【摘要】：我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)經(jīng)歷了禁止、開(kāi)放到支持發(fā)展的過(guò)程,已被公認(rèn)為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,而且場(chǎng)外交易市場(chǎng)對(duì)培養(yǎng)質(zhì)量?jī)?yōu)良的上市公司也承擔(dān)了主要責(zé)任。做市商制度采用買(mǎi)賣(mài)雙方不直接交易的方式,而是做市商以自有資金和證券為雙方提供連續(xù)報(bào)價(jià),從而提高市場(chǎng)穩(wěn)定性和流動(dòng)性。我國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)做市商制度沒(méi)有明確的法律保障,這在一定程度上阻礙了做市商制度在我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的縱深適用和功效的深層次展示。從另一角度而言,美國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)已經(jīng)建立了適合自己實(shí)際情況的做市商制度,美國(guó)是分層次和分類(lèi)型的做市商制度,臺(tái)灣是推薦證券商制度,他們有專(zhuān)門(mén)針對(duì)做市商制度的法律和自律性法規(guī),一定程度上推動(dòng)了他們資本市場(chǎng)的繁榮。論文的正文部分主要分為四個(gè)部分進(jìn)行論述:第一部分,闡述了做市商制度的基礎(chǔ)問(wèn)題,具體包括做市商制度的含義、功能、形式及運(yùn)行機(jī)制。首先,給出了做市商的定義,即做市商是為某只證券承擔(dān)做市職能的證券市場(chǎng)主體,其具有為所做市的證券持續(xù)進(jìn)行雙向報(bào)價(jià)的義務(wù),并在其所報(bào)出的價(jià)格上無(wú)條件地與客戶(hù)進(jìn)行交易,同時(shí)承擔(dān)著維持市場(chǎng)流動(dòng)性、減緩市場(chǎng)異常波動(dòng)及托市等法定職責(zé),相應(yīng)地享有一些特殊權(quán)利,以保障其上述法定職責(zé)及義務(wù)的履行。其次,對(duì)做市商制度的功能進(jìn)行詳細(xì)的闡述。最后,從近年來(lái)國(guó)內(nèi)外做市商制度的發(fā)展來(lái)看,對(duì)壟斷性做市商制度和競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度進(jìn)行概念上的解讀以及各國(guó)的運(yùn)用情況進(jìn)行對(duì)比分析,得出競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度更有利于市場(chǎng)的完善及效率的提高的結(jié)論。第二部分分析了做市商制度的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題。首先,闡述了《證券法》和新三板市場(chǎng)以及區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)做市商制度的現(xiàn)狀�！蹲C券法》規(guī)定了做市商制度的合理性,明確了公開(kāi)發(fā)行的概念、公開(kāi)發(fā)行的條件和上市條件,并最終為監(jiān)管部門(mén)針對(duì)包括場(chǎng)外交易市場(chǎng)在內(nèi)的不同的市場(chǎng)實(shí)施差別性的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范制度積累經(jīng)驗(yàn)。新三板市場(chǎng)做市商制度主要提及做市商制度的優(yōu)勢(shì)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)重點(diǎn)分析了做市商制度的實(shí)踐現(xiàn)狀。其次,分析了做市商制度在立法和實(shí)踐中存在的問(wèn)題。主要闡述了《證券法》39條規(guī)定模糊,做市商的權(quán)利義務(wù)不明確,對(duì)做市商進(jìn)行了太多的義務(wù)性規(guī)定,而與之相匹配的權(quán)利性規(guī)定很不平衡、法律保障不到位、責(zé)任追究機(jī)制不健全、未推廣普遍采用做市商制度、退出通道不暢通等。做事商制度在實(shí)踐中還面臨做市商監(jiān)管不明確以及這一制度的配套設(shè)施仍有欠缺的情況。第三部分探討的是包括我國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)及英國(guó)在內(nèi)的做市商制度現(xiàn)狀及經(jīng)驗(yàn)借鑒。對(duì)比分析了美英和我國(guó)臺(tái)灣成熟的場(chǎng)外市場(chǎng),對(duì)做市商權(quán)利和義務(wù)及監(jiān)管的規(guī)定。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)采用混合交易制度模式,根據(jù)權(quán)利義務(wù)平衡原則賦予了做市商廣泛的權(quán)利。英國(guó)AIM市場(chǎng)采用申請(qǐng)制原則,規(guī)定做市商明確的報(bào)價(jià)原則。臺(tái)灣星柜銀行對(duì)做市商有嚴(yán)格明確的監(jiān)管規(guī)定。對(duì)比分析后提出對(duì)我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)做市商權(quán)制度的借鑒經(jīng)驗(yàn),如場(chǎng)外交易市場(chǎng)要普遍采用做市商制度及對(duì)做市商監(jiān)管形式多樣。第四部分,提出完善我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)做市商制度的建議。首先針對(duì)做市商權(quán)利義務(wù)不明確這一點(diǎn)提出明確做市商的權(quán)利義務(wù);其次,針對(duì)我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)多是在原自發(fā)的基礎(chǔ)上由政府特別是地方政府推動(dòng)而發(fā)展起來(lái)的,不僅市場(chǎng)規(guī)則不統(tǒng)一,而且缺乏法律制度的預(yù)先設(shè)計(jì),以致市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀提出加強(qiáng)對(duì)做市商監(jiān)管的完善,如對(duì)做市商主體的監(jiān)管,行為的監(jiān)管,以及風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管;再次,完善做市商制度的運(yùn)行機(jī)制,如設(shè)立準(zhǔn)入與退出考核標(biāo)準(zhǔn)和懲罰標(biāo)準(zhǔn);最后對(duì)做市商模式的選擇,要推廣普遍采用做市商制度,推廣混合型做市商制度。
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：D922.287

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本文編號(hào)：2775116