本文關(guān)鍵詞： 優(yōu)先股制度 股東權(quán)利平衡 股權(quán)治理　出處：《華東政法大學(xué)》2015年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：公司治理是法律實務(wù)領(lǐng)域不斷研究探索的部分,較長的時期里公司治理的關(guān)注點在股東與經(jīng)理人權(quán)利的分配權(quán)衡上,討論的是委托代理關(guān)系被委托方如何代理好委托人的委托,如何防范經(jīng)理人濫用委托權(quán),但隨著公司制度的成熟,股東權(quán)利的實現(xiàn)逐漸被重視,投資人的投資利益得到重視,控股股東和中小股東的權(quán)利“平等”就成為公司治理關(guān)注的焦點。無論國內(nèi)外的公司法均重視股東權(quán)利平等,由于大股東因持股數(shù)量而獲得溢出的權(quán)利,可以享受因持股數(shù)量帶來的控制權(quán),同作為出資人的中小股東的權(quán)利實現(xiàn)得到重視。本文作者將通過“權(quán)利平衡”來重新探討公司治理的關(guān)鍵,區(qū)分“權(quán)利平等”與“權(quán)利平衡”,試圖用數(shù)量關(guān)系提出“權(quán)利平衡”的判斷標(biāo)準(zhǔn)。之前公司治理理論中討論的控股股東與中小股東同作為公司普通出資人,地位相同,享受的權(quán)利理應(yīng)“平等”;當(dāng)然,權(quán)利種類不同的投資人的權(quán)利自然不能強制相同,因此我們只能從“平衡”的角度討論公司治理,這也是公司股權(quán)治理的全新內(nèi)容�！捌胶狻钡呐袛鄻�(biāo)準(zhǔn)則可以簡單地從數(shù)量關(guān)系來分析,作者把投資人的權(quán)益分為“利”和“權(quán)”兩部分,“利”即為投資人享受的紅利,屬于經(jīng)濟方面;“權(quán)”即為行使投票權(quán)的權(quán)利,屬于管理方面。若不同類別的投資人之間兩方面的權(quán)利之和仍然相同,則公司治理合理,股權(quán)治理的新內(nèi)容發(fā)揮了公司治理的作用。而身份不同的兩種投資人如優(yōu)先股股東和普通股股東,作者對優(yōu)先股制度的理解和思考也恰好符合將來公司治理的發(fā)展方向,將賦予公司股權(quán)治理全新的內(nèi)容。2014年3月21日中國證券監(jiān)督管理委員會公布《優(yōu)先股試點管理辦法》(以下稱《辦法》),將中國帶入優(yōu)先股試點階段,優(yōu)先股股份作為一種特殊股份引入公司,改變了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),優(yōu)先股股東和普通股股東之間的股東權(quán)利沖突,會進一步引發(fā)公司治理問題。在這樣一個特殊時期,本文試圖站在公司的角度,思考如何充分利用優(yōu)先股制度進行股權(quán)治理。試圖為發(fā)行優(yōu)先股的公司指出公司治理的關(guān)鍵是股權(quán)治理,股權(quán)治理的重要內(nèi)容是平衡優(yōu)先股股東與普通股股東的股東權(quán)利,并且為股權(quán)治理過程中設(shè)計優(yōu)先股制度時應(yīng)注意的事項提出建議,如股東權(quán)利機構(gòu)的設(shè)置、董事會相應(yīng)的完善、不同股份發(fā)行的比例、股東回贖權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)等方面。當(dāng)前時期發(fā)行優(yōu)先股,一方面為企業(yè)解決融資難問題,另一方面解決控制權(quán)之爭問題,當(dāng)然在解決問題的同時,應(yīng)當(dāng)防止新情況的出現(xiàn),因此如何設(shè)計優(yōu)先股制度,如何做好普通股股東和優(yōu)先股股東之間的權(quán)利平衡,是公司股權(quán)治理的重要內(nèi)容。雖然,就優(yōu)先股制度的設(shè)計還停留在證監(jiān)會發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法》,《辦法》的內(nèi)容也并不是十分詳細,但是作為試點階段的一項重要辦法,為將來優(yōu)先股制度的設(shè)計起到引導(dǎo)作用,可以在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)相關(guān)立法。雖然本文以防止公司控制權(quán)之爭為線索,引入優(yōu)先股制度,但是優(yōu)先股制度在公司治理,突破融資困境,深化國有改革以及資本市場的發(fā)展等方面都有積極的作用,定不能將優(yōu)先股的好處僅停留在控制權(quán)之爭單一問題上。優(yōu)先股的引入伴隨著公司股份的改變,股份是公司的基礎(chǔ),股份種類從一種增加到兩種,是從實質(zhì)上改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的做法。接下來的公司治理問題,就是公司面臨的重大挑戰(zhàn),能否平衡好兩種股份,是優(yōu)先股能否發(fā)揮作用的關(guān)鍵。因此,本文從平衡優(yōu)先股股東與普通股股東的權(quán)利的角度出發(fā),探討了以下公司股權(quán)治理問題:第一,公司治理的本質(zhì)是股權(quán)治理。優(yōu)先股發(fā)行之前,股權(quán)治理主要焦點在控股股東與中小股東之間,而當(dāng)前情況下,股權(quán)治理應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)先股與普通股的治理。優(yōu)先股與普通股同為構(gòu)成公司的基本股份,應(yīng)當(dāng)享有等量的權(quán)利,認為該權(quán)利內(nèi)容由“利”和“權(quán)”組成,合理平衡好兩種股份享有的“利”和“權(quán)”的多少,才能防止股東權(quán)利不能實現(xiàn),或部分股東損害另一部分股東權(quán)利的情形,因此,權(quán)利平衡是股權(quán)治理的重要內(nèi)容。第二,明確了優(yōu)先股股東權(quán)利的承載主體為章程,合理設(shè)計《公司法》和章程中各類股東的權(quán)利是股權(quán)治理的基本思路。優(yōu)先股的最顯著特點為“利”多一點,“權(quán)”少一點,而權(quán)利受限將使其股東陷入困境無法自救,因此,優(yōu)先股股東的重要權(quán)利必須仔細設(shè)計,一方面體現(xiàn)兩種股份不同的權(quán)利內(nèi)容,另一方面還要顧及到兩種股權(quán)的制約和平衡。第三,為保證公司股權(quán)治理的完善,作者在第四章注重就優(yōu)先股股東的幾項重要權(quán)利做了討論,以此提示公司股權(quán)治理的注意事項,做好股東權(quán)利平衡:文章首先討論了優(yōu)先股股東的經(jīng)營決策權(quán),對應(yīng)應(yīng)當(dāng)設(shè)立優(yōu)先股股東大會,賦予優(yōu)先股股東發(fā)表意見的機構(gòu);防止普通股股東絕對控制董事會,導(dǎo)致董事會的職能被架空,應(yīng)當(dāng)賦予優(yōu)先股股東一定的董事任命權(quán),由優(yōu)先股選出的董事加入到董事會,能夠督促董事會的勤勉的義務(wù)。其次,討論優(yōu)先股的發(fā)行比例,適量發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股,可以保證優(yōu)先股的比例。當(dāng)優(yōu)先股比例過高時,可按事先約定的合理價格和方式轉(zhuǎn)換成普通股或其他證券形式,或由公司贖回,保證優(yōu)先股和普通股的比例合理。再次,認為優(yōu)先股并非不享有表決權(quán),而應(yīng)當(dāng)分別討論。優(yōu)先股一定而且必須享有內(nèi)部表決權(quán),此內(nèi)部表決權(quán)是優(yōu)先股股東在優(yōu)先股股東大會上發(fā)表意見的權(quán)利,有兩種情形:就優(yōu)先股內(nèi)部事項決議,效力只涉及優(yōu)先股股東內(nèi)部;因分類表決,在優(yōu)先股股東大會上發(fā)表意見,結(jié)果與普通股股東大會的決議結(jié)果共同作為決議生效的要件。另外一種表決權(quán)實質(zhì)上是對優(yōu)先股股東的救濟——表決權(quán)恢復(fù),當(dāng)公司不能及時向優(yōu)先股股東支付“利”時,優(yōu)先股股東可以與普通股股東共同參加普通股股東大會的權(quán)利,直到公司將優(yōu)先股股東的“利”付清為止。最后,明確優(yōu)先股股東的權(quán)利不止以上幾項權(quán)利,作為公司投資者,享有投資者應(yīng)享有的一般權(quán)利,而且應(yīng)當(dāng)參照普通股股東的權(quán)利設(shè)計。通過對優(yōu)先股制度的思考,更加確信了優(yōu)先股制度對于公司股權(quán)治理的意義,以及對整個資本市場的發(fā)展帶來的積極作用。新事物的出現(xiàn)往往是新要求的體現(xiàn),優(yōu)先股的發(fā)行將解決融資難的問題,解決控制權(quán)之爭的問題以及公司股權(quán)治理等問題,因此,當(dāng)前應(yīng)當(dāng)探索優(yōu)先股的特點,在探索和思考的前提下,提出合理的解決辦法,完善公司股權(quán)治理。
[Abstract]:Corporate governance is part of the continuous research and exploration in the field of legal practice . In the longer period , the relation between shareholder and manager ' s rights is regarded as the focus of corporate governance . In order to solve the problem of corporate governance , it is important to consider how to make full use of the shareholder ' s rights of stock ownership in the future . From the angle of balancing preference shares and the rights of common shareholders , this paper discusses the following issues : First , the essence of corporate governance is equity governance . Before the issuance of preferred stock , equity governance should be changed into the governance of preferred stock and common stock . In order to ensure the equity governance of the Company , it is necessary to give priority to the shareholders ' right to participate in the shareholders ' general meeting , and the shareholders ' right balance should be discussed . In the end , it is believed that the preference shares are not entitled to the voting rights , and the shareholders ' rights balance should be discussed . Therefore , the characteristics of preferred stock should be explored , and reasonable solution should be put forward on the premise of exploring and thinking , and the company ' s equity governance should be improved .

【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：D922.291.91

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本文編號：1452538