本文關(guān)鍵詞：我國(guó)眾籌融資的法律問(wèn)題研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2013年以來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最為熱門(mén)的話題。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要模式之一,是指籌資人或發(fā)起人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)集合眾多公眾投資者的小額投資,用以支持其創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)或者其他項(xiàng)目的一種新型融資模式1。通過(guò)向公眾籌集資金從事某些活動(dòng)自古以來(lái)就有,但互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起,使得籌資者和社會(huì)大眾之間的資金支付成本、信息傳遞成本顯著降低,推動(dòng)眾籌成為一種受眾廣、成本低、效率高的集資方式。在我國(guó)嚴(yán)格金融管制、中小企業(yè)融資難的大背景下,眾籌開(kāi)拓了中小企業(yè)直接融資、普通民眾小額權(quán)益投資的新渠道,對(duì)于支持中小微企業(yè)發(fā)展、建設(shè)多層次資本市場(chǎng)具有重要的意義。2014年以來(lái),阿里巴巴、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭更是紛紛涉足眾籌領(lǐng)域,從文化藝術(shù)、科技創(chuàng)新到股權(quán)融資、實(shí)業(yè)眾籌,各類眾籌蓬勃開(kāi)展。然而,受制于當(dāng)前證券法公開(kāi)發(fā)行的相關(guān)要求、公司法200人股東上限的規(guī)定和刑法對(duì)非法集資的嚴(yán)格管控,眾籌缺乏在我國(guó)發(fā)展的法律基礎(chǔ),眾籌特別是股權(quán)眾籌一度伴隨著諸如非法公開(kāi)發(fā)行證券和非法集資等法律風(fēng)險(xiǎn)。2014年12月出臺(tái)的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)》(征求意見(jiàn)稿)(以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”)將股權(quán)眾籌類比私募進(jìn)行管理,其規(guī)定的非公開(kāi)發(fā)行方式、較高的合格投資者門(mén)檻等均背離了眾籌的本質(zhì)屬性,不利于發(fā)揮眾籌的優(yōu)勢(shì),也難以契合眾籌融資發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。在當(dāng)前的法律環(huán)境下,我國(guó)眾籌融資并非真正意義上的向公眾募集資金,更像是是公開(kāi)進(jìn)行廣告宣傳的私募。鑒于此,本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀的梳理和及其面臨法律問(wèn)題的分析,并借鑒域外眾籌的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),提出了規(guī)范我國(guó)眾籌融資發(fā)展的法律建議:一方面,在證券法修訂的背景下推動(dòng)上位法相關(guān)條文的修改,確立小額發(fā)行豁免的原則,為眾籌的發(fā)展預(yù)留法律空間;另一方面,監(jiān)管部門(mén)需要制定相應(yīng)的公募眾籌監(jiān)管細(xì)則,設(shè)計(jì)具體的小額眾籌豁免制度,同時(shí)注重投資者權(quán)益保護(hù),做到小微企業(yè)融資便利性和投資者權(quán)益保護(hù)之間的平衡。本文分為四章,各章內(nèi)容分別如下:第一章為眾籌概述,主要敘述了眾籌的概念、分類及運(yùn)作模式。眾籌分為非股權(quán)類眾籌和股權(quán)眾籌,其中非股權(quán)類眾籌又包括捐贈(zèng)類眾籌、商品服務(wù)類眾籌、債權(quán)類眾籌。股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式、法律風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管遠(yuǎn)比非股權(quán)類眾籌復(fù)雜,因此在力求全面的同時(shí),本文將針對(duì)股權(quán)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀、存在問(wèn)題及法律構(gòu)建予以重點(diǎn)介紹。第二章介紹了眾籌在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展現(xiàn)狀及法律環(huán)境,主要圍繞著美國(guó)《JOBS法案》和我國(guó)的《管理辦法》展開(kāi)對(duì)比分析�！禞OBS法案》對(duì)符合特定條件的眾籌融資予以注冊(cè)豁免,使股權(quán)眾籌在美國(guó)合法化并獲得迅速發(fā)展。相比之下,我國(guó)的《管理辦法》將股權(quán)眾籌類比私募進(jìn)行管理,難以契合眾籌融資發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。同時(shí)該章以股權(quán)眾籌平臺(tái)“大家投”為例進(jìn)行介紹,從而引出了我國(guó)眾籌融資存在的一系列法律問(wèn)題;第三章對(duì)現(xiàn)行法框架下我國(guó)眾籌融資存在的法律問(wèn)題予以具體分析,由于法律滯后于金融創(chuàng)新,眾籌融資面臨著一系列法律問(wèn)題。一方面,在現(xiàn)行法框架之下,眾籌面臨著非法集資、非法證券活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)�！豆芾磙k法》也將股權(quán)眾籌界定為非公開(kāi)發(fā)行,并將其類比私募進(jìn)行管理。因此嚴(yán)格來(lái)說(shuō),公募性質(zhì)的眾籌在我國(guó)缺乏賴以生存的法律土壤。另一方面,眾籌中投融資雙方的信息不對(duì)稱,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的資金欺詐等風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,也引發(fā)了投資者權(quán)益保護(hù)等問(wèn)題。第四章在借鑒美國(guó)《JOBS法案》相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,提出了我國(guó)眾籌融資法律建構(gòu)的相關(guān)建議:首先,應(yīng)在《證券法》修訂的背景下推動(dòng)上位法相關(guān)條文的修改,確立小額發(fā)行豁免的原則,為眾籌的發(fā)展預(yù)留法律空間,為監(jiān)管部門(mén)制定具體的監(jiān)管細(xì)則提供支持與依據(jù);其次,監(jiān)管部門(mén)需要將眾籌融資與私募股權(quán)投資區(qū)分開(kāi)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管,并制定相應(yīng)的公募眾籌監(jiān)管細(xì)則,設(shè)計(jì)小額眾籌豁免制度。同時(shí),需要注重投資者權(quán)益保護(hù),采取簡(jiǎn)易信息披露、限制投資額度等做法,平衡小微企業(yè)融資便利性和投資者權(quán)益保護(hù)之間的關(guān)系,最后,在股權(quán)眾籌發(fā)展初期,可以借助四板市場(chǎng)進(jìn)行試點(diǎn),不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn),逐步推進(jìn)我國(guó)眾籌行業(yè)的健康發(fā)展和多層次的資本市場(chǎng)的完善。
【關(guān)鍵詞】：眾籌 《JOBS法案》 非法集資 小額發(fā)行豁免
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：D922.287
【目錄】：

• 摘要2-5
• Abstract5-10
• 導(dǎo)言10-14
• 一、選題背景及意義10-11
• 二、文獻(xiàn)綜述11-12
• 三、研究方法12
• 四、論文結(jié)構(gòu)12-13
• 五、論文主要?jiǎng)?chuàng)新及不足13-14
• 第一章 眾籌概述14-17
• 第一節(jié) 眾籌概念及其運(yùn)作模式14-15
• 一、眾籌概念14
• 二、眾籌運(yùn)作模式14-15
• 第二節(jié) 眾籌分類15-16
• 一、非股權(quán)類眾籌15
• 二、股權(quán)眾籌15-16
• 第三節(jié) 眾籌特征及意義16-17
• 第二章 眾籌融資在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展17-22
• 第一節(jié) 眾籌融資在國(guó)外的發(fā)展及美國(guó)《JOBS法案》17-19
• 一、眾籌融資在國(guó)外的發(fā)展17-18
• 二、美國(guó)《JOBS法案》18-19
• 第二節(jié) 眾籌融資在我國(guó)的發(fā)展及《管理辦法》19-22
• 一、眾籌融資在我國(guó)的發(fā)展—以“大家投”為例19-20
• 二、《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》（征求意見(jiàn)稿）20-22
• 第三章 現(xiàn)行法框架下眾籌融資存在的法律問(wèn)題22-29
• 第一節(jié) 非法集資與非法公開(kāi)發(fā)行證券22-24
• 一、非法集資風(fēng)險(xiǎn)22-23
• 二、非法公開(kāi)發(fā)行證券風(fēng)險(xiǎn)23-24
• 第二節(jié) 《管理辦法》無(wú)法契合眾籌融資的現(xiàn)實(shí)需要24-26
• 一、將股權(quán)眾籌界定為非公開(kāi)發(fā)行24-25
• 二、合格投資者門(mén)檻偏高25-26
• 三、眾籌平臺(tái)權(quán)利義務(wù)界定不明晰26
• 第三節(jié) 投資者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題26-29
• 一、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)及欺詐風(fēng)險(xiǎn)27
• 二、項(xiàng)目失敗風(fēng)險(xiǎn)27-28
• 三、平臺(tái)資金管理風(fēng)險(xiǎn)28
• 四、退出機(jī)制不完善28-29
• 第四章 我國(guó)眾籌融資的法律建構(gòu)29-37
• 第一節(jié) 完善上位法相關(guān)規(guī)定29-31
• 一、完善證券法的相關(guān)規(guī)定29-30
• 二、厘清眾籌與非法集資的界限30-31
• 第二節(jié) 小額眾籌豁免制度31-33
• 一、小額發(fā)行豁免概述31-32
• 二、小額眾籌豁免制度設(shè)計(jì)32-33
• 第三節(jié) 完善投資者權(quán)益保護(hù)33-35
• 一、簡(jiǎn)易信息披露機(jī)制33-34
• 二、投資額度限制34
• 三、領(lǐng)投人制度34-35
• 四、資金第三方托管制度35
• 第四節(jié) 四板市場(chǎng)或可成為眾籌試驗(yàn)場(chǎng)35-37
• 結(jié)語(yǔ)37-38
• 參考文獻(xiàn)38-41
• 后記41-42

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本文編號(hào)：264734