【摘要】：為保護投資者,各國資本市場大多制定了信息披露制度和禁止欺詐規(guī)定,作為對投資者的事前保護和事后救濟,但從實踐看,在投資交易的過程中對投資者進行保護同樣重要。投資者適當性制度就是對投資者進行事中保護的一項重要制度,概括來講就是使投資者交易與其風險承受能力相匹配的制度。我國引入這一制度對證券公司與投資者的權利義務進行規(guī)范已有十年,但無論是理論研究還是立法實踐均有待完善。買者自負與賣者有責的平衡是資本市場投資者保護的一個重要課題,一項投資者保護制度的適用范圍表明投資者在多大范圍內(nèi)受到保護,亦即買者自負與賣者有責之間的界限所在。本文選取特定主體及交易行為,探討投資者適當性制度是否應當對其進行規(guī)制,從而確定適當性制度適用于何種主體及交易行為。文章正文共分為五個部分。第一章主要從立法實踐和理論研究兩方面分析我國投資者適當性制度的現(xiàn)狀。目前我國從《證券法》修訂草案到行政法規(guī)、部門規(guī)章等各級法律法規(guī)以及行業(yè)自律規(guī)范均規(guī)定了投資者適當性制度,但立法上還存在規(guī)定散亂、效力層級低、適用范圍窄、甚至曲解適當性制度的含義和目的等問題。理論研究方面,關于適當性制度的研究僅有少數(shù)代表性的論文,其中關于受適當性制度規(guī)制的主體及交易行為方面的論述更為缺乏。第二章討論了投資者適當性制度對機構投資者的規(guī)制問題。目前對于機構投資者如何適用適當性制度存在爭議,是因為監(jiān)管者存在機構投資者的投資能力遠超個人投資者的假設,然而因規(guī)模和業(yè)務類型不同,機構投資者之間也是千差萬別。從成本效益以及專家責任的角度分析,并借鑒歐盟、香港和日本的制度,應當對機構投資者進行再分類,對不同類別的投資者提供不同程度的保護。第三章討論了投資者適當性制度對證券經(jīng)紀業(yè)務的適用問題。投資者非理性決策的傾向、網(wǎng)絡交易形式帶來的特別風險以及經(jīng)紀業(yè)務中證券公司與投資者之間隱名代理的法律關系,決定了證券公司在僅執(zhí)行投資者交易指令時也應當承擔適當性義務。但執(zhí)行指令畢竟與推薦行為不同,證券公司僅在投資者進行不適當交易時負提示義務。第四章討論了投資者適當性制度對過度交易行為的適用問題。違反數(shù)量適當性規(guī)則的過度交易行為主要指為增加傭金,證券公司誘使客戶過度交易以及基金管理公司利用基金財產(chǎn)頻繁交易。盡管我國已有相關規(guī)定,但實踐中證券公司和基金管理公司通過各種方式予以規(guī)避,因此應當進一步規(guī)范證券經(jīng)紀業(yè)務、防范證券公司與基金管理公司之間的利益輸送,以完善數(shù)量適當性規(guī)則。第五章根據(jù)前文討論的結果,在《證券法》修訂草案和《證券期貨投資者適當性管理辦法》現(xiàn)有規(guī)定的基礎上提出對于適當性制度適用范圍的立法建議。
【學位授予單位】：中國政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：D922.287

【參考文獻】

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本文編號：2598549