本文關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司并購行為的影響

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【摘要】：隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,市場的重要主體——公司也隨之越來越龐大和復(fù)雜,由于現(xiàn)代公司的兩權(quán)分離導(dǎo)致對公司治理的問題越來越凸顯出其重要性,股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理的重要問題,股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ),公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體形式。相對于公司內(nèi)部治理的股權(quán)結(jié)構(gòu),公司并購屬于公司外部競爭市場的控制權(quán)交易市場,市場上的并購活動連綿不絕,說明并購作為控制權(quán)市場交易是整個市場經(jīng)濟中的重要活動,而內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)與外部的并購息息相關(guān),股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購活動的影響可能會在并購的進程中產(chǎn)生舉足輕重的影響,股權(quán)結(jié)構(gòu)的小小變化都可能在公司并購發(fā)生時得到體現(xiàn)并最終影響并購的結(jié)果。內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)具有多樣性,是公司的管理者在考慮公司自身在市場中的定位而設(shè)計的,一般來說公司的股權(quán)都會反應(yīng)公司本身的特征和公司在發(fā)展的過程中受到外來影響的結(jié)果,比如接受投資等。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理產(chǎn)生不同的影響,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同比如股權(quán)集中度的高低,股權(quán)集中度高,就會出現(xiàn)具有對公司影響大的股東,這時候大股東的決策將影響公司的并購活動,相對地,股權(quán)集中度低,任何股東都很難直接決定公司的決策,那么公司在并購時將會出現(xiàn)與股權(quán)高度集中的公司完全不一樣的特征。另外,股權(quán)的結(jié)構(gòu)不僅僅只是股權(quán)集中度的高低,還有多種多樣特殊的股權(quán),如標(biāo)準(zhǔn)化的特別股,或者非標(biāo)準(zhǔn)化的由公司管理者設(shè)計的賦予特殊權(quán)利的股票,這些股票上包含的特殊股權(quán)都會在并購時影響并購的過程和結(jié)果。除了這些之外,公司也可能管理者尤其是創(chuàng)始人的決定下,設(shè)計與眾不同的股權(quán)結(jié)構(gòu),這些結(jié)構(gòu)可能與其他任何公司都不一樣,但是由于是公司管理者對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計都反應(yīng)了管理者在管理公司時的思路,因此,在現(xiàn)代的市場中,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是多樣的,而不一樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購行為的影響也是多種多樣。股權(quán)結(jié)構(gòu)在影響外部并購市場的同時也將對參與并購公司的股東產(chǎn)生切身的影響,而現(xiàn)代公司股東的多樣性,股東的權(quán)力內(nèi)容和范圍不一樣導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜,這樣如果公司出現(xiàn)在并購市場中時,多樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會對公司形成保護,公司的管理人可以根據(jù)外部環(huán)境對股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整和轉(zhuǎn)換以抵御針對公司而公司本身不愿意的并購活動,但是由于并購并不總是對公司不利的,可能是公司的發(fā)展機遇,也可能對股東來說,是一個可以獲得極好的投資回報的機會,因此收購或者反收購的決策權(quán)是歸于股東還是管理層也是個重要的法律問題。從另一方面來講,由于公司并購本身是一個嚴(yán)肅的法律問題,收購方的收購行為也好,被收購方的防御行為也好,任何措施也必須得到法律的支持,而調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)或者設(shè)置特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)必須在當(dāng)下的法律允許范圍內(nèi),法律對股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的邊界有一定的限制,管理者并不能任意設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu),必須符合當(dāng)前法律的規(guī)定,直接的體現(xiàn)就是反收購的措施制定也一樣需要遵循法律的規(guī)定。
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：D922.291.91

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