【摘要】：在公司的發(fā)展過(guò)程中,逐漸確立了股東有限責(zé)任制度,該制度雖然極大地提高了社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益但也對(duì)債權(quán)人的權(quán)益構(gòu)成多方威脅。上世紀(jì)70年代以來(lái),為克服大量企業(yè)破產(chǎn)對(duì)社會(huì)帶來(lái)的消極影響,美、英、法、德、日等國(guó)家在破產(chǎn)法領(lǐng)域興起了一場(chǎng)改革運(yùn)動(dòng),其核心內(nèi)容是建立和完善破產(chǎn)重整制度。破產(chǎn)重整中的債轉(zhuǎn)股在保護(hù)債權(quán)人權(quán)益方面發(fā)揮著重要的作用,我國(guó)在上世紀(jì)90年代末為盤活銀行不良資產(chǎn)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)成立了四大資產(chǎn)管理公司來(lái)實(shí)施政策性債轉(zhuǎn)股;自2016年《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)以來(lái),以降低企業(yè)杠桿率為核心,堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的原則的商業(yè)性債轉(zhuǎn)股也在如火如荼的進(jìn)行中,然而在實(shí)施過(guò)程中也暴露出法律制度缺失、法理研究不足、退出途徑單一、存在道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題和隱患。故此,為了使我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股在實(shí)踐中有更好的法律制度保障,本文采用文獻(xiàn)檢索等方法從債轉(zhuǎn)股產(chǎn)生的背景和立法現(xiàn)狀出發(fā),對(duì)其法律性質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定,分析實(shí)務(wù)操作中債轉(zhuǎn)股的可行性,對(duì)債權(quán)人權(quán)益保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,借鑒美國(guó)破產(chǎn)式債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗(yàn)提出對(duì)我國(guó)債轉(zhuǎn)股的建議,期望建立和健全債轉(zhuǎn)股機(jī)制,以便更好地在破產(chǎn)重整中保護(hù)債權(quán)人權(quán)益。首先,通過(guò)介紹我國(guó)政策性債轉(zhuǎn)股和商業(yè)性債轉(zhuǎn)股的起源背景,對(duì)比兩輪債轉(zhuǎn)股的異同點(diǎn)以便了解重啟新一輪債轉(zhuǎn)股的意義所在。其次,從債轉(zhuǎn)股的法理基礎(chǔ)、債權(quán)與股權(quán)的共同性、債轉(zhuǎn)股的清償性行為與投資性行為的性質(zhì)、法律關(guān)系與法律效力等方面對(duì)其合法性進(jìn)行了分析。接著,詳細(xì)列舉分析了債轉(zhuǎn)股過(guò)程中對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn),這包括宏觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律政策風(fēng)險(xiǎn)、以供需難匹配為主的改革風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱導(dǎo)致的博弈風(fēng)險(xiǎn)、難以作價(jià)入股并退出等操作技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。再者,從經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需求、法律障礙破除、利益再分配共贏等方面分析了債轉(zhuǎn)股的可行性。此外,著重借鑒了美國(guó)破產(chǎn)式債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗(yàn),它是商業(yè)性債轉(zhuǎn)股的典范,創(chuàng)新性地將債權(quán)轉(zhuǎn)化為二級(jí)市場(chǎng)上可自由流通的賠償請(qǐng)求權(quán),擴(kuò)大了債轉(zhuǎn)股的主體范圍,充分利 用了市場(chǎng)機(jī)制來(lái)解決企業(yè)債務(wù)問(wèn)題,重新整合社會(huì)資源配置,為企業(yè)重生注入新的活力,文中通過(guò)繪制其運(yùn)作流程圖、評(píng)判效果與總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的方式進(jìn)行闡述。最后,為了最終更好地實(shí)行商業(yè)性債轉(zhuǎn)股筆者提出了幾點(diǎn)建議,通過(guò)明確啟動(dòng)條件、規(guī)范運(yùn)作程序、優(yōu)化評(píng)估機(jī)制、創(chuàng)新債轉(zhuǎn)股模式、豐富退出機(jī)制等途徑來(lái)構(gòu)建完善的債轉(zhuǎn)股制度,并輔以適當(dāng)?shù)呐涮状胧?諸如完善法律制度銜接、完善信息披露制度等其他相關(guān)制度,再?gòu)钠髽I(yè)內(nèi)部深化改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,改善企業(yè)內(nèi)部管理;注重加強(qiáng)保護(hù)債權(quán)人的各項(xiàng)合法權(quán)益以期使得債轉(zhuǎn)股既是微觀上每個(gè)債權(quán)人意志的真實(shí)表達(dá)又是宏觀上各利益關(guān)系人的協(xié)商統(tǒng)一。
【圖文】：

在選擇債轉(zhuǎn)股實(shí)施模式方面＇，需要結(jié)合債務(wù)企業(yè)的資產(chǎn)類型１邋（見(jiàn)圖２ａ）靈活選取逡逑處理的方式。對(duì)于小額債權(quán)、擔(dān)保債權(quán)、稅款等債權(quán)可優(yōu)先用企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)現(xiàn)金償還；逡逑對(duì)于部分普通債權(quán)可采取直接模式（見(jiàn)圖２ｂ）直接轉(zhuǎn)為對(duì)債轉(zhuǎn)股目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，以長(zhǎng)逡逑期低息抵換短期高息從而緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，然而此模式只能在《商業(yè)銀行法》及后續(xù)逡逑相關(guān)法律法規(guī)所規(guī)定的銀行可直接持有企業(yè)股權(quán)的特殊情況所限定的框架下小規(guī)模進(jìn)逡逑行。更多的是需要探索多種多樣的間接模式來(lái)將風(fēng)險(xiǎn)與利益隔離以便消化企業(yè)問(wèn)題資產(chǎn)，，逡逑除了利用政策性債轉(zhuǎn)股中將銀行債權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給外部委托的第三方資產(chǎn)管理公司的這逡逑種常見(jiàn)方式外，還可以充分發(fā)揮本輪債轉(zhuǎn)股的市場(chǎng)機(jī)制來(lái)吸引外部資金設(shè)立基金模式逡逑（見(jiàn)圖２ｃ）以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)共擔(dān)，此模式下銀行持有基金管理牌照的子公司吸納各類社逡逑會(huì)資金合伙以股權(quán)投資或委托貸款的形式買斷問(wèn)題資產(chǎn)，基金兜底隔離風(fēng)險(xiǎn)并保護(hù)債權(quán)逡逑人利益，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)等方式退出；也可以通過(guò)銀行內(nèi)部委托代理的專營(yíng)子公司模式（見(jiàn)逡逑圖２ｄ）來(lái)先將債權(quán)售給專營(yíng)子公司及其設(shè)立的資管計(jì)劃后轉(zhuǎn)為對(duì)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，此模逡逑式效率高、資金來(lái)源廣、業(yè)務(wù)范圍明確、信息對(duì)稱及損益內(nèi)化使得銀行合作意愿強(qiáng)。此逡逑夕卜，也可探索更多債轉(zhuǎn)股模式并做好相應(yīng)的配套措施來(lái)保障債轉(zhuǎn)股順利施行。逡逑
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：D922.291.91

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本文編號(hào)：2591481