本文關(guān)鍵詞：新興經(jīng)濟(jì)體輸電特許權(quán)公司價(jià)值評(píng)估方法研究

  更多相關(guān)文章： 自由現(xiàn)金流折現(xiàn) 新興市場 巴西輸電特許權(quán)公司 價(jià)值評(píng)估

【摘要】：在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,全球金融危機(jī)帶來世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大背景下,越來越多的中國企業(yè)加速了全球并購步伐。眾多新興市場電力制度改革以來,電力市場蓬勃發(fā)展。中國企業(yè)在海外電力市場的并購案規(guī)模不斷擴(kuò)大,因此如何選取合理的公司價(jià)值評(píng)估方法,確定合理的企業(yè)價(jià)值,在價(jià)值中控制風(fēng)險(xiǎn)成為并購項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素之一。 本文試圖從投資者角度探討適合新興經(jīng)濟(jì)體輸電特許權(quán)公司的價(jià)值評(píng)估方法,并以巴西輸電市場某并購項(xiàng)目為例,利用公司自由現(xiàn)金流模型和相對估值方法對輸電特許權(quán)公司價(jià)值評(píng)估做一個(gè)初步分析。本文認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定,歷史數(shù)據(jù)波動(dòng)大,參考性不強(qiáng),無法直接用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估。同時(shí),輸電特許權(quán)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定,成本可控,自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型是比較可靠的估值方法�？杀裙痉ê涂杀冉灰追ㄊ鞘袌鰧τ谄髽I(yè)價(jià)值的認(rèn)可,是對自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型結(jié)果的有效印證。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于對新興市場和輸電特許權(quán)公司特性進(jìn)行研究,通過調(diào)整主流估值理論和模型常用參數(shù),引進(jìn)基于“美元化”和滾動(dòng)加權(quán)平均資產(chǎn)成本的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法,以提高新興市場企業(yè)價(jià)值評(píng)估參數(shù)的有效性,進(jìn)而提高企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性。 通過引進(jìn)基于“美元化”和滾動(dòng)加權(quán)平均資本成本的評(píng)估方法,本文將估值參數(shù)進(jìn)行“美元化”,在保證被評(píng)估企業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)條件不變的情況下,將新興經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下的企業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化到以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下,在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下評(píng)估位于新興經(jīng)濟(jì)中的目標(biāo)公司企業(yè)價(jià)值�！懊涝辈桓淖冊u(píng)估標(biāo)的物自身特定風(fēng)險(xiǎn),又將不穩(wěn)定的新興經(jīng)濟(jì)體宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀環(huán)境,為價(jià)值評(píng)估提供了穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)參數(shù),避免了企業(yè)價(jià)值受到不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)因素的影響,保證了估值的準(zhǔn)確性,進(jìn)而保證投資人在不穩(wěn)定的市場環(huán)境中獲得較為可靠的企業(yè)價(jià)值。此外,本文還分析了巴西輸電特許權(quán)公司評(píng)估中出現(xiàn)的特殊問題,尋求巴西輸電特許權(quán)公司價(jià)值提升,期望對“走出去”中國企業(yè)有所啟示。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流折現(xiàn) 新興市場 巴西輸電特許權(quán)公司 價(jià)值評(píng)估
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F426.61
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 課題背景及研究的目的和意義9
• 1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其相關(guān)理論的發(fā)展概況9-14
• 1.2.1 國外價(jià)值評(píng)估理論的發(fā)展10-13
• 1.2.2 國內(nèi)價(jià)值評(píng)估理論的發(fā)展13-14
• 第2章 現(xiàn)有估值理論及其存在的問題14-23
• 2.1 新興市場參數(shù)14-16
• 2.2 無風(fēng)險(xiǎn)收益率16-18
• 2.2.1 國際慣用無風(fēng)險(xiǎn)收益率16-17
• 2.2.2 國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)收益率17-18
• 2.3 貝塔值18-19
• 2.4 加權(quán)平均資本成本19-21
• 2.5 企業(yè)價(jià)值范圍21-22
• 2.6 本章小結(jié)22-23
• 第3章 基于“美元化”及滾動(dòng)加權(quán)平均資本成本的估值方法23-29
• 3.1 基于“美元化”加權(quán)平均資本成本23-27
• 3.1.1 無風(fēng)險(xiǎn)收益率24-25
• 3.1.2 “美元化”債務(wù)成本25-27
• 3.2 滾動(dòng)加權(quán)平均資本成本27
• 3.3 “美元化”自由現(xiàn)金流27-28
• 3.4 本章小結(jié)28-29
• 第4章 案例與實(shí)證研究29-52
• 4.1 案例及其背景29-32
• 4.1.1 巴西輸電行業(yè)簡介29-30
• 4.1.2 監(jiān)管制度30-32
• 4.2 巴西輸電特許權(quán)公司運(yùn)行機(jī)制32-35
• 4.2.1 項(xiàng)目投資及收入32-33
• 4.2.2 項(xiàng)目融資33-34
• 4.2.3 項(xiàng)目收益率34-35
• 4.3 影響巴西輸電企業(yè)價(jià)值的主要因素35-37
• 4.3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)35-36
• 4.3.2 政府監(jiān)管政策36
• 4.3.3 融資方案36
• 4.3.4 運(yùn)行維護(hù)成本36-37
• 4.4 絕對估值法：自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法37-46
• 4.4.1 估值假設(shè)條件37-38
• 4.4.2 加權(quán)平均資本成本38-41
• 4.4.3 自由現(xiàn)金流41-45
• 4.4.4 企業(yè)價(jià)值45-46
• 4.5 相對估值法46-47
• 4.5.1 可比公司法46-47
• 4.5.2 可比交易法47
• 4.6 與傳統(tǒng)估值結(jié)果比較47-49
• 4.6.1 加權(quán)平均資本成本47-48
• 4.6.2 企業(yè)價(jià)值48-49
• 4.7 輸電特許權(quán)公司潛在價(jià)值49-51
• 4.7.1 控股權(quán)溢價(jià)49-50
• 4.7.2 實(shí)物期權(quán)50
• 4.7.3 EPC一體化對特許權(quán)企業(yè)價(jià)值的影響50-51
• 4.7.4 全球資產(chǎn)配置51
• 4.8 本章小結(jié)51-52
• 第5章 結(jié)論與展望52-53
• 參考文獻(xiàn)53-56
• 致謝56-57
• 作者簡介57

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 紀(jì)玲瓏;;并購活動(dòng)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較分析[J];中國商界(上半月);2009年09期

2 胡鎖軍,許敏,楊琦;企業(yè)并購過程中的價(jià)值評(píng)估方法與模型分析[J];江蘇商論;2005年06期

3 劉艷;;并購中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法[J];中國新技術(shù)新產(chǎn)品;2010年01期

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本文編號(hào)：809661