業(yè)務(wù)模式方面存在弊病等特點(diǎn)共同抬高了道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。上述三個(gè)層面中存在的問題都使股權(quán)眾籌中的信息不對稱情況較為嚴(yán)重,同時(shí)也對各方參與人進(jìn)行了不恰當(dāng)?shù)募?lì)或施加了不合理的約束,這應(yīng)視為我國股權(quán)眾籌道德風(fēng)險(xiǎn)的根源性原因。第三章將根據(jù)我國股權(quán)眾籌道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生原因提出相應(yīng)的法律規(guī)制措施并論述具體舉措的合理性及針對性之所在。文章認(rèn)為,我國股權(quán)眾籌道德風(fēng)險(xiǎn)的法律規(guī)制應(yīng)首先建立明確的監(jiān)管理念,即要對股權(quán)眾籌持有包容的態(tài)度并迅速納入監(jiān)管,同時(shí)要以消除信息不對稱和建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制為法律規(guī)制重點(diǎn)。而在法律規(guī)制模式的選擇上要采取在修改原有制度的同時(shí)制定專門規(guī)則的立法模式。在這一監(jiān)管理念的引領(lǐng)下,我們需對現(xiàn)有相關(guān)金融法律制度進(jìn)行修改,主要可以通過在證券法框架下創(chuàng)設(shè)小額發(fā)行豁免、在公司法領(lǐng)域修改公司設(shè)立人數(shù)限制和在刑法中對非法集資罪進(jìn)行改造來為股權(quán)眾籌創(chuàng)設(shè)生存空間。另外,股權(quán)眾籌專門規(guī)則的完善和制定也需同步進(jìn)行。專門規(guī)則應(yīng)對股權(quán)眾籌前期基礎(chǔ)規(guī)則、募集期操作規(guī)范以及投后管理等內(nèi)容進(jìn)行明確,以實(shí)現(xiàn)通過對股權(quán)眾籌具體業(yè)務(wù)中信息不對稱程度的減輕和實(shí)施激勵(lì)相容的規(guī)則來解決種種道德風(fēng)險(xiǎn)問題。第四章是全文的結(jié)尾部分,是對前文研究的歸納和總結(jié),主要內(nèi)容是概括全文的主要發(fā)現(xiàn)和成果。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)眾籌 道德風(fēng)險(xiǎn) 成因 法律規(guī)制
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：D922.287
【目錄】：

• 摘要2-5
• Abstract5-11
• 導(dǎo)言11-17
• 一、問題的提出11-13
• 二、中外文獻(xiàn)綜述13-15
• 三、研究的目的和意義15-16
• 四、本文的結(jié)構(gòu)和主要研究方法16-17
• 第一章 我國股權(quán)眾籌中的道德風(fēng)險(xiǎn)17-22
• 一、籌資人方面17-18
• （一）欺詐17-18
• （二）侵害投資人股東權(quán)利18
• （三）和領(lǐng)投人或平臺惡意合謀18
• 二、投資人方面18-19
• （一）領(lǐng)投人在投后消極怠工18-19
• （二）領(lǐng)投人與籌資人共謀侵害跟投人利益19
• （三）竊取籌資人的創(chuàng)意和知識產(chǎn)權(quán)19
• 三、平臺方面19-22
• （一）放松對籌資人和投資人的審核和監(jiān)督以獲取更多傭金19-20
• （二）與籌資人惡意合謀20
• （三）挪用籌集期資金20-22
• 第二章 我國股權(quán)眾籌中道德風(fēng)險(xiǎn)的誘因分析22-29
• 一、受國家金融抑制政策影響22-23
• 二、社會公司治理環(huán)境欠佳23
• 三、股權(quán)眾籌的特點(diǎn)使然23-29
• （一）專門法律法規(guī)缺失23-24
• （二）籌資人具有多元?jiǎng)訖C(jī)24-25
• （三）股權(quán)眾籌自身模式存在缺陷25-29
• 第三章 我國股權(quán)眾籌道德風(fēng)險(xiǎn)的法律規(guī)制措施探討：以減輕信息不對稱和建立有效激勵(lì)約束機(jī)制為重點(diǎn)29-49
• 第一節(jié) 確定總體監(jiān)管理念29-31
• 第二節(jié) 探索實(shí)現(xiàn)路徑31-36
• 一、逐步放松金融抑制政策31
• 二、改善公司治理環(huán)境31-32
• 三、在現(xiàn)有法律制度中創(chuàng)設(shè)股權(quán)眾籌的生存空間32-35
• （一）在證券法框架下創(chuàng)設(shè)小額發(fā)行豁免32-34
• （二）在公司法領(lǐng)域修改公司設(shè)立人數(shù)限制34-35
• （三）在刑法方面對非法集資罪進(jìn)行改造35
• 四、完善專門規(guī)則以明確股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)35-36
• 第三節(jié) 股權(quán)眾籌專門規(guī)則的具體內(nèi)容36-49
• 一、構(gòu)建前期基礎(chǔ)規(guī)則36-42
• （一）設(shè)置平臺準(zhǔn)入要求36-37
• （二）引導(dǎo)平臺選取科學(xué)的商業(yè)模式37-38
• （三）對籌資額設(shè)定限制38
• （四）合理劃定投資限額38-39
• （五）明確信息披露標(biāo)準(zhǔn)39-40
• （六）建立股權(quán)眾籌行業(yè)自律組織40-41
• （七）規(guī)定各參與人的禁止行為41-42
• 二、規(guī)范募集期運(yùn)作42-45
• （一）規(guī)定由平臺負(fù)責(zé)對籌資人盡職調(diào)查并進(jìn)行發(fā)行指導(dǎo)42-43
• （二）做好投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者適當(dāng)性管理43
• （三）采用科學(xué)的定價(jià)方法43-44
• （四）保證募集期投融資雙方的交流和投資人反悔的權(quán)力44
• （五）保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)44
• （六）引入專業(yè)投資者參與股權(quán)眾籌44-45
• （七）加強(qiáng)募集期資金管理45
• 三、提高投后管理水平45-49
• （一）豐富平臺的投后服務(wù)45-46
• （二）提供投資人退出機(jī)制46-48
• （三）建立糾紛解決平臺48
• （四）由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對道德風(fēng)險(xiǎn)行為采取監(jiān)管措施48-49
• 第四章 結(jié)論49-51
• 參考文獻(xiàn)51-56
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果56-57
• 后記57-59

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王衛(wèi)民;;淺析股權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制[J];法制與社會;2010年07期

2 葉錫環(huán);周俊朗;;溫州試水“股權(quán)投資”[J];浙江人大;2010年06期

3 嚴(yán)德軍;王云龍;焦中華;;關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收管理的研究[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2011年57期

4 葉開;;股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和制度完善[J];市場周刊(理論研究);2011年12期

5 周友蘇;鄭

本文編號：256675