類別股、優(yōu)先股與普通股之間存在股東利益異質(zhì)化需求,導(dǎo)致普通股對(duì)于類別股、優(yōu)先股的壓迫層出不窮,呈現(xiàn)出并購(gòu)型壓制和凍結(jié)型壓制兩種樣態(tài)。"債股雙面性"挑戰(zhàn)了公司法的傳統(tǒng)范式,并在股權(quán)平等、信義義務(wù)、公司自治等方面植入了嶄新且復(fù)雜的變量。與此同時(shí),混合證券也給投資者保護(hù)增加了相應(yīng)的難題,混合證券持有者的雙重身份導(dǎo)致法院在裁判案件時(shí)的選擇路徑在債股之間來回轉(zhuǎn)換、時(shí)左時(shí)右。在實(shí)踐中,"二分法則"無法向優(yōu)先股股東提供充分救濟(jì),為此,理論界展開了"合同之處覓自由""股權(quán)之處謀義務(wù)""表決之處話選擇"的保護(hù)路徑補(bǔ)充,同時(shí)亦須公司法對(duì)此作出充分回應(yīng),以把握時(shí)代方向、恪守理法相融以及私法聯(lián)動(dòng)。 

【文章來源】：西南政法大學(xué)學(xué)報(bào). 2019,21(06)

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、優(yōu)先股的債股合一性及其權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)
    （一）債股合一性推動(dòng)其廣泛使用
        1．優(yōu)先股的類債性
        2．優(yōu)先股的類股性
    （二）優(yōu)先股債股合一背后的隱憂：優(yōu)先股的權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)
二、股東利益異質(zhì)追求與權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)化
    （一）股東利益異質(zhì)沖突
    （二）普通股剝削優(yōu)先股的慣常做法
        1．手段之一：并購(gòu)型壓制[12]170
        2．手段之二：凍結(jié)型壓制[13]
    （三）法院時(shí)左時(shí)右的裁判邏輯與司法態(tài)度
        1．奠定合同路徑基礎(chǔ)的“羅斯柴爾德案”
        2．彰顯商行為外觀主義的“百麗石油公司案”
        3．打通股債“二脈”的“Jebwab案”
        4．董事可偏袒優(yōu)先股但須自證盡職的“Trados案”
        5．足以說明司法混亂的“新股優(yōu)先購(gòu)買權(quán)系列案”
三、優(yōu)先股權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)衡平的路徑及其修正
    （一）尋求“自由”的招股合同路徑
        1．在招股合同中專門約定信義義務(wù)，使優(yōu)先股股東獲得同等救濟(jì)
        2．在招股合同中設(shè)計(jì)可轉(zhuǎn)換條款作為“旋轉(zhuǎn)門”，使優(yōu)先股獲得雙重保護(hù)
    （二）尋求“義務(wù)”的信義義務(wù)路徑
        1．公司董事對(duì)優(yōu)先股承擔(dān)同普通股一樣的信義義務(wù)
        2．公司普通股股東對(duì)優(yōu)先股承擔(dān)相應(yīng)的信義義務(wù)
        3．不規(guī)定具體的受信主體，實(shí)行個(gè)案分析
        4．類別股的適當(dāng)激勵(lì)
    （三）尋求“選擇”的表決權(quán)路徑
        1．建立優(yōu)先股類別表決機(jī)制
        2．賦予優(yōu)先股董事選舉權(quán)，對(duì)二者利益進(jìn)行綁定
四、優(yōu)先股權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)的本土回應(yīng)及相關(guān)私法完善
    （一）公司法的角色定位與回應(yīng)
    （二）私法規(guī)則的聯(lián)動(dòng)保護(hù)
        1．尊重合同原則的宏觀指引
        2．堅(jiān)持類別表決的“寬泛主義”解釋
五、結(jié)語


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]優(yōu)先股東與普通股東間的信義義務(wù)取舍[J]. 郭青青.  河北法學(xué). 2015(11)
[2]國(guó)內(nèi)外優(yōu)先股融資研究:文獻(xiàn)回顧與研究展望[J]. 陳浩,王國(guó)俊.  學(xué)海. 2015(04)
[3]代理問題下對(duì)優(yōu)先股股東利益保護(hù)的思考[J]. 姜碩,陳明,胡啟磊.  財(cái)會(huì)月刊. 2015(03)
[4]類別表決權(quán):類別股股東保護(hù)與公司行為自由的衡平——兼評(píng)《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》第10條[J]. 劉勝軍.  法學(xué)評(píng)論. 2015(01)
[5]優(yōu)先股的制度功能及理論視角之比較分析[J]. 李曉珊,倪受彬.  證券法苑. 2014(03)
[6]我國(guó)公司優(yōu)先股的規(guī)則構(gòu)建與修法建議[J]. 關(guān)璐.  甘肅社會(huì)科學(xué). 2014(04)
[7]優(yōu)先股的市場(chǎng)實(shí)踐與制度建構(gòu)[J]. 汪青松.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2014(03)
[8]類別股與中國(guó)公司法的演進(jìn)[J]. 朱慈蘊(yùn),沈朝暉.  中國(guó)社會(huì)科學(xué). 2013(09)
[9]境外優(yōu)先股法律制度比較研究[J]. 梁勝,易琦.  證券法苑. 2013(01)
[10]優(yōu)先股之無表決權(quán)質(zhì)疑[J]. 張志坡.  法學(xué)雜志. 2012(12)



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