本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板市場資產(chǎn)重組評估增值率過高及其治理問題研究

  更多相關(guān)文章： 創(chuàng)業(yè)板 并購重組 資產(chǎn)評估增值率 治理方法

【摘要】：依據(jù)《公司法》規(guī)定,企業(yè)資產(chǎn)重組時(shí)必須進(jìn)行資產(chǎn)評估。它是企業(yè)交易定價(jià)中重要的價(jià)值參考依據(jù),根據(jù)企業(yè)價(jià)值理論,資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值以未來現(xiàn)金流期望收益為基礎(chǔ),因此并購重組中的實(shí)際估值往往高于賬面價(jià)值。其合理性在于:資產(chǎn)評估值是對資產(chǎn)預(yù)期收益的折現(xiàn)值,賬面價(jià)值依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)確定,無法體現(xiàn)資產(chǎn)的未來獲利能力。本文通過對一般估值與股價(jià)波動率的統(tǒng)計(jì)分析表明,估值的高低影響股價(jià)波動,并對比納斯達(dá)克等較為成熟的創(chuàng)業(yè)板市場指數(shù)水平基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn),我國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)居于首位,其高評估增值率收購案屢見不鮮,評估值已嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值,市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過高,重組市場面臨估值風(fēng)險(xiǎn)。為此,本文旨在以創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)重組市場評估增值率為主線,采用案例研究的方法,以北京立思辰收購上海友網(wǎng)科技的評估增值率為案例對象,依據(jù)股票市場效率理論,探討了我國創(chuàng)業(yè)板重組市場評估增值率虛高的成因及治理。研究結(jié)論表明:我國創(chuàng)業(yè)板評估增值率是普遍存在的,但虛估增值幅度顯著高于海外創(chuàng)業(yè)板,從納斯達(dá)克指數(shù)等重要指數(shù)可以看出,國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板PE、PB遠(yuǎn)高于國外的PE、PB,表明我國創(chuàng)業(yè)板有估值偏高的傾向,揭示了資產(chǎn)評估增值率過高的現(xiàn)象;并通過收集2010年-2014年創(chuàng)業(yè)板重組案例樣本數(shù)據(jù),從評估方法,軟性資產(chǎn)、利益驅(qū)動、評估行業(yè)環(huán)境、行業(yè)細(xì)分等方面驗(yàn)證了導(dǎo)致高評估增值率的成因,且針對性的提出了有關(guān)治理方法。本研究在一定程度上闡述了我國創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)重組市場評估增值率虛高的動因及后果,從政府和評估行業(yè)兩方面提出了適宜的建議和政策,對評估增值率趨于合理,降低創(chuàng)業(yè)板估值市場風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 并購重組 資產(chǎn)評估增值率 治理方法
【學(xué)位授予單位】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 引言9-12
• 2 相關(guān)理論與文獻(xiàn)回顧12-18
• 3 研究設(shè)計(jì)18-21
• 3.1 研究方法18
• 3.2 研究樣本18-19
• 3.3 數(shù)據(jù)收集和分析策略19-21
• 4 案例描述21-30
• 4.1 主并方立思辰概括21-22
• 4.2 目標(biāo)方上海友網(wǎng)科技概括22-25
• 4.3 收購友網(wǎng)科技其資產(chǎn)評估增值率影響因素分析25-30
• 4.3.1 資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估情況25-26
• 4.3.2 收益法評估情況26-28
• 4.3.3 從無形資產(chǎn)出發(fā)28-29
• 4.3.4 從相關(guān)利益者出發(fā)29-30
• 5 案例討論30-41
• 5.1 使用評估方法對資產(chǎn)評估增值率的影響31-33
• 5.2 利益驅(qū)動對資產(chǎn)評估增值率的影響33-35
• 5.3 軟性資產(chǎn)對資產(chǎn)評估增值率的影響35-36
• 5.4 其他可能影響評估增值率的因素36-39
• 5.4.1 各種行業(yè)對評估增值率分析36-37
• 5.4.2 交易類型對評估增值率分析37-39
• 5.4.3 評估行業(yè)環(huán)境的不完善39
• 5.5 小結(jié)39-41
• 6 案例結(jié)論與展望41-44
• 6.1 總結(jié)41
• 6.2 對策與建議41-43
• 6.3 不足與未來研究方向43-44
• 參考文獻(xiàn)44-48
• 致謝48

【參考文獻(xiàn)】

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1 秦t，

本文編號：934259